>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：政策預(yù)期收緊金屬價格調(diào)整，看好金銅及優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的-230819
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)下跌1.80%，深證成指下跌3.24%，滬深300下跌2.58%，有色金屬（申萬）指數(shù)下跌4.06%，跑輸滬深300指數(shù)1.48個百分點。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌3.05%，鋁下跌2.49%，能源金屬下跌6.41%，小金屬下跌4.40%，銅下跌2.94%，鉛鋅下跌3.76%，金屬新材料下跌3.07%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格-0.65%、-1.77%、1.92%、-4.07%、-4.52%、-0.54%，COMEX黃金價格-1.40%、白銀0.24%。2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格不變，電池級碳酸鋰-9.02%，工業(yè)級碳酸鋰-9.91%，電池級氫氧化鋰-8.35%，金屬鋰不變；電解鈷-2.40%，電解鎳1.90%；干、濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰不變；6um鋰電銅箔加工費不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，螺紋鋼價格0.82%；鐵礦石價格3.52%。
變化：1）8月16日美聯(lián)儲發(fā)布7月貨幣政策會議紀(jì)要，紀(jì)要指出決策者普遍認(rèn)為需要進一步加息，引發(fā)市場對未來貨幣政策收緊的預(yù)期2）據(jù)國家統(tǒng)計局，中國7月CPI同比下降0.3%，前值0.00%；環(huán)比上升0.2%，前值下降0.2%；核心CPI同比上升0.8%，前值上升0.4%，環(huán)比上升0.5%，前值下降0.1%。3）據(jù)央行數(shù)據(jù)，7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元；社融規(guī)模增量為5282億元，較上年同期少2703億元4）鋼鐵：部分地區(qū)受臺風(fēng)天氣影響，施工條件不佳，建筑用鋼需求弱勢，但城中村改造等政策下預(yù)期將有所改善；同時供給端，近期部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計短期供給端下行空間有限，鋼價預(yù)期震蕩運行。
周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機會（紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟預(yù)期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實際利率下行帶動金價進入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預(yù)期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。工業(yè)硅：預(yù)計2022年8月至2023年6月國內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7萬噸+，有機硅持續(xù)擴產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下23年鉬價有望維持高位。鋼鐵：需求端仍處于施工淡季，整體表現(xiàn)較弱，但地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計后續(xù)需求端有望改善，預(yù)計鋼價企穩(wěn)震蕩。關(guān)注紫金礦業(yè)，金誠信，河鋼資源，盛達資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
成長周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、鉑科新材、云海金屬。
風(fēng)險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價格變化。
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