>> 招商證券-A股投資策略周報：如何理解活躍資本市場一攬子政策？-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1214KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清,陳星宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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18日，證監(jiān)會提出活躍資本市場的一攬子措施，從投資端、融資端再到交易端，三端協(xié)同發(fā)力，明確傳遞了監(jiān)管部門明確的決心和堅定的信心。本輪政策重點與過往偏向融資端不同，重點在于提振投資者信心，構(gòu)建投資者友好市場。隨著后續(xù)各項細則逐步落地，將持續(xù)改善風(fēng)險偏好，A股有望迎來新一輪上行周期。
【觀策·論市】如何理解活躍資本市場一攬子政策？8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心的情況，接受了媒體采訪。采訪提出六大方面的一攬子措施。我們認(rèn)為本次一攬子措施從投資端、融資端再到交易端，三端協(xié)同發(fā)力，向市場明確傳遞了監(jiān)管部門明確的決心和堅定的信心。相較于過往對融資端的重視，本次發(fā)力政策重點在于提振投資者信心，構(gòu)建投資者友好型市場。隨著后續(xù)各項細則逐步落地，資本市場新一輪政策支持發(fā)力周期加速，將持續(xù)改善風(fēng)險偏好，A股有望迎來新一輪上行周期。近期市場對政策和經(jīng)濟預(yù)期的反復(fù)造成A股最近一周有所調(diào)整，但站在當(dāng)前時點，無需過度擔(dān)憂，資本市場政策支持發(fā)力周期、穩(wěn)增長政策預(yù)期、盈利拐點、美聯(lián)儲加息終點漸近等都將助推A股進入上行周期。圍繞業(yè)績邊際改善明顯的TMT【計算機設(shè)備及應(yīng)用】【半導(dǎo)體】【消費電子】【元器件】、耐用消費品【家電】【家居用品】【汽車及零部件】仍是市場主要思路。
【復(fù)盤·內(nèi)觀】本周主要指數(shù)全部下跌，小盤價值、大盤價值相對抗跌。主要原因在于：1）七月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期。2）人民幣匯率走低，本周北向資金外流近300億。3）科大訊飛、金龍魚、用友軟件等龍頭股業(yè)績不及預(yù)期，帶動相關(guān)板塊下跌。4）俄烏沖突繼續(xù)發(fā)酵，外圍風(fēng)險擾動。
【中觀·景氣】7月智能手機產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正，房屋竣工面積累計同比增幅擴大。7月智能手機產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正，三個月滾動同比跌幅收窄;集成電路產(chǎn)量同比增幅收窄，三個月滾動同比增幅擴大。1-7月全國太陽能電池（光伏電池）累計同比增幅擴大。7月金屬切削機床產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)負，三個月滾動同比轉(zhuǎn)負；工業(yè)機器人產(chǎn)量同比、三個月滾動同比降幅擴大。1-7月份房屋新開工面積累計同比降幅擴大，房屋竣工面積累計同比增幅擴大；商品房銷售額同比轉(zhuǎn)負、商品房銷售面積累計同比降幅擴大。
【資金·眾寡】北上資金連續(xù)凈流出，ETF逆勢申購。北上資金本周凈流出291.2億元；融資資金前四個交易日合計凈流出16.9億元；新成立偏股類公募基金18.2億份，較前期上升8.7億份；ETF凈申購，對應(yīng)凈流入363.2億元。行業(yè)偏好上，北上資金凈買入規(guī)模較高的為計算機、通信、國防軍工等；融資資金凈買入非銀金融、銀行、汽車等；醫(yī)藥ETF申購較多，券商ETF贖回較多。重要股東凈減持規(guī)模擴大，計劃減持規(guī)模下降。
【主題·風(fēng)向】本周產(chǎn)業(yè)觀察——寧德“神行”4C超充電池發(fā)布，直擊補能焦慮痛點。寧德聚焦電化學(xué)本質(zhì)，在正極提速、負極材料創(chuàng)新和電解液配方方面發(fā)力，于近日發(fā)布全球首款采用磷酸鐵鋰材料并可實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的4C超充電池——神行超充電池。神行快充電池年底有望實現(xiàn)量產(chǎn)，伴隨相關(guān)車型放量，拉動800V高壓系統(tǒng)需求，推進超充樁等充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)完善，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來繁榮期，補能焦慮和里程焦慮將大幅降低。
【數(shù)據(jù)·估值】本周全部A股估值水平較上周下行，PE（TTM）為13.7，較上周下行0.3，處于歷史估值水平的27.7%分位數(shù)。板塊估值多數(shù)下跌，其中，建筑材料、國防軍工、輕工制造漲幅居前，計算機、電子、社會服務(wù)下跌較多。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
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