>> 招商證券-7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：總量特征、定量估算和結(jié)構(gòu)亮點-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 379KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平,趙宏鶴 |
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7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)與4月的情況有些許相似之處。一是部分數(shù)據(jù)的增速較上月小幅下降，指向經(jīng)濟恢復(fù)的速度稍有放緩；二是放緩幅度高于萬得等提供的市場預(yù)期，同時也高于高頻數(shù)據(jù)和PMI、通脹等前瞻指標的指引。
歷史來看，4月和7月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)時常出現(xiàn)不易解釋的環(huán)比波動。尚不清晰這一特征的形成機制，但考慮到經(jīng)濟在5-6月重新加速恢復(fù)，基于單月數(shù)據(jù)走勢線性外推的“失誤率”可能上升，這是在理解7月數(shù)據(jù)時要關(guān)注的一個點。
就7月數(shù)據(jù)本身來說，定量估算單月實際GDP兩年同比增速在3.5%左右，稍低于6月的3.9%，高于4月的3.0%和5月的3.1%。因此，此次數(shù)據(jù)的放緩幅度要明顯小于4月。
達成全年實際GDP同比增長5%仍需著力擴大內(nèi)需。全年GDP同比增長5%對應(yīng)兩年同比4%，今年上半年的GDP兩年同比剛好是4%，這意味著下半年GDP兩年同比仍需要達到4%。
總的來說，在連續(xù)加速恢復(fù)2個月后，7月經(jīng)濟恢復(fù)的速度稍有放緩，結(jié)構(gòu)上也存在一些亮點。要實現(xiàn)全年GDP同比增長5%的目標，期待7月政治局會議部署的更多政策落地見效，帶動下半年經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向好。
風(fēng)險提示：政策力度低于預(yù)期；出口外需弱于預(yù)期
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