>> 民生證券-譜尼測試(300887)2023年中報點評：非核酸業(yè)務(wù)增長顯著，新領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力-230819
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大?。?/td>
| 891KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李哲,羅松 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2023年中報業(yè)績預(yù)告，2023H1實現(xiàn)營收11.87億元，yoy29.50%，歸母凈利潤0.92億元，yoy+2.92%，扣非歸母凈利潤0.82億元，yoy+4.42%；2023Q2，公司實現(xiàn)營收6.62億元，yoy-42.49%，歸母凈利潤0.84億元，yoy-1.29%，扣非歸母凈利潤0.78億元，yoy+15.27%。
H1非核酸檢測業(yè)務(wù)營收同比增45.61%。公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.87億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,333萬元。公司業(yè)績波動的主要因為其醫(yī)學(xué)檢驗感染類檢測業(yè)務(wù)下降（核酸檢測需求下滑明顯），但其他醫(yī)學(xué)核心檢驗業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，故剔除醫(yī)學(xué)感染類業(yè)務(wù)，上半年營業(yè)收入同比增長45.61%。公司非核酸業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)健增長主要受益于：①大型綜合性檢驗認(rèn)證集團(tuán)覆蓋多行業(yè)，可以平衡單一行業(yè)波動對公司業(yè)績的影響。譜尼集團(tuán)依托深厚的技術(shù)實力和權(quán)威公信力，可為遍布全球的合作伙伴提供綜合性檢測、計量校準(zhǔn)、驗貨審廠、認(rèn)證評價于一體的專業(yè)化、全方位的技術(shù)解決方案。②內(nèi)生外延的方式強(qiáng)化全國銷售網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)實驗室快速拓展。集團(tuán)是擁有30多個大型實驗基地、150多個專業(yè)實驗室、7000多名員工組成的網(wǎng)絡(luò)遍布全國的大型綜合性檢驗認(rèn)證集團(tuán)。③集團(tuán)不斷優(yōu)化集團(tuán)化管理，改善人力結(jié)構(gòu)，鞏固核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢，戰(zhàn)略調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展效率，促進(jìn)盈利能力和提高人均產(chǎn)值雙提升。
醫(yī)學(xué)、汽車等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域成為公司新亮點。公司是北京市批準(zhǔn)的生物醫(yī)藥工程實驗室，擁有原料藥合成、劑型研究、藥物分析、藥理毒理等一批先進(jìn)水平的專業(yè)實驗室，可為醫(yī)藥的研發(fā)、生產(chǎn)及檢測提供一站式CRO/CDOM，最近幾年業(yè)務(wù)量快速發(fā)展。2021年公司成為特斯拉供應(yīng)商，公司與開沃新能源汽車集團(tuán)股份有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為比亞迪汽車認(rèn)可授權(quán)實驗室，榮獲江淮汽車2021年度優(yōu)秀第三方實驗室殊榮。在化妝品檢測領(lǐng)域，公司多次承擔(dān)國家級、省級政府主管部門的監(jiān)督抽檢和風(fēng)險監(jiān)測任務(wù)，并為京東、天貓等電商平臺提供質(zhì)量監(jiān)督檢測。
并購?fù)卣寡a(bǔ)短板。2023H1，集團(tuán)成功收購湖北中佳制藥，中佳制藥是國內(nèi)醫(yī)藥級阿苯達(dá)唑原料藥的主要生產(chǎn)廠，主打產(chǎn)品阿苯達(dá)唑的質(zhì)量可同時滿足中國、美國、歐洲等世界各國藥典標(biāo)準(zhǔn)要求。具備了原料藥GMP生產(chǎn)體系和生產(chǎn)能力，打通生物醫(yī)藥一站式技術(shù)平臺“最后一公里”。2023H1，集團(tuán)成功收購合伯檢測技術(shù)（上海）有限公司、吉林鈦合校準(zhǔn)檢測有限公司，均為可對外獨立開展校準(zhǔn)業(yè)務(wù)公司，涉及力學(xué)，化學(xué)，熱工和幾何量等領(lǐng)域項目范圍。
投資建議：考慮到公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別是3.8/5.0/6.4億元，對應(yīng)PE分別是31x/24x/19x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1.實驗室盈利性難以提升風(fēng)險；2.繼續(xù)大規(guī)模資本支出導(dǎo)致折舊繼續(xù)大幅攀升風(fēng)險。
|
|
