>> 華金證券-安恒信息(688023)收入端保持高增長，新產品全面發(fā)力-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 324KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-A（首次） |
作者： |
方聞千 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2023H1業(yè)績報告，2023H1實現收入6.96億元，同比增長30.10%；實現歸母凈利潤-4.09億元，同比降低9.99%；實現扣非凈利潤-4.22億元，同比降低9.74%。2023Q2實現收入3.59億元，同比增長19.34%；實現歸母凈利潤-2.19億元，同比降低20.84%；實現扣非凈利潤-2.27億元，同比降低20.47%。
公司上半年收入端保持高速增長，增速水平位居行業(yè)前列。在今年上半年，網絡安全行業(yè)受到外部因素沖擊的環(huán)境下，公司收入端實現了30%以上的高速增長，同時，公司整體費用增速相比去年同期大幅下降，凈利潤下降幅度較上年同期顯著收窄，毛利率穩(wěn)步提升，降本增效成果顯著。我們認為，公司收入端的高增長主要得益于公司在新產品新業(yè)務上的前瞻布局，特別是數據安全、信創(chuàng)安全、MSS等業(yè)務對公司增長有明顯貢獻，其中：
1）數據安全：收入同比增速超60%，公司打造了“安恒數盾”專業(yè)品牌，贏得了多個省部級與行業(yè)標桿項目，業(yè)內自研覆蓋數據安全業(yè)務最全面、最系統平臺化的廠商之一。同時公司正在積極布局密碼產品，在省市級不同行業(yè)、不同領域已落地近百個商用密碼案例，密碼產品項目基本實現全國市場全面覆蓋；
2）信創(chuàng)安全：收入同比超過300%，其中平臺類信創(chuàng)產品（信創(chuàng)云安全資源池、信創(chuàng)態(tài)勢感知等）增速更高。公司在基礎網絡安全產品、云安全產品、大數據安全類產品、商用密碼產品等已取得全面突破，形成綜合信創(chuàng)解決方案；
3）MSS：收入同比超過100%，上半年收入規(guī)模已遠超2022年全年收入規(guī)模。公司MSS推出一年來，覆蓋了全國近1000家客戶；
4）其他高增長新業(yè)務：終端安全營業(yè)收入實現近40%增長，態(tài)勢感知同比增長超40%，物聯網安全同比增長近160%。
持續(xù)推進軍團化升級，在運營商、公安、金融、網信、大數據局五大行業(yè)軍團的基礎上，新增交通、能源、商密等軍團。在行業(yè)客戶方面，公司在運營商行業(yè)實現營業(yè)收入較去年同期增長近90%，運營商行業(yè)合同額較上年同期實現了三位數增長，其中電信合同額增速超200%；在網信行業(yè)實現營業(yè)收入同比增長超70%；在教育、醫(yī)療等行業(yè)實現營業(yè)收入同比增長超均超50%；在政府及交通行業(yè)實現營業(yè)收入相比去年同期增長均接近30%。
投資建議：政策催化疊加行業(yè)格局改善，公司作為網絡安全綜合型廠商將持續(xù)受益。我們預計23-25年實現收入分別為26.87/35.99/47.97億元，實現歸母凈利潤-0.34/2.01/3.76億元，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風險提示：營收增速不及預期；行業(yè)競爭持續(xù)加劇的風險；行業(yè)政策落地情況不達預期。
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