>> 中信證券-融資融券統(tǒng)計月報2023年7月：擔保物相關(guān)業(yè)務指引發(fā)布，兩融交投有所下降-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
926KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信證券 |
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作者： |
王兆宇，顧晟曦，趙文榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
2023年7月7日，上交所、深交所和北交所發(fā)布《擔保物集中度管理》相關(guān)業(yè)務指引，自7月31日起施行。截至2023年7月末，股票兩融余額1.45萬億元，其中融券余額778億元。兩融余額占比向小市值傾斜，大盤和科創(chuàng)交易回落。科技產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍，電子、計算機和電力設備及新能源融資余額排名靠前。ETF兩融余額有所上升，港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力，H股ETF、黃金ETF融資余額排名靠前。轉(zhuǎn)融券市場增長放緩，公募基金轉(zhuǎn)融券收入逐步上升。2023年7月以來，A股市場震蕩，A股兩融、ETF兩融和轉(zhuǎn)融券市場整體活躍度有所下降。展望未來，當前市場對融券需求的增長點在于策略對融券的使用，未來股票多空策略將帶動兩融業(yè)務發(fā)展。全面注冊制下，融券業(yè)務擴大券源和降低成本將為股票多空策略的實施提供良好的基礎。
▍政策聚焦：擔保物相關(guān)業(yè)務指引發(fā)布。2023年7月7日，上交所、深交所和北交所發(fā)布《擔保物集中度管理》業(yè)務指引，自7月31日起施行。規(guī)定單一股票擔保物比例在25%以上且該股票靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負數(shù)的，對于該股票的客戶擔保物集中度在70%以上且維持擔保比例在300%以下的客戶，會員應當暫停接受其融資買入該股票的委托，并可以采取其他風險防控措施。
▍兩融余額小幅降低，市場情緒下降。1）截至2023年6月末，兩融信用賬戶總數(shù)661萬戶，月凈增約3.31萬戶；2）截至2023年7月末，全市場A股兩融余額1.45萬億元，環(huán)比下降0.70%，其中融資余額為1.37萬億元，融券余額為778億元；3）2023年7月，兩融交易占全A交易金額的比例為6.84%，較前期有所降低。
▍兩融余額占比向小市值傾斜，大盤和科創(chuàng)交易回落。1）截至2023年7月末，滬深300、中證500、中證1000和其他個股融券余額占比分別為41.6%、29.2%、14.2%和15.0%，相比上月末分別變化-1.1%、-1.0%、+0.7%和+1.5%；2）截至2023年7月末，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比分別為53.7%、16.4%和29.8%，相比上月末分別變化+2.4%、-1.1%和-1.4%；3）滬深300的融券交易額占比相比上月末下降1.1%，科創(chuàng)板融資和融券交易占比相比上月末分別下降1.3%和3.6%。
▍科技產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍。1）按中信證券一級行業(yè)統(tǒng)計，2023年7月，日均融資余額排名前3的行業(yè)為電子、計算機和電力設備及新能源；2）融資余額占自由流通市值比例較高的行業(yè)為綜合金融、非銀行金融和有色金屬；3）產(chǎn)業(yè)分布看，科技產(chǎn)業(yè)融資買入額、融券賣出額、融資余額、融券余額均排名第一。
▍港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力品種。1）截至2023年7月，ETF兩融余額1225億元，其中融資余額1071億元，融券余額154億元。兩融交易活躍度有所有所上升，從上月末的4.95%上升至5.04%；2）截至2023年7月，融資余額排名前三的ETF分別是2只黃金ETF和恒生ETF。融資余額大于50億元的ETF共有7只。3）除中證500ETF（510500.SH）和中證1000ETF（512100.SH）外，其他ETF融券余額均較低。
▍轉(zhuǎn)融券市場增長放緩，公募基金轉(zhuǎn)融券收入逐步上升。1）截至2023年7月31日，轉(zhuǎn)融券余額為1367億元，相比上月末增長0.4%。2023年7月轉(zhuǎn)融券融出額合計為547億元，環(huán)比下降31.8%。2）2022年公募基金轉(zhuǎn)融券收入達到11.88億元，其中，ETF收入占比87%。
▍結(jié)論與展望：1）政策層面，全面注冊制的實施將有利于兩融市場規(guī)模進一步提升，兩融相關(guān)政策也配合全面注冊制的實施進一步放松。中證金融降低轉(zhuǎn)融券費率差、拓寬融券標的和下調(diào)證券公司保證金比例等政策從成本端和業(yè)務端來激發(fā)融券參與者的積極性。2）市場層面，2023年7月以來，A股市場震蕩，A股兩融、ETF兩融和轉(zhuǎn)融券市場整體活躍度有所下降。3）展望未來，當前市場對融券需求的增長點在于策略對融券的使用，未來股票多空策略將帶動兩融業(yè)務發(fā)展。全面注冊制下，融券業(yè)務擴大券源和降低成本將為股票多空策略的實施提供良好的基礎。同時，一些股票多空策略執(zhí)行層面的機制不斷完善，將為股票多空策略運行創(chuàng)造有利交易環(huán)境。
▍風險因素：兩融監(jiān)管政策變動；兩融業(yè)務成本變動；證券信用交易風險。
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