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事件：2023年8月17日，國(guó)能日新發(fā)布2023年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89億元，同比增長(zhǎng)34.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3314.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.29%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2523.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.25%。
　　Q2業(yè)績(jī)略超預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，2Q2023公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億元，同比增長(zhǎng)32.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比增長(zhǎng)44.27%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.19億元，同比增長(zhǎng)21.84%。
　　研發(fā)投入持續(xù)加大，各項(xiàng)費(fèi)用管控合理。截至2023年6月31日，公司共取得發(fā)明專利57項(xiàng)，軟件著作權(quán)97項(xiàng)。在此基礎(chǔ)上，公司持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新維持和提升公司的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為21.43%，同比增長(zhǎng)3.43pct。除研發(fā)費(fèi)用外，2023H1公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為26.03%/30.51%/-2.89%，較上年同期變化-0.37pct/+5.23pct/-2.06pct，其中管理費(fèi)用同比大幅提升主要系公司管理人員薪酬增長(zhǎng)及計(jì)提股權(quán)激勵(lì)的股份支付費(fèi)用所致。
　　SaaS業(yè)務(wù)毛利率提升，基本盤穩(wěn)定增長(zhǎng)。2023年上半年，隨著組件價(jià)格的回落，下游地面電站建設(shè)并網(wǎng)進(jìn)度同比明顯提升，同時(shí)公司保持良好的客戶穩(wěn)定性。報(bào)告期內(nèi)，公司整體業(yè)務(wù)毛利率為68.42%，同比增長(zhǎng)2.53pct。分業(yè)務(wù)來(lái)看，1）新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)：2023H1實(shí)現(xiàn)收入1.28億元，較上年同期增長(zhǎng)11.22%，占公司整體營(yíng)收67.82%，毛利率71.89%，較上年同期+3.32pct。2）新能源并網(wǎng)智能控制：受益于新能源裝機(jī)市場(chǎng)景氣程度的提升利好，公司并網(wǎng)智能控制產(chǎn)品上半年收入0.37億元，較上年同期增長(zhǎng)154.19%。3）電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)：上半年公司電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入715.23萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)226.55%。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)翻倍增長(zhǎng)，電力交易、虛擬電廠等業(yè)態(tài)持續(xù)加碼。上半年公司創(chuàng)新類產(chǎn)品（（包含電力交易、儲(chǔ)能EMS、虛擬電廠）的業(yè)務(wù)收入583.93萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)268.05%。公司依托主業(yè)SaaS業(yè)務(wù)持續(xù)跟進(jìn)電改進(jìn)程，推進(jìn)新開(kāi)電力交易省份的產(chǎn)品研發(fā)拓展并拓展用戶范圍豐富產(chǎn)品適用性。同時(shí)，公司針對(duì)實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景開(kāi)發(fā)了工商業(yè)儲(chǔ)能智慧解決方案來(lái)貼合工商業(yè)儲(chǔ)能用戶的需求，持續(xù)完善儲(chǔ)能產(chǎn)品體系，提升儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)效益。此外，控股子公司國(guó)能日新智慧能源作為公司參與虛擬電廠運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)主體，持續(xù)跟進(jìn)全國(guó)各區(qū)域輔助服務(wù)聚合商資格申請(qǐng)工作，截至報(bào)告期末已獲得陜西、甘肅、寧夏等省份的聚合商準(zhǔn)入資格，此外也正在全國(guó)其他區(qū)域同步開(kāi)展輔助服務(wù)聚合商資格申請(qǐng)工作。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.64/6.01/7.80億元，同比增長(zhǎng)29.03%/29.63%/29.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.88/1.16/1.52億元，同比增長(zhǎng)32.36%/31.17%/30.90%；EPS分別為0.89/1.17/1.54元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為75/57/44倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)