久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布FY2023Q4（2023.4.1-2023.6.30）及全年業(yè)績(jī)，單Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.5億元、同增40%，調(diào)整后凈利5.7億元、同增156%，調(diào)整后凈利率17.6%、+8PCT，凈利潤(rùn)、凈利率均創(chuàng)單季度歷史新高；FY2023全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.7億元、同增14%，調(diào)整后凈利潤(rùn)18.4億元、同增155%，調(diào)整后凈利率16.1%、+8.9PCT，全年凈利潤(rùn)、凈利率均創(chuàng)歷史新高。公司計(jì)劃派發(fā)FY2023末期股息9.3億元，占調(diào)整后凈利潤(rùn)的50%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　國(guó)內(nèi)持續(xù)修復(fù)，海外直營(yíng)模式下銷售快增、利潤(rùn)率提升。分地區(qū)和品牌看，F(xiàn)Y2023Q4中國(guó)大陸實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.4億元、同增39%，其中線下名創(chuàng)優(yōu)品收入增長(zhǎng)42%，TOPTOY增長(zhǎng)81.3%，名創(chuàng)優(yōu)品平均門(mén)店數(shù)+8.8%、單店+30.8%，TOPTOY平均門(mén)店數(shù)+23.8%、單店+46.4%；海外營(yíng)收11.1億元、同增42%，平均門(mén)店數(shù)+11%、單店+27.9%，其中海外直營(yíng)市場(chǎng)增長(zhǎng)85%。FY2023中國(guó)大陸實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.5億元，其中名創(chuàng)優(yōu)品品牌70.4億元、同增3%，TOPTOY營(yíng)收5.3億元、同增19%；海外名創(chuàng)優(yōu)品品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.2億元、同增45%。海外盈利明顯改善，F(xiàn)Y2023Q4貢獻(xiàn)了集團(tuán)34.3%的收入、40%以上經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，環(huán)比提升15PCT，主要得益于美國(guó)直營(yíng)店優(yōu)化、6月美國(guó)門(mén)店盈利比例近90%。
　　品牌升級(jí)成效顯著、毛利率全面提升。FY2023Q4毛利率39.8%、+6.5PCT，F(xiàn)Y2023毛利率38.7%、+8.3PCT。毛利率提升主要來(lái)自：1）中國(guó)大陸名創(chuàng)優(yōu)品品牌升級(jí)，高毛利戰(zhàn)略品類占比提升；2）海外市場(chǎng)占比提升、直營(yíng)渠道增長(zhǎng)較快、產(chǎn)品組合優(yōu)化；3）TOPTOY通過(guò)產(chǎn)品組合優(yōu)化提升毛利率。公司目標(biāo)至2027年名創(chuàng)國(guó)內(nèi)門(mén)店數(shù)5000家，海外開(kāi)店提速、空間廣闊。截至2023.6.30，公司在全球共擁有名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店5791家，其中國(guó)內(nèi)3604家、財(cái)年內(nèi)凈增加378家、季度內(nèi)凈增加221家，其中超90家店位于一二線城市，創(chuàng)疫情3年以來(lái)一二線城市單季度凈開(kāi)店記錄。期末海外名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店數(shù)2187家、財(cái)年內(nèi)凈增加214家、季度內(nèi)凈增加56家。下半年是海外開(kāi)店高峰，7月海外凈增38家店，公司仍然對(duì)全年350-450家海外凈增長(zhǎng)門(mén)店目標(biāo)保持樂(lè)觀。期末TOPTOY門(mén)店數(shù)118家、財(cái)年內(nèi)凈增21家、季度內(nèi)凈增2家。
　　7月基數(shù)波動(dòng)下仍延續(xù)亮眼增長(zhǎng)、量?jī)r(jià)齊升。2023年7月名創(chuàng)優(yōu)品平均單店GMV增長(zhǎng)約14%。中國(guó)大陸總銷售增長(zhǎng)超25%，海外增長(zhǎng)約50%。其中國(guó)內(nèi)同店增長(zhǎng)15%-16%，ASP低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，客流量高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)（約10%）。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司立足供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)化品牌力&優(yōu)化產(chǎn)品組合持續(xù)兌現(xiàn)到業(yè)績(jī)端，類直營(yíng)模式快速拓店有望進(jìn)一步發(fā)揮經(jīng)營(yíng)杠桿作用。我們預(yù)計(jì)公司FY2024-FY2026歸母凈利22.95/27.84/32.94億元，同增30%/21%/18%，EPS 1.82/2.20/2.61元，對(duì)應(yīng)PE 22/18/15X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：開(kāi)店不及預(yù)期，新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，海外市場(chǎng)環(huán)境不確定性，匯率波動(dòng)。