>> 光大證券-平安銀行(000001)2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：零售營(yíng)收貢獻(xiàn)提升，盈利維持較好增速-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
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事件：
8月23日，平安銀行發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入886億，YoY-3.7%，歸母凈利潤(rùn)254億，YoY+14.9%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率12.65%（YoY+0.45pct）。
點(diǎn)評(píng)：
撥備計(jì)提力度趨緩，盈利增速穩(wěn)中有升。上半年平安銀行營(yíng)收、撥備前利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-3.7%、-3.5%、14.9%，季環(huán)比分別變動(dòng)-1.3pct、-1.5pct、1.3pct。拆分盈利同比增速看，規(guī)模擴(kuò)張對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)提升至19.7pct，息差收窄對(duì)業(yè)績(jī)拖累較1Q增大，凈利息收入整體仍延續(xù)“以量補(bǔ)價(jià)”邏輯，非息收入貢獻(xiàn)度大體持平；在整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健情況下，撥備計(jì)提力度趨緩，撥備因素對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)提升至29.4pct。
零售客群持續(xù)做大，零售營(yíng)收貢獻(xiàn)提升至59.4%。平安銀行持續(xù)推動(dòng)零售業(yè)務(wù)發(fā)展，上半年零售客戶數(shù)較年初增長(zhǎng)2.6%至1.26億，零售AUM較年初增長(zhǎng)7.7%至3.86萬(wàn)億；零售金融業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.3%至526億，零售營(yíng)收貢獻(xiàn)同比提升3.5pct至59.4%。受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)偏弱，部分個(gè)人客戶還款能力繼續(xù)承壓影響，公司加大了零售資產(chǎn)核銷及撥備計(jì)提力度，上半年零售凈利潤(rùn)同比下降21.8%，零售凈利潤(rùn)占比較2022年下降9.5pct，同比下降16pct。
“量增難抵價(jià)降”，息差承壓拖累凈利息收入同比下降2.2%
1）擴(kuò)表速度環(huán)比放緩，強(qiáng)化基石類零售信貸投放。截至2Q末，平安銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為7.1%、6.6%，增速季環(huán)比分別變動(dòng)0.2、-2.4pct；信貸占63.9%，季環(huán)比大體持平。上半年新增信貸1100億，同比少增517億；新增貸款結(jié)構(gòu)上，對(duì)公、零售及票據(jù)分別為813億、185億、102億。宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)相對(duì)偏弱，市場(chǎng)化融資需求尚未好轉(zhuǎn)背景下，商業(yè)銀行2Q擴(kuò)表速度放緩，信貸投放延續(xù)“對(duì)公強(qiáng)、零售弱”態(tài)勢(shì)。平安銀行擴(kuò)表亦有所放緩，2Q單季新增對(duì)公、零售及票據(jù)分別為13億、78億、-94億，票據(jù)壓降力度加大，信貸結(jié)構(gòu)邊際優(yōu)化。零售信貸主要品種上，個(gè)人住房按揭及持證抵押貸款同比增長(zhǎng)7.4%（其中住房按揭同比增長(zhǎng)1.9%），汽車金融、“新一貸”、信用卡應(yīng)收賬款余額分別同比下降1.4%、12.2%、4.3%。整體看，公司加大了抵押類貸款投放力度，強(qiáng)化基石類零售信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。
2）零售與對(duì)公存款同比漲跌互現(xiàn)，零售存款占比升至33.9%。截至2Q末，平安銀行計(jì)息負(fù)債、存款分別同比增長(zhǎng)6.9%、4.3%，增速較上季末分別變動(dòng)0.8、-6pct，存款占比較1Q末下降1.8pct至70.7%，較年初大體持平。其中，零售存款、對(duì)公存款分別同比變動(dòng)-5.9%、32.1%，零售存款增速季環(huán)比下降2.1pct，仍延續(xù)較強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；截至2Q末，零售存款占總存款的比較上季末提升1.5pct至33.9%。在上半年銀行業(yè)呈現(xiàn)存款定期化態(tài)勢(shì)情況下，平安銀行活期存款占比錄得37.4%的較好水平，且較上年末提升1.9pct，期限結(jié)構(gòu)邊際優(yōu)化。
3）息差季環(huán)比收窄8bp至2.55%。平安銀行上半年凈息差2.55%，環(huán)比1Q收窄8bp。2Q單季凈息差2.47%，環(huán)比1Q收窄16bp；1）資產(chǎn)端，生息資產(chǎn)收益率為4.72%，環(huán)比1Q下滑7bp，同比下降12bp；其中，貸款收益率為5.65%，環(huán)比1Q下降14bp。資產(chǎn)端收益率受銀行業(yè)貸款定價(jià)下行、市場(chǎng)利率水平走低等因素拖累，疊加公司也適度加大了低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和優(yōu)質(zhì)客群的信貸投放。2）負(fù)債端計(jì)息負(fù)債成本率為2.25%，環(huán)比1Q微升1bp，同比提升9bp。其中，上半年存款成本率2.20%，較上季持平。
非息收入同比下降7.1%，手續(xù)費(fèi)及凈其他非息收入“一升一降”。上半年，1）手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)1.9%至164億，主要受代理保險(xiǎn)、對(duì)公結(jié)算業(yè)務(wù)等手續(xù)費(fèi)增加提振，信用卡業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)相對(duì)承壓；2）凈其他非息收入同比下降19.3%至96億，主要受投資收益（YoY -6.2%）、公允價(jià)值變動(dòng)損益（YoY-38.4%）、匯兌損益（YoY -6.2%）等拖累。
不良率較1Q下降2bp至1.03%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)。截至2Q末，平安銀行不良貸款率為1.03%，環(huán)比1Q下降2bp。其中，個(gè)人貸款不良率環(huán)比1Q下降6bp至1.35%，企業(yè)貸款不良率環(huán)比1Q提升3bp至0.54%。整體上，對(duì)公貸款不良率仍低于零售。關(guān)注貸款率環(huán)比1Q微降1bp至1.74%。平安銀行持續(xù)加大問題資產(chǎn)處置力度，上半年核銷貸款325億，同比增長(zhǎng)10.5%；計(jì)提信用及其他信用減值損失324億，同比下降16.7%。截至2Q末，撥備覆蓋率環(huán)比1Q末小幅提升1.1pct至291.5%，撥貸比較1Q末下降5bp至3.0%。
與此同時(shí)，涉房類風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)收窄：
1）表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)敞口：公司實(shí)有及或有信貸、自營(yíng)債券投資、自營(yíng)非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額3099億（較1Q末-122億），其中，對(duì)公房地產(chǎn)貸款2759億（較1Q末-94億），房地產(chǎn)開發(fā)貸占貸款總額的2.6%（較1Q末-0.1pct），對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率環(huán)比1Q末下降21bp至1.01%；
2）表外涉房類資產(chǎn)：理財(cái)資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)管理代銷信托及基金、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額854億（較1Q末+6億）；
資本充足率穩(wěn)中略升。隨著擴(kuò)表速度放緩，2Q風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)同比增速較上季末下降1.2pct至7.6%，資本消耗強(qiáng)度減弱。截至2Q末，平安銀行核心一級(jí)資本
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