>> 財信證券-每日策略收盤點評：市場逆勢反彈，情緒有所修復-230817
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大?。?/td>
| 327KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：在美聯(lián)儲7月會議紀要偏鷹派、人民幣快速貶值、外資大幅流出等壓力下，周四A股市場仍逆勢反彈，上證指數上漲0.43%，進一步鞏固上證指數3150點的支撐位。但兩市成交額僅0.74萬億元，并未出現明顯放量，后續(xù)市場走勢仍主要取決于政策面（尤其是地產政策），可能仍需一段時間磨底。
熱點事件分析：
?。?）工業(yè)母機（政策加持，強勢上漲）。消息面，2023世界機器人大會在京開幕，工業(yè)和信息化部有關負責人表示，將搶抓產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇，構建開放共享合作生態(tài)，大力推動機器人產業(yè)高質量發(fā)展。受此利好催化，周四工業(yè)母機、機器人板塊表現較好。工業(yè)母機（金屬切削機床）是制造機器和機械的機器，被譽為“現代工業(yè)的心臟”。中國作為制造業(yè)大國，機床大而不強，制約中國制造業(yè)轉型升級。以機床數控化率為例，海外發(fā)達國家日本、美國、德國機床數控化率均超70%，但2021年我國機床數控化率約36%。1）市場前景來看，根據《機械工業(yè)“十四五”發(fā)展綱要》，我國高端數控機床自給率不足10%。其中技術含量最高的五軸聯(lián)動數控機床主要被德國、日本和美國企業(yè)占據，存在被“卡脖子”風險，國產替代需求迫切。2）政策支持來看，工信部在2015年規(guī)劃中明確提出到2025年高端機床國內市占率將超80%，2018年又將高端數控機床納入國家十大重點突破領域內，工業(yè)母機已迎來政策支持紅利期。3）盈利能力來看，高端數控機床的價格及盈利能力遠高于中低端產品，根據海關總署數據顯示，2020年全年中國機床進口均價達到每臺6.044萬美元，出口均價卻只有290美元每臺，價差高達200倍。4）行業(yè)周期來看，機床的使用壽命約在10年左右，上一輪機床銷量高峰在2011年-2014年，據此預計2021年-2024年中國仍處于機床行業(yè)的更新?lián)Q代景氣周期，機床行業(yè)公司業(yè)績有一定支撐。5）下游需求來看，汽車為機床最主要的下游行業(yè)，占比高達40%。在新能源車持續(xù)替換燃油車背景下，高端數控機床有望量價齊升。相關標的有：科德數控（國內五軸聯(lián)動高端數控計算龍頭）。
（2）國防軍工（避險板塊，逆向投資）。2011年以來中國國防預算占GDP比例一直低于1.5%，遠低于世界公認的國防支出占GDP合理比例（2%-4%）。在百年未有之大變局下，全球局勢日益緊張。為確保2027年實現建軍百年奮斗目標，十四五期間我國軍費有望進一步提升，軍工行業(yè)或迎來快速發(fā)展時期。一方面，軍工、醫(yī)療、公用事業(yè)、交通運輸等行業(yè)較為依賴政府開支，需求較為穩(wěn)定，與宏觀經濟的相關性低，具備逆周期投資屬性。在經濟低迷期，軍工往往被視作避險板塊加以配置。另一方面，軍工股的信息敏感性高、調研難度較大、難以跟蹤其基本面數據、業(yè)績預測難度偏大，市場投資體驗相對一般，長期投資者可關注軍工相關ETF標的（軍工ETF、512660.SH）。此外，造船行業(yè)已迎來高景氣周期，在手訂單充裕，業(yè)績確定性強，可關注全球造船龍頭（中國船舶）。
?。?）汽車板塊（仍將承壓，不宜追高）。此前汽車板塊回撤幅度較大，原因在于：1）銷量疲軟。中汽協(xié)數據顯示，7月，汽車產銷分別完成240.1萬輛和238.7萬輛，環(huán)比分別下降6.2%和9%，同比分別下降2.2%和1.4%。2）降價壓力。2023年8月14日起，特斯拉Model Y長續(xù)航版起售價從31.39萬元下降為29.99萬元，Model Y高性能版從36.39萬元下降為34.99萬元。3）政策預期弱化。此前國家發(fā)改委發(fā)布恢復和擴大消費二十條措施。從政策要點來看，擴大消費的政策重點還是通過供給側改革來提升消費，而不是直接需求端的刺激。短期汽車高頻數據走弱、降價壓力凸顯，疊加消費政策不及預期，后續(xù)汽車板塊走勢或將承壓，短期汽車雖然超跌反彈，但隨著中報預告期來臨，不宜盲目追高。
熱點板塊分析：
?。?）人工智能：目前產業(yè)對ChatGPT趨于冷靜，根據Similarweb，2023年前5個月，ChatGPT全球訪問量環(huán)比增幅分別為131.6%、62.5%、55.8%、12.6%、2.8%，增長幅度明顯下降；6月份ChatGPT的訪問量環(huán)比下滑9.7%，為其推出以來首次。目前人工智能板塊有破位下行跡象，后面大概率跌破5月份低點，短期不宜抄底。
?。?）中概互聯(lián)板塊：近期監(jiān)管層持續(xù)釋放政策暖意，預計中概互聯(lián)網板塊最悲觀時期已經過去，后續(xù)隨著中美關系修復、美聯(lián)儲加息進入尾聲、中國經濟復蘇、人工智能趨勢加持，預計中概互聯(lián)網板塊將迎來估值與業(yè)績的雙重修復。
（3）新能源板塊。7月份政治局會議提及“要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費”，但未明顯提及新能源和雙碳目標。當下在高頻經濟數據轉弱下，預計經濟發(fā)展速度將高于清潔能源轉型，光伏、風電等新能源短期或有所承壓。
后市行情研判：市場雖然反彈，短期走勢存在較大不確定性，更宜采用中長期投資視角。7月24日政治局會議基本奠定政策底，市場下行空間有限，不宜過于悲觀，我們中長線仍看好A股市場。從歷史經驗來看，市場更加看重實質性政策的落地，考慮到政策出臺通常存在一定時滯，過去市場底通常會滯后于政策底1-2個月，預
|
|
