>> 西部證券-茂萊光學(688502)23H1業(yè)績點評：半導體領域需求旺盛，業(yè)績符合預期-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
單慧偉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年8月24日，公司發(fā)布23年中報，23H1實現(xiàn)營業(yè)收入2.39億元，同比+15.63%；歸母凈利潤0.29億元，同比+9.60%。
業(yè)績符合市場預期。分下游應用看，23H1半導體、生命科學、生物識別、AR/VR檢測、航空航天、無人駕駛占比分別為33.78%，32.35%，10.36%，8.31%，5.49%，2.64%。其中半導體領域需求旺盛，收入同比增長39.50%，帶動整體業(yè)績增長；AR/VR檢測收入同比下降，主要系23H1下游需求疲軟疊加行業(yè)技術驅動不足，導致客戶訂單不及預期。分季度看，23Q2營收1.14億元，同比+20.24%，環(huán)比-8.77%；歸母凈利潤0.15億元，同比+19.70%，環(huán)比+4.69%。
毛利率同比改善，期間費用率同比提升。1）毛利率：23H1公司毛利率為53.19%，同比+2.49pct；其中2Q23毛利率為54.84%，同比+4.28pct，環(huán)比+3.17pct；2）期間費用：23H1公司期間費用率為36.31%，同比+4.23pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為4.65%、19.58%、13.90%、-1.82%，分別同比-0.43、+3.03、+1.76、-0.13pct。
半導體領域需求旺盛，關注消費類需求復蘇進度。1）光學元器件&光學鏡頭：下游半導體行業(yè)保持高景氣度，公司已與國內外龍頭廠商達成緊密合作。伴隨公司新增產(chǎn)能持續(xù)釋放和新產(chǎn)品逐步導入客戶，有望持續(xù)增厚業(yè)績；2）光學系統(tǒng)：針對AR/VR光學檢測設備，公司已儲備了應用于AR/VR終端產(chǎn)品的光路器件、投影模塊、微顯示模塊核心部分的全面性能參數(shù)的檢測技術，并積極開拓新客戶。關注下半年消費需求復蘇進度。
盈利預測：考慮到ARVR檢測領域下游需求疲軟，下調2023-25年歸母凈利潤至0.70、0.89、1.14億元（前值分別為0.76、0.98、1.37億元），維持“增持”評級。
風險提示：技術升級迭代不及預期；下游需求不及預期；匯率波動風險。
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