>> 華泰證券-策略周報-資金透視：辨清資金波動項與趨勢項-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 2773KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以,王偉光 |
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北向近期的大幅流出僅為資金波動項，杠桿、ETF等資金趨勢項穩(wěn)步修復(fù)
上周市場有所調(diào)整，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱、美債及美元回升是擾動主因，A股日成交額回落至約7000億元，增量資金修復(fù)波折不斷、但積極因素正在顯露：①截至8.22，北向連續(xù)凈流出12日，但累計凈流入規(guī)模自5月以來并無明顯下滑（前兩周凈流出規(guī)模與7月末凈流入規(guī)模相近），北向是波動項而非趨勢項；②7月末以來杠桿、公募新發(fā)溫和修復(fù)，亮點在于ETF凈申購規(guī)模較高（尤其是寬基指數(shù)ETF，上周凈申購約200億）；③企業(yè)回購預(yù)案、基金自購高點通常領(lǐng)先或同步于市場底部，當(dāng)前A股回購預(yù)案規(guī)模、基金自購規(guī)模均處于階段高點，或預(yù)示當(dāng)前市場底部位置較為堅實。
散戶資金凈流入擴(kuò)大，杠桿資金交易活躍度環(huán)比回落
上周散戶資金（以小單交易金額衡量）凈流入擴(kuò)大（92.4億元），預(yù)估證券開戶變化趨勢小幅回升，但仍處于5月中旬以來趨勢性下行通道中。上周杠桿資金凈流出63.9億元，環(huán)比上上周凈流出（27.0億元）規(guī)模有所擴(kuò)大，上周融資交易活躍度為7.1%，環(huán)比上上周有所下降；結(jié)構(gòu)上，上周煤炭（+0.8pct）、綜合金融（+0.9pct）、建筑（+0.4pct）融資交易活躍度上升。ETF規(guī)模上，上周寬基ETF凈申購193.4億元，結(jié)構(gòu)上TMT、消費等大類板塊ETF凈流入居前，金融地產(chǎn)板塊凈流出，傳媒、醫(yī)藥生物等ETF凈申購規(guī)模居前，非銀金融、汽車ETF凈贖回規(guī)模居前。
公募基金新發(fā)仍偏弱，私募基金倉位震蕩
上周新成立偏股型基金29.9億份（上上周：19.8億份），環(huán)比提升，處底部修復(fù)區(qū)間；主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位回升至76.7%、預(yù)估申贖比回升至1.0，顯示投資者對于公募基金的申購意愿增強。最新（截止08.11）私募基金權(quán)益?zhèn)}位為79.4%，近期仍震蕩；資金需求角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持90.4億元，環(huán)比增加，計算機(jī)/電子/食品飲料等行業(yè)凈減持規(guī)模居前；上周新增IPO個數(shù)11個，IPO募集資金104.5億元，定增募集資金132.0億元、可轉(zhuǎn)債募集資金110.9億元；上周解禁規(guī)模1362.0億元，本周解禁市值1799.8億元，股票供給側(cè)壓力環(huán)比有所增加。
北向資金連續(xù)凈流出，但5月以來累計凈流入規(guī)模變動不大
上周北向資金凈流出291.2億元，環(huán)比上上周凈流出（225.8億元）規(guī)模擴(kuò)大，成交活躍度抬升至13.7%。上周計算機(jī)（+17.2億元）、通信（+4.8億元）、國防軍工（+4.5億元）等板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，食品飲料（-72.8億元）、電力設(shè)備及新能源（-44.0億元）、醫(yī)藥（-37.9億元）等板塊凈流出規(guī)模居前。上周北向資金對非銀行金融、傳媒、家電等板塊的倉位上調(diào)較多，對電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工、食品飲料較多；對綜合金融、汽車、非銀金融等板塊的持股比重提升幅度居前，消費者服務(wù)、計算機(jī)、煤炭板塊的持股比重下降較多。
上周南向資金凈流入擴(kuò)大，港股回購案例數(shù)量/金額環(huán)比提升
上周南向資金凈流入170.3億元，環(huán)比上上周凈流入額（127.3億元）小幅增加，表明內(nèi)地投資者對港股市場信心有所增強，房地產(chǎn)（28.7億元）、銀行（25.1億元）、非銀金融（21.7億元）、醫(yī)藥（18.9億元）等板塊凈流入規(guī)模居前，煤炭（-1.26億元）、家電（-0.7億元）、基礎(chǔ)化工（-0.1億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；整體外資方面，上期（08.09-08.15）海外共同基金凈流出港股4.4億美元，其中以主動型外資為流出主力（-4.08億美元）；上周恒指沽空比例環(huán)比增加，表明沽空壓力抬升；上周港股公司回購案例數(shù)（66起）增加，回購金額（11.7億港元）增加。
風(fēng)險提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。
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