>> 中信建投-平安銀行(000001)業(yè)績增長再提速，期待息差企穩(wěn)營收改善-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬鯤鵬,李晨 |
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核心觀點(diǎn)
平安銀行中報利潤提速，營收受到息差和其他非息影響小幅負(fù)增長。資產(chǎn)端，期待促消費(fèi)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地后提振平安銀行信貸投放，對息差形成更強(qiáng)有力的支撐。負(fù)債端，零售存款增長亮眼，為后續(xù)財富管理業(yè)務(wù)進(jìn)一步改善、AUM結(jié)構(gòu)優(yōu)化打下良好基礎(chǔ)。資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)，風(fēng)險抵補(bǔ)能力持續(xù)提升。財富管理收入雙位數(shù)增長，銀保特色進(jìn)一步強(qiáng)化。
事件
8月23日，平安銀行披露1H23業(yè)績報告，1H23實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入886.10億元，同比減少3.7%（1Q23：-2.4%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤253.87億元，同比增長14.9%（1Q23：13.6%）。2Q23不良率1.03%，季度環(huán)比下降2bps。2Q23撥備覆蓋率季度環(huán)比上升1.1pct至291.5%。
簡評
1.營收受息差與其他非息拖累負(fù)增，撥備貢獻(xiàn)業(yè)績增長再提速。1H23平安銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入886.1億元，同比減少3.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤253.87億元，同比增長14.9%，較1Q23提速。業(yè)績歸因來看，撥備計提、規(guī)模增長是主要的正向影響因子，正面貢獻(xiàn)了18.4%、3.3%的利潤增速，而息差下行與其他非息收入則對利潤分別造成了4.8%、2.5%的負(fù)面影響。
展望下半年，期待穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)等各項有力政策落地，提振平安銀行信貸投放及維穩(wěn)息差，支撐營收改善。平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持股份行領(lǐng)先，預(yù)計全年將保持15%左右的利潤中樞。
2.資產(chǎn)端主動調(diào)結(jié)構(gòu)，負(fù)債端零售存款增長強(qiáng)勁，凈息差有所下降。1H23平安銀行凈息差為2.55%，較1Q23下降8bps。2Q23平安銀行凈息差季度環(huán)比1Q23下降16bps至2.47%。資產(chǎn)端消費(fèi)有待復(fù)蘇，同時平安銀行主動調(diào)優(yōu)結(jié)構(gòu)，零售貸款向按揭及持證抵押等低風(fēng)險資產(chǎn)傾斜，負(fù)債端居民風(fēng)險偏好仍待修復(fù)，零售定期存款增長突出，是息差二季度下行的核心原因。
資產(chǎn)端，2Q23生息資產(chǎn)收益率季度環(huán)比下降14bps至4.67%，貸款收益率季度環(huán)比下降27bps至5.52%。上半年消費(fèi)需求疲弱，同時平安銀行主動向低風(fēng)險資產(chǎn)傾斜，2Q23零售貸款季度環(huán)比小幅增長0.4%，其中按揭及持證抵押季度環(huán)比增長2.9%，而新一貸、汽融、信用卡分別季度環(huán)比下降7.7%、1.0%和1.4%。期待促進(jìn)消費(fèi)政策落地后提振平安銀行相關(guān)信貸資產(chǎn)投放，對息差形成更強(qiáng)有力的支撐。更重要的是，主動調(diào)優(yōu)風(fēng)險偏好的信貸投放策略也為未來平安銀行信用成本打下堅實(shí)基礎(chǔ)。
負(fù)債端，零售存款增長亮眼，等待后續(xù)居民風(fēng)險偏好提高提振財富管理業(yè)務(wù)。2Q23平安銀行負(fù)債成本季度環(huán)比小幅提高2bps至2.26%，存款成本季度環(huán)比下降1bp至2.19%。企業(yè)端，主動壓降高成本定期存款，2Q23企業(yè)存款成本季度環(huán)比下降4bps至2.12%。零售端，居民風(fēng)險偏好仍有待修復(fù)，定期存款需求提升導(dǎo)致定期化趨勢延續(xù)，個人存款成本季度環(huán)比提高5bps至2.33%。規(guī)模上，1H23零售存款日均規(guī)模同比大幅增長35%，截至2Q23，零售存款占比較年初提高3pct、季度環(huán)比提高2pct至34%。留得零售客戶資產(chǎn)配置的青山，平安銀行有望在未來隨著居民風(fēng)險偏好的逐步修復(fù)提振財富管理業(yè)務(wù)、改善AUM結(jié)構(gòu)。
3.資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實(shí)，風(fēng)險抵補(bǔ)能力扎實(shí)穩(wěn)固。2Q23平安銀行不良率季度環(huán)比下降2bps至1.03%，逾期60天、90天以上貸款占不良貸款比重分別較年初持平、壓降2bps至83%、67%，不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)保持高位。二季度平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)步提高主要系零售不良核銷力度加大，其中新一貸、汽車金融、其他零售貸款不良率分別環(huán)比一季度壓降15、15、27bps至1.45%、1.38%、1.31%，信用卡不良率雖然季度環(huán)比提升7bps至2.88%，但較一季度不良增幅已顯著壓降。撥備覆蓋率季度環(huán)比提升1.1pct至291.51%，風(fēng)險抵補(bǔ)能力扎實(shí)穩(wěn)固。
對公房地產(chǎn)方面，2Q23平安銀行對公房地產(chǎn)貸款不良率季度環(huán)比壓降21bps至1.01%，對公房地產(chǎn)貸款余額2759.16億元，季度環(huán)比大幅壓降93.91億元，占總貸款比重季度環(huán)比下降0.28pct至8.02%，處于較低水平。其中房地產(chǎn)開發(fā)貸892.21億元，占總貸款比重季度環(huán)比壓降0.1pct至2.6%，同時，平安銀行開發(fā)貸及經(jīng)營性、并購貸款均落實(shí)有效抵押，平均抵押率達(dá)42.6%，95%以上分布在一、二線城市城區(qū)及大灣區(qū)、長三角區(qū)域，涉房信貸底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，整體風(fēng)險安全可控。
前瞻指標(biāo)方面，截至2Q23，平安銀行關(guān)注率季度環(huán)比壓降1bp至1.74%，逾期貸款余額及占比實(shí)現(xiàn)雙降，逾期率季度環(huán)比壓降13bps至1.40%，潛在風(fēng)險持續(xù)化解。
4.資產(chǎn)管理規(guī)模外穩(wěn)步擴(kuò)張，高端客群占比持續(xù)提升。規(guī)模上，截至2023年上半年，平安銀行零售客戶AUM和私行達(dá)標(biāo)客戶AUM分別高達(dá)3.86萬億、1.89萬億，分別交上年末增長7.7%、16.3%，私行客戶資產(chǎn)管理規(guī)模增長再提速；財富客戶133.52萬戶，私行達(dá)標(biāo)客戶8.65萬戶，分別較上年末增長5.5%、7.5%，高凈值客戶資產(chǎn)管理規(guī)模、戶數(shù)占比均有所上升。
銀保團(tuán)隊不斷壯大，財富管理收入增長再提速。平安銀行1H23財富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入合計41.75億元，同比增長13.2%，其中實(shí)現(xiàn)代理個人保險收入22.07億元，同比增長107%，是平安銀行中收的主要增長點(diǎn)。同時，平安銀行持續(xù)打造一支懂保險的新財富隊伍，截至2023年6月末，新隊伍在
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