>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1371KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
曾朵紅 |
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宏觀策略
宏觀點評20230815：降息的宏觀“劇本”
最近經(jīng)濟和市場的節(jié)奏變化有點快，原本以為拿的是“地產(chǎn)放開，經(jīng)濟市場逆襲”的“劇本”，結(jié)果似乎又變成“保匯率還是保房價”的“套路”。毫無疑問，今天上午央行的超預(yù)期降息（下調(diào)7天逆回購利率以及1年期MLF利率）已經(jīng)預(yù)示了7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)并不理想，但也凸顯了政策層對于穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)經(jīng)濟的決心：盡管“經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程”，但是必要的呵護仍是需要的。一些重要的政策轉(zhuǎn)向往往需要時間，8月的降息是重要的信號，這意味著后續(xù)包括一線城市地產(chǎn)明顯松綁等一系列政策將會加速出臺，我們預(yù)計最早8月中下旬就能陸續(xù)看到。風(fēng)險提示：政策定力超預(yù)期；歐美經(jīng)濟韌性超預(yù)期，資金大幅流向海外；出口超預(yù)期萎縮。
固收金工
固收點評20230818：榮23轉(zhuǎn)債：綠色環(huán)保新模式，產(chǎn)能蓬勃成長
我們預(yù)計榮23轉(zhuǎn)債上市首日價格在123.68~137.79元之間，我們預(yù)計中簽率為0.0017%。綜合可比標(biāo)的以及實證結(jié)果，考慮到榮23轉(zhuǎn)債的債底保護性一般，評級和規(guī)模吸引力一般，我們預(yù)計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率在25%左右，對應(yīng)的上市價格在123.68~137.79元之間。我們預(yù)計網(wǎng)上中簽率為0.0017%，建議積極申購。
固收點評20230818：易瑞轉(zhuǎn)債：食品安全快速檢測行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)
我們預(yù)計易瑞轉(zhuǎn)債上市首日價格在138.66~154.48元之間，我們預(yù)計中簽率為0.0009%。風(fēng)險提示：申購至上市階段正股波動風(fēng)險，上市時點不確定所帶來的機會成本，違約風(fēng)險，轉(zhuǎn)股溢價率主動壓縮風(fēng)險。
行業(yè)
汽車行業(yè)月報：新能源8月月報：7月新能源滲透率達36%
投資建議：聚焦且堅定擁抱汽車【AI智能化+出海】兩條主線！3月我們明確提出：2023是汽車切換之年，破舊立新；6月我們明確聚焦：AI智能化+出海兩條主線。站在汽車全覆蓋比較視角下，我們認(rèn)為今年汽車行情值得重視的點：電動化邏輯的權(quán)重在降低，Q1行情提升了出海邏輯的權(quán)重，Q2至今的行情正提升了智能化邏輯的權(quán)重。主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！優(yōu)選智能化先發(fā)優(yōu)勢者（特斯拉+小鵬汽車+華為合作伙伴（賽力斯+江淮等）），智能化加速跟進（理想汽車/蔚來汽車+比亞迪+長安汽車等）。零部件優(yōu)選智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團+經(jīng)緯恒潤）+冗余執(zhí)行（耐世特+伯特利+拓普集團）+軟件算法/檢測（中國汽研等）等。電動化零部件核心看大客戶綁定：T鏈（拓普集團+旭升集團+新泉股份+愛柯迪+岱美股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價比的重卡板塊（中集車輛+中國重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動力）。風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)持續(xù)時間和幅度超出預(yù)期；新能源滲透率提升低于預(yù)期；地緣政治不確定性超出預(yù)期等。
人形機器人深度報告：人工智能的終極載體，開啟十年產(chǎn)業(yè)大周期
投資建議：人形機器未來十年產(chǎn)業(yè)大趨勢，短期主題熱點長期大成長空間，優(yōu)選進入Tesla供應(yīng)鏈核心優(yōu)質(zhì)標(biāo)的或者具備相關(guān)技術(shù)正在積極切入的公司：1）總成。旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)+線性關(guān)節(jié)：推薦三花智控、拓普集團、匯川技術(shù)；2）手關(guān)節(jié)：推薦鳴志電器，關(guān)注江蘇雷利（鼎智科技），3）減速器&絲杠：推薦雙環(huán)傳動、關(guān)注綠的諧波、秦川機床、貝斯特、恒立液壓，4）無框伺服電機：推薦禾川科技、雷賽智能，關(guān)注步科股份、偉創(chuàng)電氣等。風(fēng)險提示：量產(chǎn)進展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈降本不及預(yù)期；行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期；市場競爭加劇
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