事件：2023年8月23日，公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年公司實現(xiàn)總營收36.41億元，同比增長36.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.11億元，同比增長62.88%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.24億元，同比增長77.71%。
點評：
業(yè)績持續(xù)高增長，多產(chǎn)品市場份額居于首位
根據(jù)公司公告，2023年二季度公司實現(xiàn)總營收21.95億元，同比增長30.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.18億元，同比增長64.91%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.57億元，同比增長79.21%。
分產(chǎn)品來看，2023年上半年，工業(yè)軟件及含有工業(yè)軟件的解決方案業(yè)務(wù)共實現(xiàn)收入11.08億元，同比增長36.77%，根據(jù)睿工業(yè)、工控網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年，公司工業(yè)軟件產(chǎn)品先進過程控制軟件（APC）國內(nèi)市場占有率為33.2%，排名第一；其他工業(yè)自動化及智能制造解決方案業(yè)務(wù)2023年上半年共實現(xiàn)收入14.66億元，同比增長15.80%，公司集散控制系統(tǒng)（DCS）在國內(nèi)的市場占有率達到了36.7%，連續(xù)十二年蟬聯(lián)國內(nèi)DCS市場占有率第一名，其中化工領(lǐng)域的市場占有率達到54.8%，石化領(lǐng)域的市場占有率達到44.8%；儀器儀表2023年上半年實現(xiàn)收入2.05億元，同比增長76.3%，2022年，安全儀表系統(tǒng)（SIS）國內(nèi)市場占有率29.0%，首次位居國內(nèi)流程工業(yè)市場占有率第一名。
2023年上半年公司營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)較快增長，主要受益于：1）持續(xù)深耕傳統(tǒng)行業(yè)，優(yōu)勢顯著。核心產(chǎn)品及服務(wù)在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)持續(xù)突破大客戶及大項目；2）新行業(yè)市場突破順利，跨行業(yè)能力強。公司產(chǎn)品及服務(wù)在新能源、制藥食品、冶金等市場拓展成效顯著。
公司跨行業(yè)能力強，下游市場開拓順利，客戶覆蓋率持續(xù)上升
分行業(yè)來看，傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)營收穩(wěn)步增長，競爭力不斷提升；新行業(yè)開拓順利，增速較快。2022年，化工行業(yè)實現(xiàn)收入25.70億元，同比增長31.79%，實現(xiàn)毛利率35.03%，同比下降5.38個百分點；石化行業(yè)實現(xiàn)收入12.97億元，同比增長50.44%，實現(xiàn)毛利率44.61%，同比提升2.84個百分點；電池、制藥食品、油氣、建材、冶金行業(yè)收入持續(xù)保持較快增長趨勢，制藥食品行業(yè)實現(xiàn)收入6.66億元，同比增長70.85%；油氣行業(yè)收入同比增長69.02%；建材行業(yè)收入同比增長68.67%；冶金行業(yè)收入同比增長63.70%。
截至2023年6月末，公司已覆蓋流程工業(yè)領(lǐng)域28,419家客戶，客戶覆蓋率穩(wěn)步上升，并通過簽訂戰(zhàn)略合作等方式，與大客戶及行業(yè)標(biāo)桿客戶實現(xiàn)強強聯(lián)合，同時突破多位國際高端客戶包括殼牌、科思創(chuàng)、巴斯夫等，持續(xù)構(gòu)建優(yōu)質(zhì)客戶生態(tài)圈，提升客戶滲透率。
毛利率穩(wěn)中略降，凈利率同比上升
2023年上半年公司實現(xiàn)銷售毛利率32.48%，同比下降4.3個百分點，銷售凈利率實現(xiàn)14.28%，同比上升2.28個百分點，毛利率下降主要是主要產(chǎn)品收入中低毛利率大項目占比提升，以及新S2B平臺業(yè)務(wù)毛利率較低疊加所致，2023年二季度公司實現(xiàn)銷售毛利率31.92%，同比下降3.53個百分點。我們認(rèn)為未來隨著公司新產(chǎn)品的拓展、新行業(yè)的開拓以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，毛利率具備修復(fù)空間。
堅持管理改革，運營效率顯著提升
公司持續(xù)推進管理變革、經(jīng)營基線變革，推動以毛利率提升、人均效率提升和存貨周轉(zhuǎn)率提升為三大主線目標(biāo)的全流程降本工作。2023年上半年公司實現(xiàn)銷售費用率9.31%，同比下降1.16百分點，實現(xiàn)管理費用率5.60%，同比下降1.19百分點。
堅持自主研發(fā)，參與多項國家重點項目
公司通過集成產(chǎn)品開發(fā)（IPD）變革搭建全新矩陣化研發(fā)體系，將研發(fā)團隊向市場端、銷售端前移，以需求為導(dǎo)向，充分滿足客戶對自動化、數(shù)字化、智能化等產(chǎn)品及技術(shù)的迫切需求。2023年上半年公司研發(fā)投入4.06億元，同比增加48.20%，研發(fā)費用率為11.16%。截至2023年六月底，公司研發(fā)人員為2282人，占公司總員工的34.55%，人數(shù)較2022年上半年上升19.79%，公司擁有已獲授權(quán)的專利556項（含384項發(fā)明專利，145項實用新型專利和27項外觀設(shè)計專利），其中2023年上半年新授權(quán)專利34項（含29項發(fā)明專利，3項實用新型專利和2項外觀設(shè)計專利）；取得計算機軟件著作權(quán)登記616項，其中2023年上半年新取得軟件著作權(quán)登記41項。2023年上半年公司承擔(dān)、參與發(fā)布了國家標(biāo)準(zhǔn)47項、參編國家標(biāo)準(zhǔn)7項、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2項。
“雙碳”背景利好流程型智能制造，高端工控產(chǎn)品國產(chǎn)替代提振公司成長
長期來看，我國流程工業(yè)在“雙碳”目標(biāo)下，工控產(chǎn)品更新?lián)Q代所帶來的市場空間較大。我國流程工業(yè)在碳排放方面有兩個特點：第一，國內(nèi)流程工業(yè)平均工藝水平與設(shè)備落后、自動化程度低、能耗方面依舊處于粗放式管理階段，僅靠工藝流程優(yōu)化、節(jié)能技術(shù)等方式難以顯著控制能耗，必須進行自動化設(shè)備的更新?lián)Q代與基礎(chǔ)自動化升級改造；第二，目前國內(nèi)流程工業(yè)的能耗總量可觀，可改進空間較大，可以通過降低流程行業(yè)能耗的途徑來明顯降低全國碳排放量。在“雙碳”的長期目標(biāo)下，我國流程工業(yè)自動化水平的進一步提升是必然趨勢，工控產(chǎn)品更新?lián)Q代的市場空間較大。
深耕石化化工行業(yè)，工業(yè)軟件核心競爭力強
