>> 國盛證券-美騰科技(688420)智能系統(tǒng)收入占比較高增加成本率，股權(quán)激勵計劃逐漸落地-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
648KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張一鳴,張津銘 |
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公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告。2023年H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元，同比增長37.31%，歸母凈利潤3024.68萬元，同比減少44.58%；2023年Q2營業(yè)收入1.59億元，同比增長18.46%，歸母凈利潤2522.49萬元，同比下降50.74%。
凈利潤下降主要原因：
智能系統(tǒng)與儀器收入金額及占比大幅增加，該類項目成本率高于公司平均水平；
報告期內(nèi)計入非經(jīng)常損益的政府補助金同比減少1616.93萬元。
股權(quán)激勵計劃逐漸落地。公司公布2023年限制性股票激勵計劃，擬授予限制性股票數(shù)量合計為232.2萬股，占本公司股本總額的2.63%，授予價格為21.72元/股，首次授予的激勵對象不超過80人。
主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)突破，新產(chǎn)品訂單簽訂順利。煤炭設(shè)備領(lǐng)域：1）2023年上半年，公司TGS智能梯流干選機(jī)三代機(jī)系統(tǒng)實現(xiàn)了核心部件自研，綜合成本大幅度降低（約15%），處理能力提升了1.5～2.0倍，處理粒度進(jìn)一步拓寬至80～3mm，分選精度進(jìn)一步提升；2）截至報告期末，公司智能干選機(jī)累計銷售訂單309臺（含TDS/XRT/TGS/MDS），在國內(nèi)煤矸分選市場行業(yè)占有率名列前茅；3）競爭對手與公司的競爭主要停留在TDS兩產(chǎn)品層面。公司在難選煤分選，以及大處理能力TDS、TDS三產(chǎn)品、井下TDS產(chǎn)品、末煤分選產(chǎn)品方面均存在技術(shù)優(yōu)勢，上述領(lǐng)域均不存在同質(zhì)化競爭。非煤設(shè)備領(lǐng)域：1）截至報告期末公司可分選的礦種已達(dá)16種之多，在一些難選礦分選效果顯著，其中鋁土礦目前國內(nèi)只有公司的產(chǎn)品可以有效分選，并已在工業(yè)現(xiàn)場運行；2）公司2022年度自主研發(fā)的MDS智能小粒級干選機(jī)，在2023H1已實現(xiàn)訂單簽訂。
在手訂單維持穩(wěn)定。截至2023年6月30日，公司在手訂單合計金額為6.97億元，其中智能裝備類業(yè)務(wù)期末在手訂單為4.43億元，智能系統(tǒng)與儀器類業(yè)務(wù)在手訂單1.60億元，其他類業(yè)務(wù)在手訂單0.94億元。
投資策略。公司立足于自身多年對客戶需求的理解和產(chǎn)品設(shè)計的經(jīng)驗，長期深耕于技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，形成了良好的口碑和知名度，有望保持高市占率及一定的議價能力。我們預(yù)計公司2023年~2025年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.57億元、2.08億元、2.78億元，對應(yīng)PE分別為17.3、13.0、9.7倍。
風(fēng)險提示：訂單進(jìn)度不及預(yù)期。下游行業(yè)景氣度大幅下降。
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