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核心觀點(diǎn)
　　8月14日，商務(wù)部部長助理陳春江在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，透露了下半年商務(wù)部對外資的政策支持思路，“指導(dǎo)各地貫徹落實(shí)本次發(fā)布的《意見》，以及此前出臺的支持外資研發(fā)中心、促進(jìn)制造業(yè)引資等一系列政策措施，確保各項政策“落地開花”。會同相關(guān)部門研究推動合理縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，持續(xù)擴(kuò)大外資市場準(zhǔn)入。修訂《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，進(jìn)一步放寬外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資限制”。
　　我們大致可以將其分為三個方向：
　　一是落實(shí)已出臺的一系列政策措施，引導(dǎo)外資流向重點(diǎn)領(lǐng)域。近兩年多項外資政策強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)外資流向制造業(yè)、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域，以及中西部、東北等重點(diǎn)區(qū)域。政策引導(dǎo)下，我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（2022年以來）、中西部地區(qū)（今年上半年）外資增速高于整體增速。地方也已因地制宜出臺支持政策，如北京（研發(fā)中心），上海（金融），廣東、浙江、山東、福建（制造業(yè)）。
　　二是縮減市場準(zhǔn)入負(fù)面清單。據(jù)我們統(tǒng)計，在最新版全國外資負(fù)面清單、自貿(mào)區(qū)外資負(fù)面清單中，負(fù)面清單條款70%以上在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。下一階段負(fù)面清單的調(diào)整，或以服務(wù)業(yè)清單縮減為主，如電信、金融、商務(wù)服務(wù)、醫(yī)療、文娛等領(lǐng)域，形式或為全國推行+地方試點(diǎn)。
　　三是放寬外資戰(zhàn)略投資限制。我國外資戰(zhàn)投相關(guān)管理辦法于2005年出臺，當(dāng)時在一定程度上促進(jìn)了外資對境內(nèi)上市公司的并購潮。此后管理辦法在18年間3次征求意見，但尚未正式修訂。最近一次征求意見稿的修訂的重點(diǎn)是，大幅降低投資門檻、豐富投資模式。
　　一、引導(dǎo)外資流向重點(diǎn)領(lǐng)域和區(qū)域
　?。ㄒ唬┲醒耄阂龑?dǎo)外資流向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)及中西部地區(qū)
　　2022年10月，發(fā)改委對外資產(chǎn)業(yè)鼓勵目錄進(jìn)行修訂，引導(dǎo)外資投向制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)以及中西部地區(qū)。此后，國務(wù)院及相關(guān)部委又陸續(xù)出臺文件，支持外資投向生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，支持外資在華設(shè)立研發(fā)中心。
　　政策引導(dǎo)下，我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、中西部地區(qū)外資增速要高于整體增速。分產(chǎn)業(yè)FDI增速：高技術(shù)制造業(yè)>高技術(shù)服務(wù)業(yè)>FDI整體（2022年以來）。分區(qū)域?qū)嶋H利用外資增速，大致呈現(xiàn)：中西部>東部>全國（今年上半年）。
　?。ǘ┑胤剑阂虻刂埔?，鼓勵外資流向重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域
　　北京對外資在京設(shè)立研發(fā)中心給予最高5000萬元支持。上?！爸С滞赓Y證券、基金、期貨、人身險、養(yǎng)老金管理、理財、財務(wù)公司率先落戶上?！?。制造業(yè)大省廣東、浙江、山東、福建，均將制造業(yè)作為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。
　　二、持續(xù)壓減外資負(fù)面清單
　　我國兩張外資負(fù)面清單（全國、自貿(mào)區(qū)負(fù)面清單）在經(jīng)歷5次修訂后，限制禁止措施已大幅縮減。今年全國政府工作報告指出，“制造業(yè)領(lǐng)域基本全面放開，金融等服務(wù)業(yè)開放水平不斷提升”。據(jù)我們統(tǒng)計，最新版全國外資負(fù)面清單、自貿(mào)區(qū)外資負(fù)面清單中，負(fù)面清單條款70%以上在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。
　　參考外資準(zhǔn)入限制的分布、此前的政策表態(tài)等因素，下一階段負(fù)面清單的調(diào)整，或以服務(wù)業(yè)清單的縮減為主，如電信、金融、商務(wù)服務(wù)、醫(yī)療、文娛等領(lǐng)域。形式上，參考?xì)v史經(jīng)驗，或是采取全國推行+地方試點(diǎn)、降低行業(yè)準(zhǔn)入限制，如提高外商投資占股比例、將禁止性條款修訂為限制性條款等。
　　三、放寬外資戰(zhàn)略投資限制
　　我國《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》于2005年落地，外資獲準(zhǔn)直接進(jìn)入A股。管理辦法的出臺，一定程度上促進(jìn)了2006年外資對我國境內(nèi)上市公司、尤其是行業(yè)龍頭公司的并購。此后管理辦法在2013年、2018年、2020年3次征求意見，但尚未正式修訂。
　　最新版管理辦法征求意見稿大幅降低了投資門檻、豐富了投資模式。在投資門檻方面，一是放寬對外國投資者的要求，允許外國自然人投資，并降低投資者的資產(chǎn)總額要求；二是大幅縮短持股鎖定期，并降低最低持股比例要求。在投資模式方面，一是增加要約收購方式，此前只有定向發(fā)行和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種模式。二是在以上現(xiàn)金收購模式上，允許采用跨境換股這一非現(xiàn)金模式。
　　8月上半月，重點(diǎn)關(guān)注哪些政策？
　　1、對外開放：1）8月10日，文旅部公布恢復(fù)出境團(tuán)隊游第三批名單。2）8月13日，國務(wù)院出臺關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境加大吸引外商投資力度的意見。3）8月14日，國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，“會同相關(guān)部門研究推動合理縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，持續(xù)擴(kuò)大外資市場準(zhǔn)入。修訂《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》”。4）8月16日，發(fā)改委關(guān)于推動虹橋國際開放樞紐進(jìn)一步提升能級的若干政策措施。5）8月17日，國務(wù)院副總理、商務(wù)部部長助理分別會見丹麥諾和諾德（生物制藥）、美國?？松梨冢ㄊ吞烊粴猓└吖?。
　　2、金融：活躍資本市場、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。1）活躍資本市場：8月3日，中國結(jié)算進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例。8月10日，滬深交易所將證券交易申報數(shù)量調(diào)整為100股起、以1股遞增。8月18日，證監(jiān)會答記者問，涉及調(diào)整證券交易印花稅、大力發(fā)展權(quán)益類基金、降低證券交易經(jīng)手費(fèi)等一系列措