>> 廣發(fā)證券-萬孚生物(300482)常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)快速增長-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 929KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
非常規(guī)業(yè)務(wù)下滑。公司發(fā)布23年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入14.89億元(YOY63.09%)；毛利率63.55%（YOY+6.99pct）；歸母凈利潤3.35億元（YOY71.6%）；扣非歸母凈利潤2.95億元（YOY-74.01%），非常規(guī)業(yè)務(wù)有所回落，但常規(guī)業(yè)務(wù)增長強勁，為公司長期的可持續(xù)增長打下了堅實的基礎(chǔ)。
常規(guī)業(yè)務(wù)增速亮眼。公司實現(xiàn)傳染病業(yè)務(wù)收入42,761.25萬元，較去年同期下降86.67%。但常規(guī)傳染病業(yè)務(wù)如呼吸道檢測、消化道傳染病檢測、血液傳染病檢測等在報告期內(nèi)有顯著的恢復(fù)和增長，2023年上半年，國內(nèi)的流感傳播也拉動公司的流感檢測產(chǎn)品銷售收入大幅增長；公司實現(xiàn)慢病管理檢測收入71,782.03萬元，較去年同期增長40.30%，國內(nèi)累積的醫(yī)療需求集中釋放，隨著海外慢病市場的需求恢復(fù)，公司海外市場收入實現(xiàn)同比快速增長；公司實現(xiàn)毒品（藥物濫用）檢測收入16,359.34萬元，較去年同期上漲18.11%；優(yōu)生優(yōu)育檢測收入13,383.35萬元，較去年同期相比上升5.50%。
兩大戰(zhàn)略性突破。化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域，在管式發(fā)光業(yè)務(wù)條線，公司通過常規(guī)項目和特色項目“兩條腿走路”，推動管式化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)快速發(fā)展。在分子診斷領(lǐng)域，公司自研的全自動核酸擴增分析系統(tǒng)積極助力疾控和海關(guān)檢疫等領(lǐng)域，并重點拓展海外傳染病檢測市場。在病理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司制訂長期戰(zhàn)略，自研超敏抗體及全流程配套試劑，通過與頭部三甲醫(yī)院開展科研合作，提升與同行產(chǎn)品的差異化競爭的能力。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司23-25年EPS分別為1.54元/股、2.00元/股、2.51元/股，參考可比公司，給予公司2023年25倍PE估值，對應(yīng)合理價值38.59元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。研發(fā)不及預(yù)期；政策風(fēng)險；新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。
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