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本周觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)方面，受需求不足拖累，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)有所放緩，1-7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.8%，與1-6月份持平，但7月份當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.7%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。投資方面，制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)增速均走弱：1-7月份制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.7%，較1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；1-7月份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)9.4%，較1-6月份放緩0.7個(gè)百分點(diǎn)；1-7月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.5%，降幅較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)方面，受地產(chǎn)類、汽車類等大宗消費(fèi)回落影響，7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.5%，增速較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.06%，年內(nèi)首次由正轉(zhuǎn)負(fù)。本周央行將1年期中期借貸便利和7天期逆回購(gòu)操作利率分別下調(diào)15BP、10BP，降至2.5%、1.80%。央行在二季度貨幣政策報(bào)告中提出，要促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間仍有降準(zhǔn)、降息空間。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)處于弱修復(fù)階段，但隨著宏觀政策加碼并逐漸落地，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況大概率會(huì)邊際改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⑻崴?。同時(shí)，通過一系列政策積極擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、改善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、適當(dāng)調(diào)整房地產(chǎn)政策和穩(wěn)就業(yè)，以提振市場(chǎng)信心。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要指出，由于通脹仍然居高不下，委員們一致表示仍將高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，年內(nèi)降息概率下降，利率或維持高位。8月17日，10年期國(guó)債收益率一度上漲8個(gè)基點(diǎn)至4.33%，接近2007年以來的最高水平；30年期國(guó)債收益率一度升至2011年以來的最高水平。隨著市場(chǎng)對(duì)利率將長(zhǎng)期保持高位的擔(dān)憂升溫，美國(guó)長(zhǎng)期限國(guó)債拋售潮延續(xù)，令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承受更大壓力。歐洲方面，英國(guó)7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6.8%，與6月的7.9%相比有所放緩，但離2%目標(biāo)仍然相距甚遠(yuǎn)。英國(guó)央行為了盡快使通脹水平恢復(fù)至2%目標(biāo)，其加息周期可能仍未結(jié)束。整體來看，盡管美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，但海外主要利率若持續(xù)維持高位，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然不小，短期內(nèi)需保持謹(jǐn)慎。
　　國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：一、7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。二、央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。三、央行下調(diào)MLF和7天期逆回購(gòu)操作利率。
　　國(guó)際熱點(diǎn)：一、10年期美債收益率漲至4.33%，觸及15年高點(diǎn)。二、美聯(lián)儲(chǔ)公布7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。三、英國(guó)7月CPI同比上漲6.8%。
　　上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：8月14日至18日，上證指數(shù)下跌1.80%，收?qǐng)?bào)3131.95點(diǎn)；滬深300指數(shù)下跌2.58%，收?qǐng)?bào)3784.00；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.11%，收?qǐng)?bào)2118.92點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。