>> 光大證券-港股策略周報(2023年8月第4期)：資本市場政策積極落地，港股有望受到提振-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
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此報告為加密報告 |
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一周市場回顧
本周港股調(diào)整。本周恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為-6.22%、-6.02%、-5.89%、-5.37%和-5.67%。2023年8月MLF操作利率再度下調(diào)15個基點，下調(diào)幅度與操作時點均大幅超出市場預(yù)期，貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大。但本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期。8月15日，國家統(tǒng)計局公布7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，固投、社零等同比增速在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上進一步下行。這再次引起了市場對于經(jīng)濟修復(fù)力度的擔(dān)憂，市場情緒維持低迷。海外方面，當(dāng)?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲發(fā)布了其7月議息會議紀要，紀要顯示美聯(lián)儲內(nèi)部大多官員關(guān)于通脹上行風(fēng)險的應(yīng)對態(tài)度仍呈鷹派。本周美元指數(shù)保持高位運行。受綜上所述影響，港股本周整體收跌。
一周熱點事件回顧及點評
降息后短期港股市場受到提振，長期受到利好有限。對于股市而言，降息可以降低實體企業(yè)的融資成本，改善企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流，同時低利率環(huán)境還可以刺激公司投資和市場活動，改善市場風(fēng)險偏好，短期內(nèi)會對股市產(chǎn)生提振效應(yīng)。從歷史來看確實如此，歷次降息公告后港股短期受到提振，但長期表現(xiàn)跌多漲少。這一方面是由于中長期降息對股市的影響，還是取決于降息落地后，實體經(jīng)濟景氣的改善程度。另一方面港股受到內(nèi)地流動性影響較小，受到海外流動性影響更大。
8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問。本次采訪對于活躍資本市場、提振投資者信心做了系統(tǒng)性的表述，此外，對于市場關(guān)注度高的問題也積極做出了回應(yīng)?？梢灶A(yù)見，在黨中央當(dāng)前高度重視資本市場的背景下，伴隨著證監(jiān)會的積極表態(tài)，未來我們有望看到一系列的政策“組合拳”出臺及落地。
證監(jiān)會對于香港市場的發(fā)展也有積極支持。關(guān)于香港市場，證監(jiān)會表示將進一步推出務(wù)實舉措，激發(fā)香港市場活力，促進內(nèi)地和香港市場協(xié)同發(fā)展。包括持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機制，進一步拓展互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，在港股通中增設(shè)人民幣股票交易柜臺；支持在美上市中概股在香港雙重上市。
下周策略前瞻
政策頻發(fā)下，有望支撐經(jīng)濟企穩(wěn)回升。7月以來，國務(wù)院以及相關(guān)部門密集出臺了一批政策，但宏觀經(jīng)濟政策的實施到政策對經(jīng)濟產(chǎn)生影響存在一定的時滯，政策不會一蹴而就，或?qū)⑦M入短暫的“觀察期”。本月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要為七月份的數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國經(jīng)濟復(fù)蘇進程偏慢，而之后，在政策呵護以及經(jīng)濟自身動能的恢復(fù)下，我國經(jīng)濟或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回升。
受益于活躍資本市場一系列政策，市場有望得到持續(xù)提振，有望逐步上行。證監(jiān)會本次記者問答中涉及的舉措十分全面，未來我們有望看到一系列相應(yīng)的政策出臺及落地，資本市場活躍度有望逐步提高。隨著資本市場逐漸活躍，一方面，會有更多的資金入市，為市場帶來增量資金，推動股市上行；另一方面，在投資者對于股市有信心、交易意愿強烈的背景下，市場整體風(fēng)險偏好會有顯著抬升，這也會推動股市上漲。具體方向來看，券商股和“中特估”主線有望受益。
風(fēng)險分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
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