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1.當(dāng)前市場觀察
　　短期層面，情緒端呈現(xiàn)一定的底部特征：當(dāng)前市場周均換手率分位數(shù)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間，2016年后市場換手率大幅下行或觸底后，往往意味著市場已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域。
　　中長期層面，經(jīng)濟(jì)、政策和估值底漸顯：通過比較2016年以來的經(jīng)濟(jì)周期、估值周期和政策周期，可以發(fā)現(xiàn)存在“估值底”領(lǐng)先“經(jīng)濟(jì)底”的現(xiàn)象，且“經(jīng)濟(jì)底”出現(xiàn)后估值繼續(xù)大幅回調(diào)的可能性相對較低。而當(dāng)前時(shí)點(diǎn)正處于經(jīng)濟(jì)底、估值底、政策底和短期情緒底的多重底部區(qū)間，后續(xù)市場走勢或?qū)⒂幸欢ǔ潭鹊闹巍?br>　　2.市場最新觀點(diǎn)
　　對于中長期投資者，本周A股整體估值回落至歷史30%分位數(shù)以下，權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。當(dāng)前從長期視角來看市場整體估值處于相對偏低水平。
　　對于靈活投資者，當(dāng)前市場擇時(shí)模型評分相對前期基本維持不變，擇時(shí)模型對短期市場持中性判斷，建議短期投資者暫時(shí)維持標(biāo)配權(quán)益狀態(tài)，未來將繼續(xù)動態(tài)跟蹤市場盈利預(yù)期、流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。
　　風(fēng)格擇時(shí)：中期維度，從估值差角度來看中小盤、價(jià)值風(fēng)格仍具有較高賠率，值得持續(xù)超配。不過，近期無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，一定程度上有利于呵護(hù)成長風(fēng)格的反彈空間。短期維度，結(jié)合各輪動模型的觀察建議大小盤風(fēng)格和成長價(jià)值風(fēng)格均均衡配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)