>> 中信證券-面板行業(yè)深度追蹤系列第44期(2023年6、7月)：Q3大尺寸有望持續(xù)上漲，中尺寸價(jià)格有所回暖-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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來(lái)源： |
中信證券 |
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買(mǎi)入 |
作者： |
徐濤,胡葉倩雯,程子盈 |
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2023年6、7月面板行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論
各尺寸價(jià)格情況：
小尺寸方面：6月手機(jī)面板整體價(jià)格整體基本止跌，7月價(jià)格穩(wěn)定，目前價(jià)格為2020年4月以來(lái)最低水平，柔性O(shè)LED新項(xiàng)目談價(jià)企穩(wěn)下價(jià)格止跌。需求端，我們認(rèn)為2023年全球智能機(jī)出貨量將呈“前低后高”態(tài)勢(shì)，根據(jù)Counterpoint，智能機(jī)2023Q1/Q2出貨分別約2.80/2.70億部，分別同比-14%/-8%；23H2需求端迎傳統(tǒng)促銷活動(dòng)如“雙11”、圣誕節(jié)等，供給端新機(jī)、新芯片推出助力需求回暖，我們預(yù)計(jì)全球智能機(jī)2023Q3/Q4出貨分別約2.88/2.94億部，分別同比-5%/-3%，全年出貨量分別為11.32/2.71億部，同比-8%/-5%，呈現(xiàn)逐季回暖態(tài)勢(shì)；供給端，需求回暖及部分LTPSLCD轉(zhuǎn)產(chǎn)中尺寸應(yīng)用，促進(jìn)了部分LCD/OLED模組產(chǎn)線稼動(dòng)提升，“穩(wěn)價(jià)格”為面板廠主要策略。我們預(yù)計(jì)23Q3小尺寸面板價(jià)格有望企穩(wěn)回升。
中大尺寸方面：平板面板價(jià)格于23年2月價(jià)格止跌后穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)23Q3價(jià)格將維持穩(wěn)定。筆電價(jià)格22年12月觸底企穩(wěn)后，7月筆電面板價(jià)格上漲0.2%~0.4%，供給端面板廠持續(xù)推進(jìn)控產(chǎn)提價(jià)，同時(shí)將玻璃基板漲價(jià)轉(zhuǎn)移至下游；需求端，PC終端逐步恢復(fù)，面板廠訂單積極，我們預(yù)計(jì)筆電面板價(jià)格23Q3仍將上漲。監(jiān)視器方面，漲勢(shì)擴(kuò)展至全尺寸，7月上漲0.8%~1.1%，庫(kù)存已趨于健康，群智咨詢預(yù)計(jì)23H2監(jiān)視器出貨量將同比+3.8%，供給端，部分與TV共線的產(chǎn)能供應(yīng)受到擠壓，根據(jù)群智咨詢，未共線產(chǎn)能在面板廠控產(chǎn)提價(jià)堅(jiān)決態(tài)度下仍保持80%以下的稼動(dòng)率，同時(shí)面板廠欲轉(zhuǎn)移玻璃基板上漲成本至下游，并通過(guò)與客戶業(yè)務(wù)捆綁維持出貨水平。我們認(rèn)為23Q3供給端主導(dǎo)下全尺寸監(jiān)視器面板價(jià)格有望溫和上漲，Q3后漲幅或收窄企穩(wěn)。
大尺寸方面：6月漲幅為2.8%~7.3%，7月漲幅為2.7%~5.7%，本輪價(jià)格周期中，大尺寸面板價(jià)格自22年9月達(dá)到低點(diǎn)至今上漲33.33%-62.26%，23年初至今上漲22.58%~49.43%，大尺寸TV面板價(jià)格已全面恢復(fù)至成本線上。供給端，由于大尺寸LCD格局向大陸龍頭集中已完成，TV產(chǎn)線盈利承壓，盈利成為大陸廠商的主要關(guān)切，控產(chǎn)提價(jià)為核心訴求，廠商稼動(dòng)率持續(xù)拉升。據(jù)omdia，2023年6月面板行業(yè)整體稼動(dòng)率環(huán)比+3pcts升至82%，其中LCDTV稼動(dòng)率已由1月的64%升至6月的86%。AVC統(tǒng)計(jì)7月面板行業(yè)整體稼動(dòng)率維持在82%。需求已處底部靜待復(fù)蘇，整機(jī)端，Trendforce預(yù)計(jì)23Q3/Q4電視出貨量將分別達(dá)5292/5513萬(wàn)臺(tái)，分別環(huán)比+13.5%/+4.5%。面板方面，IHS統(tǒng)計(jì)23Q2 TV面板出貨環(huán)比+5%，同比+6%。供需層面，據(jù)群智咨詢，2023Q2全球LCDTV面板供需比為4.3%，維持平衡偏緊的狀態(tài)。據(jù)群智咨詢，2023Q2全球LCDTV面板供需比為4.3%，維持平衡偏緊的狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)23Q3TV面板價(jià)格仍將持續(xù)上漲，23Q4價(jià)格則將會(huì)企穩(wěn)。
