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事件：
　　公司公布中報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.38億元，同比上升8.89%；歸母凈利潤(rùn)約1億元，同比增加5.26%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　二季度公司業(yè)績(jī)承壓。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)3.08億元/5863.52萬(wàn)元，同比增7.25%/-8.25%，營(yíng)收增幅較2023Q1有所提高，而歸母凈利潤(rùn)增幅與Q1相比有所放緩。23H1毛利率/凈利率分別為48.29%/18.65%，同比增長(zhǎng)2.16PCT/-0.67PCT。23H1銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為12.91%/6.10%/12.20%/-0.05%，同比增加3.18PCT/-0.31PCT/1.81PCT/-0.01PCT，銷(xiāo)售費(fèi)用提升主要因?yàn)閱T工薪酬增加所致。
　　上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均得到提升。具體業(yè)務(wù)而言，2023H1電力監(jiān)控產(chǎn)品/節(jié)能控制產(chǎn)品及系統(tǒng)/電量傳感器/消防產(chǎn)品及系統(tǒng)營(yíng)收分別達(dá)2.32/1.68/0.55/0.51億元，同比增8.03%/13.28%/6.28%/-6.41%，毛利率分別為48.49%/48.74%/47.12%/48.36%，分別同比提升2.19pct/2.02pct/1.83pct/2.52pct。
　　EMS2.0系統(tǒng)持續(xù)推進(jìn)。公司能效管理系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)EMS 1.0發(fā)展到EMS 2.0的階段，實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)化，打破信息孤島、實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。通過(guò)在“源網(wǎng)荷儲(chǔ)充”各個(gè)節(jié)點(diǎn)安裝監(jiān)測(cè)分析、保護(hù)控制裝置，調(diào)整各系統(tǒng)控制策略，使企業(yè)內(nèi)部電力系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行、提升效率，降低企業(yè)用電成本。此外，在EMS 2.0平臺(tái)的基礎(chǔ)上并入光儲(chǔ)充平臺(tái)，報(bào)告期內(nèi)，EMS 3.0已完成產(chǎn)品研發(fā)架構(gòu)，功能正在逐步完善。
　　擬定增提升市占率及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。7月20日公司發(fā)布公告，擬向不超35名特定對(duì)象發(fā)行不超6441.48萬(wàn)股公司股份，定增募資不超過(guò)8億元，募集資金將用于研發(fā)總部及企業(yè)微電網(wǎng)系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、企業(yè)微電網(wǎng)產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司本次募投項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步提高公司的研發(fā)能力，保持公司的技術(shù)領(lǐng)先，從而支撐公司產(chǎn)品迭代更新，全方位滿足客戶需求，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。此外可以豐富公司技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備，抓住微電網(wǎng)能效管理市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，提高市場(chǎng)占有率。
　　維持公司“增持”評(píng)級(jí)，根據(jù)中報(bào)調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到2.23、2.99、4.03億元，同比增長(zhǎng)31%、34%、35%，對(duì)應(yīng)估值27、20、15倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，估值及盈利預(yù)測(cè)不達(dá)預(yù)期。