>> 方正證券-金鉬股份(601958)鉬價持續(xù)上漲，2023年業(yè)績可期-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
楊鳴龍 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營收95.31億元、同比+19.53%，歸母凈利潤13.35億元、同比+169.76%，扣非歸母凈利潤13.13億元、同比+182.93%。2023Q1單季度實現(xiàn)營收26.44億元、同比+17.57%，歸母凈利潤8.33億元、同比+202.9%，扣非歸母凈利潤8.29億元、同比+205.84%。
2022年鉬價上行帶動公司業(yè)績同比大幅增長。2022年公司實現(xiàn)毛利率34.77%、同比+12.82pct，凈利率16.65%、同比+9.02pct。1）量：主要鉬產(chǎn)品銷量顯著提升，其中，鉬鐵銷量1.33萬噸鉬、同比+16.3%，鉬粉銷量3558噸鉬、同比+47.86%。2）價：2022年中國及全球鉬價大漲，全年MW氧化鉬均價18.74美元/磅鉬，最高漲至32美元/磅鉬，國內(nèi)鉬精礦均價2816元/噸度，最高達到4300元/噸度，創(chuàng)近14年新高位。鉬鐵均價18.74萬元/噸，鉬粉均價35.13萬元/噸，均大幅上漲。
受益于鉬價上漲，良好的資源稟賦保障增厚公司業(yè)績持續(xù)增長。公司擁有豐富的資源儲備，運營兩座大型露天鉬礦山，目前年產(chǎn)各類鉬產(chǎn)品折合鉬金屬量約2.2萬噸，其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一，儲量豐富、品位較高、含雜低，產(chǎn)品品質(zhì)尤其適合深加工，保有鉬資源量4.65億噸，平均品位0.083%；汝陽東溝鉬礦保有鉬資源量4.71億噸，平均品位0.12%。
投資建議：公司作為以鉬為主的專業(yè)化供應(yīng)商，堅持以做大做優(yōu)做強鉬產(chǎn)業(yè)為目標，努力實現(xiàn)資源價值最大化。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為22.37、28.03和34.05億元，EPS分別為0.69、0.87和1.06元，對應(yīng)PE分別為15.35、12.25和10.08倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預(yù)期；主要產(chǎn)品價格下跌超預(yù)期；.安全環(huán)保、生態(tài)文明國家政策風險。
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