>> 招商證券-金融市場(chǎng)流動(dòng)性與監(jiān)管動(dòng)態(tài)周報(bào)：公募基金自購(gòu)創(chuàng)新高，ETF逆勢(shì)凈流入-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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8月7日以來(lái)北上資金連續(xù)凈流出對(duì)A股構(gòu)成短期擾動(dòng)，但拉長(zhǎng)來(lái)看外資階段性大幅流出轉(zhuǎn)向后A股往往階段性企穩(wěn)。此外，近期公募基金大幅自購(gòu)、上市公司積極回購(gòu)、資本市場(chǎng)支持政策推出均向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，資本市場(chǎng)政策支持發(fā)力周期、穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期、盈利拐點(diǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)漸近等有望對(duì)A股形成支撐，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，當(dāng)前A股已經(jīng)具備較高投資性價(jià)比。
近期資金面重要變化。從近期資金面重要變化來(lái)看，近期公募基金大幅自購(gòu)、上市公司股東積極提議回購(gòu)均預(yù)示著市場(chǎng)臨近底部，盡管外資持續(xù)凈流出對(duì)A股短期造成一定擾動(dòng)，但是拉長(zhǎng)來(lái)看北上資金凈流出轉(zhuǎn)向后A股往往階段性企穩(wěn)，此外8月7日以來(lái)外資仍然結(jié)構(gòu)性凈流入非銀金融、通信等行業(yè)。近期市場(chǎng)對(duì)政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的反復(fù)造成A股近期有所調(diào)整，但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，資本市場(chǎng)政策支持發(fā)力周期、穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期、盈利拐點(diǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)漸近等有望對(duì)A股形成支撐，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，當(dāng)前A股已經(jīng)具備較高投資性價(jià)比。
貨幣政策與利率：上周（8/14-8/18）央行公開市場(chǎng)凈投放7570億逆回購(gòu)和10億MLF，同時(shí)OMO與MLF利率分別調(diào)降10BP與15BP，未來(lái)一周將有7750億元逆回購(gòu)、600億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。貨幣市場(chǎng)利率上行，短端國(guó)債收益率上行，長(zhǎng)端國(guó)債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率漲跌不一。截至8月18日，R007上行21.4bp，DR007上行15.8bp，1年期國(guó)債收益率上行0.2bp，10年期國(guó)債收益率下行7.4bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加154.8億元，1M同業(yè)存單利率上行，3M/6M同業(yè)存單利率下行。
資金供需：二級(jí)市場(chǎng)可跟蹤資金轉(zhuǎn)凈流出。北上資金流出，凈流出291.2億元；融資余額下降，融資資金凈賣出63.9億元；ETF凈流入376.0億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計(jì)劃減持規(guī)模下降。
市場(chǎng)情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。關(guān)注度相對(duì)提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)僅科創(chuàng)50、醫(yī)藥生物。VIX指數(shù)回升，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
市場(chǎng)偏好：行業(yè)偏好上，環(huán)保、石油石化、紡織服飾獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信創(chuàng)、工業(yè)自動(dòng)化，融資資金加倉(cāng)第三代半導(dǎo)體、白酒、儲(chǔ)能。寬指ETF均為凈申購(gòu)，其中滬深300ETF申購(gòu)最多；行業(yè)ETF以凈申購(gòu)為主，其中醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多，券商ETF贖回較多。凈申購(gòu)最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF；凈贖回最高的為國(guó)泰中證全指證券公司ETF。
海外變化：美國(guó)7月份零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期走高，十年期美債利率及美元指數(shù)走強(qiáng)。美國(guó)7月份零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比上升0.73%，為六個(gè)月來(lái)最大增幅，連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的0.4%。受此影響，美元指數(shù)及美債利率繼續(xù)反彈，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月維持不變概率為88.5%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊
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