>> 中泰證券-安恒信息(688023)三大增長曲線，共同助力公司發(fā)展-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
3965KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
聞學臣,蘇儀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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第一增長曲線：公司核心基礎(chǔ)安全產(chǎn)品增速穩(wěn)定，市場份額領(lǐng)先。由于信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚、安全重視程度較低等多方面因素，我國網(wǎng)絡(luò)安全支出在全球處于較低水平，目前我國網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)尚有廣闊的發(fā)展空間。公司基礎(chǔ)安全產(chǎn)品分為三個部分，分別是產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫審計、風險控制系統(tǒng)與Web應(yīng)用防火墻產(chǎn)品。WAF是公司創(chuàng)立之初主打的Web安全防護產(chǎn)品之一，廣泛應(yīng)用于政府、公安、金融、教育、醫(yī)療、運營商等各行業(yè)。安恒日志審計全國排名第一，具備領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。2021年中國運維安全管理產(chǎn)品硬件產(chǎn)品的市場規(guī)模達到1.6億美元，同比增長18.9%，整體市場呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢。2021年公司堡壘機全國排名第二，同時入圍2021Gartner亞太地區(qū)特權(quán)管理魔力象限。公司核心基礎(chǔ)安全產(chǎn)品持續(xù)多年市場份額位居行業(yè)前列，其前瞻性和影響力也獲得了國內(nèi)外權(quán)威機構(gòu)的認可。
第二增長曲線：公司態(tài)勢感知與安全服務(wù)高質(zhì)量增長。2019年國內(nèi)態(tài)勢感知市場規(guī)模約在32億元左右，預(yù)計2021年將達到54億元左右，具有非常良好的發(fā)展前景。網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知平臺能夠支撐運行人員實現(xiàn)態(tài)勢數(shù)據(jù)的采集、分析、決策、行動和驗證的閉環(huán)，公司是中國態(tài)勢感知解決方案領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)之一。2021年中國公有云托管安全服務(wù)市場規(guī)模約4.1億元，同比增長41.6%。安恒信息公有云托管安全服務(wù)市場份額排名全國第三，占比達9.7%。2022年5月，公司發(fā)布AiLPHA新一代態(tài)勢感知。AiLPHA新一代態(tài)勢感知旨在強化實戰(zhàn)化能力和提升客戶網(wǎng)絡(luò)安全運營的效率，同時也是網(wǎng)信用戶綜合安全事件分析與全局安全態(tài)勢感知平臺。其產(chǎn)品特色主要有全面的數(shù)據(jù)采集與分析、網(wǎng)絡(luò)空間監(jiān)管可視、結(jié)合移動端打造通報預(yù)警業(yè)務(wù)閉環(huán)、專業(yè)的分析研判界面。目前AiLPHA平臺產(chǎn)品已經(jīng)服務(wù)于全國200多家省市級監(jiān)管單位，3000多家中大型政府、企業(yè)、金融、運營商等單位。同時態(tài)勢感知還應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及智慧城市運營。以大數(shù)據(jù)為核心技術(shù)，實現(xiàn)對網(wǎng)絡(luò)空間安全態(tài)勢的全面感知，處置潛在的網(wǎng)絡(luò)安全風險。
第三增長曲線：公司的未來發(fā)力點——云安全、數(shù)據(jù)安全。我國云計算市場持續(xù)高增長，公有云市場增速明顯。政策的不斷加碼、產(chǎn)業(yè)端的需求旺盛推動數(shù)據(jù)安全的市場規(guī)模持續(xù)擴大。公司在云安全板塊布局早、技術(shù)領(lǐng)先、卡位優(yōu)勢明顯。在公有云領(lǐng)域，公司2015年開始與阿里云合作，成為阿里云安全市場首批安全供應(yīng)商；在私有云（專有云）領(lǐng)域，公司在2016年率先推出了天池云安全管理平臺。公司共擁有48項核心技術(shù)，其中22項都是基于云安全等新興安全領(lǐng)域。數(shù)據(jù)安全也是安恒信息的初心。公司數(shù)據(jù)安全板塊產(chǎn)品齊全，擁有豐厚的技術(shù)積累和實踐經(jīng)驗。其中主要產(chǎn)品包括AiSort、AiMask、AiGate、AiThink、AiLand、AiTrust等。政策推動、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，伴隨著云服務(wù)模式的深化應(yīng)用，細分領(lǐng)域和場景的安全實踐共同帶動云安全市場需求。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司收入分別為26.77 /36.01 /46.82億元，歸母凈利潤分別為0.20/2.26/5.27億元，對應(yīng)PS分別為4.48/3.33/2.56倍?？紤]公司作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍廠商，數(shù)據(jù)安全先鋒，產(chǎn)業(yè)內(nèi)有卡位優(yōu)勢，隨著政策環(huán)境趨暖，疊加網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)景氣度持續(xù)升溫，公司經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)步向好，我們給予公司“買入”評級。
風險提示：業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致公司盈利能力下滑；政策落地不及預(yù)期；盈利預(yù)測結(jié)果依托于諸多假設(shè)前提，存在不及預(yù)期的可能；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
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