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過去一周大類資產表現：國內債券>美股>A股>港股。
　　權益：
　　1）A股市場：震蕩下行，多個指數表現不佳。
　　板塊方面，除紡織服裝、國防軍工、電力及公用事業(yè)、輕工制造板塊小幅度上漲外，其他主要板塊均表現不佳?；久嫔?，7月經濟數據表明目前經濟恢復的速度依然偏緩。政策上，MLF和逆回購利率均出現下調，國務院第二次全體會議也強調提振大宗消費和調動民間投資積極性。我們延續(xù)上周的判斷，市場交投情緒回升可能需要更多基本面積極信號的支持。
　　2）港股市場：指數大幅下行。
　　港股面臨內外均承壓的市場環(huán)境，國內方面，7月經濟數據未超市場預期，經濟復蘇斜率較低；海外方面，通脹數據再度推升貨幣政策緊縮預期，金融系統(tǒng)性風險發(fā)生的擔憂增加。市場避險情緒升溫，美國、歐洲、亞洲主要股市均明顯下行，全球市場共振之下，港股大幅下行。
　　3）美股和其他：美股三大指數、歐洲股市整體下挫。
　　美國主要股指周一收高，隨后公布的數據顯示，美國7月零售銷售環(huán)比高于預期，會議紀要顯示美聯儲態(tài)度依然偏鷹，美股順勢由漲轉跌。歐洲方面，本周英國通脹數據高于市場預期，疊加一系列上市公司財報不及預期的影響，本周歐洲主要股市整體下跌。
　　債券：
　　1）國內：長端利率繼續(xù)下行。
　　本周央行超預期降息，MLF利率調降15BP至2.50%，OMO利率調降10BP至1.80%，7月經濟數據顯示國內經濟復蘇速度依然偏緩，在貨幣政策寬松和經濟基本面偏弱的雙重影響下，長端利率下行較多。
　　2）海外：歐美主要國家10債收益率繼續(xù)上行。
　　受到美國7月零售銷售數據超預期增長，初請失業(yè)金人數有所下降，美聯儲貨幣政策會議紀要偏鷹的多重影響，加息預期升溫，美國10債收益率持續(xù)攀升。歐洲債市方面，英國通脹數據超預期走高加劇了市場對貨幣緊縮的擔憂，本周歐元區(qū)主要國家10債收益率上行。
　　大宗：
　　國際原油價格先降后升、黃金價格下行。
　　周初中國經濟數據顯示經濟復蘇速度依然偏緩，再加上美元表現強勢，原油價格回落。周三數據顯示，美國原油庫存減少，市場仍舊預期未來石油供需關系緊張，油價由降轉升。黃金方面，在美國零售銷售數據走強助推美聯儲加息預期、美元震蕩走強以及美債收益率上行的背景下，黃金價格整體下跌。
　　外匯：
　　美元持續(xù)上行，人民幣匯率回落。
　　本周美國7月零售銷售增幅高于預期、美聯儲會議紀要顯示態(tài)度偏鷹，美元繼續(xù)走高。8月份以來，美元漲幅約為1.55%，ICE美元指數即將突破200日移動平均線。周初中國央行意外降息，另外受美元走強和國內經濟基本面表現較弱的多重影響，本周人民幣匯率維持相對弱勢。
　　風險提示：海外經濟衰退超預期。