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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.1億元、同比+12.52%，歸母凈利潤約14.93億元、同比+124.49%，扣非歸母凈利潤14.88億元、同比+126.05%。其中2023Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收28.66億元、同比+8.23%，歸母凈利潤6.6億元、同比+69.23%，扣非歸母凈利潤6.59億元、同比+70.21%。
　　2023H1鉬價(jià)上行、公司降本增效舉措深入實(shí)施共同推動(dòng)業(yè)績大幅增長。2023H1公司實(shí)現(xiàn)毛利率49.39%、同比+15.83pct，凈利率30.29%、同比+13.69pct，主要系：上半年鉬行業(yè)市場需求持續(xù)向好，MW氧化鉬累計(jì)均價(jià)27.08美元/磅鉬，同比上漲45%；鉬鐵累計(jì)均價(jià)27.41萬元/噸，同比上漲58%。同時(shí)，通過強(qiáng)化當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營，搶抓市場機(jī)遇，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，嚴(yán)抓降本增效，公司經(jīng)營業(yè)績?cè)賱?chuàng)歷史同期最好水平。
　　公司資源儲(chǔ)備豐富，運(yùn)營兩座大型露天鉬礦山。2022年全年生產(chǎn)主要鉬產(chǎn)品折合鉬金屬量:鉬鐵15146噸鉬、鉬酸銨6213噸鉬、鉬粉4947噸鉬，其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一，儲(chǔ)量豐富、品位較高、含雜低，產(chǎn)品品質(zhì)尤其適合深加工，保有礦石資源量4.65億噸，平均品位0.083%；汝陽東溝鉬礦資源量4.71億噸，平均品位0.120%。
　　投資建議：公司聚焦主鉬產(chǎn)業(yè)，積極推動(dòng)鉬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，全面實(shí)施“主鉬產(chǎn)業(yè)縱向一體、橫向拓寬”發(fā)展戰(zhàn)略，深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，不斷提升企業(yè)綜合競爭實(shí)力。根據(jù)上半年公司實(shí)際經(jīng)營情況，我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為29、31.31和34.84億元，EPS分別為0.9、0.97和1.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為12.77、11.83和10.63倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主要金屬產(chǎn)品價(jià)格下跌；國際地緣政治紛爭及貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)；金融市場利率及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。