主要面板產(chǎn)品出貨情況：5月、6月TV面板出貨量分別同比+0%/+3%，環(huán)比+5%/+2%。海外廠商補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)面板價(jià)格2月提前開(kāi)啟漲勢(shì)之下，國(guó)內(nèi)整機(jī)廠618備貨前移，23Q1 TV面板出貨量逐月回暖，Q2面板廠仍堅(jiān)持控產(chǎn)以提價(jià)格，5~6月面板價(jià)格持續(xù)上漲下，疊加終端客戶618備貨，電視面板出貨量分別達(dá)21.6/22.1M，同比+0%/+3%，環(huán)比+5%/+2%，平板電腦面板出貨量分別同比-7%/-9%，監(jiān)視器面板分別同比-7%/+6%，筆記本面板同比+8%/+6%。綜合來(lái)看，低端市場(chǎng)庫(kù)存已走向健康，但中高端產(chǎn)品渠道庫(kù)存仍居于高位，面板采購(gòu)均相對(duì)保守。平板面板出貨走低主要因需求低迷，監(jiān)視器面板價(jià)格持續(xù)走高，下游備貨動(dòng)力增強(qiáng)，筆記本下游需求逐步復(fù)蘇，疊加品牌商備貨意愿強(qiáng)勁，出貨規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。
整機(jī)價(jià)格：23年3月以來(lái)全尺寸價(jià)格上漲，6月/7月漲跌幅分別為-4%~-1%/2%~4%，6月受618促銷影響，價(jià)格略有波動(dòng)，但廠商促銷力度相對(duì)有限，跌幅低于之前AVC等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期，23年7月恢復(fù)漲勢(shì)。隨著23H2傳統(tǒng)旺季到來(lái)，電視整機(jī)廠面板采購(gòu)前移，同時(shí)大尺寸面板出貨恢復(fù)較快，產(chǎn)能消耗較快，面板廠控產(chǎn)提價(jià)意志堅(jiān)定，23Q3面板價(jià)格有望持續(xù)回升，23Q4有望企穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)隨著面板價(jià)格上漲，液晶電視價(jià)格將逐步回暖。
供給側(cè)與需求側(cè)近況更新：群智咨詢預(yù)計(jì)2023年全球TV出貨同比-1.7%，平均尺寸將達(dá)49.1”，同比+1.6”；供給端海外廠商逐步退出，大陸廠商控產(chǎn)堅(jiān)定。
供給端，根據(jù)Omdia，2023年6月LCD行業(yè)整體稼動(dòng)率環(huán)比微增，Q2全球LCD稼動(dòng)率達(dá)74%；LGD將投資第六代OLED面板，第八代仍在觀望。南京中電熊貓15.46億元掛牌出售，主要資產(chǎn)為月產(chǎn)能9萬(wàn)片的G6代線。友達(dá)加碼布局Micro LED，首批面板將于23Q4出貨。天馬新型顯示模組生產(chǎn)線項(xiàng)目提前封頂，滿產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)年產(chǎn)520萬(wàn)塊顯示模組。
需求端，群智咨詢預(yù)計(jì)2023年全球TV出貨同比-0.8%，其中北美和東南亞市場(chǎng)同比+1.5%/+3.4%，其他區(qū)域出貨或仍承壓；但大尺寸化加速，群智咨詢預(yù)計(jì)23H1 LCDTV平均尺寸環(huán)比+0.7”，預(yù)計(jì)全年將達(dá)49.1”，同比+1.6”。根據(jù)AVC數(shù)據(jù)，23H1 LCDTV平均尺寸達(dá)49.7”，同比+1.2”，大尺寸化料將持續(xù)帶動(dòng)整體需求面積增長(zhǎng)。據(jù)AVC數(shù)據(jù)，23Q2全球TV出貨0.46億臺(tái)，同比+3%，其中OLED出貨110萬(wàn)臺(tái)，同比-15%
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