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>> 華創(chuàng)證券-【策略深度】日企出海圖鑒系列二:四大艦隊(duì)-230817
上傳日期:   2023/8/17 大?。?/td>   1718KB
格式:   pdf  共22頁(yè) 來(lái)源:   華創(chuàng)證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   姚佩,邢妍姝
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技術(shù)優(yōu)勢(shì):敢與美國(guó)硬碰硬(豐田、小松)
  豐田:精益生產(chǎn)之下的低油耗,從美國(guó)到亞洲兩度騰飛。日本汽車(chē)憑借小排量、低油耗的特征,上世紀(jì)70年代乘石油危機(jī)的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張,在美國(guó)高歌猛進(jìn),1970-80年出口量擴(kuò)張近6倍。90年代后,環(huán)保理念和亞洲市場(chǎng)崛起,帶來(lái)日本汽車(chē)出海的第二輪騰飛機(jī)遇。豐田全球擴(kuò)張的技術(shù)基礎(chǔ)來(lái)自其獨(dú)創(chuàng)的精益生產(chǎn)方式,將低油耗、性?xún)r(jià)比做到極致。
  小松:錨定巨頭,液壓設(shè)備彎道超車(chē)。1980年之前,小松處于模仿和追趕階段,錨定全球工程機(jī)械巨頭卡特彼勒。此后隨著美日基建需求退坡,房地產(chǎn)投資興起,小松憑借液壓技術(shù)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē),進(jìn)入出口擴(kuò)大期。
  賽道切換:猶太人賣(mài)豆子,新需求中的蝶變(富士膠片、奧林巴斯)
  富士膠片:核心業(yè)務(wù)危機(jī)中的“二次創(chuàng)業(yè)”。2000年數(shù)碼化大潮來(lái)臨,富士膠片核心膠卷業(yè)務(wù)市場(chǎng)急劇萎縮,進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)。公司運(yùn)用自己擁有的技術(shù)強(qiáng)項(xiàng)和經(jīng)營(yíng)資源,在新興領(lǐng)域進(jìn)行大膽投資,包括三個(gè)方向:一是高性能材料,支柱產(chǎn)品為偏光板保護(hù)膜;二是醫(yī)療生命科學(xué),包括化妝品、保健品、制藥;三是印刷系統(tǒng)和文件處理,最終適應(yīng)環(huán)境巨變而順利生存。
  奧林巴斯:從多元化發(fā)展到聚焦醫(yī)療。奧林巴斯以顯微鏡&相機(jī)起家,2008年前構(gòu)建多元化體系,后聚焦醫(yī)療。2020年奧林巴斯占據(jù)全球胃腸鏡市場(chǎng)70%以上份額,是胃腸鏡領(lǐng)域的絕對(duì)霸主。奧林巴斯出海全球的成功,內(nèi)因來(lái)自自身的光學(xué)技術(shù)積累,外因則來(lái)自日本老齡化趨勢(shì)加深帶來(lái)豐富的臨床資源。
  品類(lèi)拓展:供給創(chuàng)造需求(日清、養(yǎng)樂(lè)多、格力高、尤妮佳)
  日清:方便面開(kāi)山鼻祖,杯面從歐美走向新興市場(chǎng)。1958年,日清銷(xiāo)售了全球第一袋方便面。1971年為進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng),“杯面”問(wèn)世。目前日清在日本方便面市場(chǎng)份額超過(guò)50%,是絕對(duì)的行業(yè)龍頭;2022年海外收入占比37%,其中美洲與中國(guó)是最重要的出海方向,分別占比21%、10%。
  養(yǎng)樂(lè)多&格力高:功能性食品的需求創(chuàng)造。日本以養(yǎng)樂(lè)多和格力高為代表的功能性食品創(chuàng)新,始于20世紀(jì)20-30年代增強(qiáng)體質(zhì),騰飛于80年代后期老齡化土壤。養(yǎng)樂(lè)多和格力高出海,不約而同將東南亞新興經(jīng)濟(jì)體作為其首個(gè)目的地,而非進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)參與激烈競(jìng)爭(zhēng),后視鏡來(lái)看是一個(gè)正確的決定。
  尤妮佳:個(gè)人護(hù)理龍頭的持續(xù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展。1963年尤妮佳正式開(kāi)始生產(chǎn)銷(xiāo)售“Charm”衛(wèi)生巾,進(jìn)入個(gè)人護(hù)理行業(yè)。細(xì)分品類(lèi)的持續(xù)拓展和細(xì)節(jié)之處的漸進(jìn)創(chuàng)新成為尤妮佳成長(zhǎng)壯大的關(guān)鍵。在日本國(guó)內(nèi)女性就業(yè)和老齡化加深的環(huán)境下,尤佳妮先后進(jìn)入女性、嬰兒、成人護(hù)理領(lǐng)域,同時(shí)1984年就開(kāi)始拓展海外市場(chǎng),將亞洲后發(fā)經(jīng)濟(jì)體作為其出海的主要方向。
  供應(yīng)鏈整合:“減法”的勝利(無(wú)印良品、優(yōu)衣庫(kù))
  優(yōu)衣庫(kù)和無(wú)印良品誕生于1980年代初期,成為經(jīng)濟(jì)增速降檔時(shí)代中的簡(jiǎn)約、高性?xún)r(jià)比代名詞。品質(zhì)管理、成本控制、設(shè)計(jì)理念等多重要求之下,優(yōu)衣庫(kù)和無(wú)印良品不約而同走向SPA(自有品牌專(zhuān)業(yè)零售商),作為涵蓋商品企劃、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的垂直整合型商業(yè)模式,一方面減少中間商環(huán)節(jié)降低成本,另一方面通過(guò)供應(yīng)鏈的精細(xì)管理把控質(zhì)量,同時(shí)商品企劃自主也保證了品牌的設(shè)計(jì)理念。二者出海都將倫敦作為第一站,但2000年后中國(guó)大陸成為最大海外市場(chǎng)。
  從日企出海范式出發(fā),中國(guó)企業(yè)不乏全球布局基礎(chǔ)。
  1)技術(shù)優(yōu)勢(shì):三一重工、寧德時(shí)代、隆基綠能;2)賽道切換:杉杉股份、姚記科技;3)品類(lèi)創(chuàng)新:極米科技、石頭科技、九陽(yáng)股份;4)供應(yīng)鏈整合:名創(chuàng)優(yōu)品、海瀾之家、小米集團(tuán)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:
  日本歷史經(jīng)驗(yàn)未必代表未來(lái);技術(shù)發(fā)展和政策推進(jìn)不及預(yù)期;地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
  
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