>> 華創(chuàng)證券-科大訊飛(002230)2023年中報點評：上半年整體業(yè)績承壓，第二季度邊際轉暖-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 1130KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
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事項：
8月11日，公司發(fā)布2023年中報：2023H1實現營業(yè)收入78.42億元，同比下滑2.26%，歸母凈利潤7357.20萬元，同比下滑73.54%；歸母扣非凈利潤-3.04億元，同比下滑-208.99%。
評論：
上半年整體業(yè)績承壓，第二季度邊際轉暖。2023H1，公司業(yè)績整體承壓，單季經營情況改善，二季度扭轉一季度業(yè)績下滑局面，實現營業(yè)收入49.54億元，同比增長9.68%，環(huán)比增長71.56%；毛利19.38億元，同比增長7.80%，環(huán)比增長60.21%；此外，公司第二季度經營活動現金流量凈額1.40億元，較去年同期增加5.75億元。
加大自主可控研發(fā)投入，緊抓通用人工智能機遇。據半年報，面對海外施壓，公司在核心技術方面堅定投入，構建了核心能力，現已走出階段性影響，重新進入良性發(fā)展軌道。公司緊抓通用人工智能歷史機遇，加大研發(fā)投入，5月6日，正式發(fā)布訊飛星火認知大模型；8月15日，發(fā)布V2.0升級版本，代碼能力和多模態(tài)交互能力實現重大升級。公司在半年報中表示，預計到今年10月24日，訊飛星火認知大模型將實現通用模型對標ChatGPT。
星火認知大模型C端賦能效果初顯，重點行業(yè)逐步落地。公司大模型發(fā)布后，2023年5-6月，C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長，以學習機為例，5-6月，大模型加持后學習機GMV分別同比增長136%和217%；AI硬件（AI學習/AI辦公/AI健康）在“618”期間銷售額同比增長125%。行業(yè)應用層面，公司面向重點行業(yè)可私有化部署的自主可控行業(yè)大模型，已經與眾多行業(yè)頭部客戶達成合作意向。
發(fā)力B端，訊飛開放平臺開發(fā)者生態(tài)蓬勃發(fā)展。通過“訊飛星火認知大模型+訊飛開放平臺”，公司面向千行百業(yè)開發(fā)者提供技術賦能、方案打造、賽事運營、商業(yè)運作、創(chuàng)業(yè)扶持等多維度資源，聯合行業(yè)龍頭及千行百業(yè)合作伙伴共建人工智能“星火”生態(tài)。截至2023年6月30日，開放平臺開發(fā)者數為497.4萬（去年同期343萬），近一年增長45%。其中，訊飛星火認知大模型發(fā)布后，開發(fā)者數量在兩個月內增加了85萬家。
投資建議：作為人工智能產業(yè)國家隊，公司堅定研發(fā)投入，短期業(yè)績承壓，長期看好AI賦能產業(yè)應用，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為17.76億元、24.01億元、32.13億元，維持“強推”評級。
風險提示：AI技術進步進展不及預；AI+行業(yè)應用落地效果不及預期；校內數據相關監(jiān)管政策可能的不利影響；學習機市場激烈競爭導致的降價。
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