>> 長江證券-快手-W(1024.HK)23年Q2財(cái)報點(diǎn)評：外循環(huán)同比轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)上市后首次表觀盈利-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
474KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
聶宇霄,高超 |
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事件描述
8月22日快手公布23Q2財(cái)報，快手23年二季度實(shí)現(xiàn)營收277.4億元，同比增長27.9%；表觀凈利14.8億元，是上市后首次實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面會計(jì)準(zhǔn)則盈利，Non-GAAP凈利潤26.9億元，持續(xù)超出市場預(yù)期。
事件評論
收入端。快手23年第二季度實(shí)現(xiàn)線上營銷服務(wù)收入143.5億元，同比增長30.4%，主要受益公司從“全店ROI”到“全站推廣”行業(yè)領(lǐng)先的經(jīng)營理念幫助廣告主實(shí)現(xiàn)全域經(jīng)營，平臺活躍廣告主數(shù)量較去年同期實(shí)現(xiàn)幾乎翻倍增長。通過提高原生廣告滲透率及廣告主用戶轉(zhuǎn)化率外循環(huán)廣告實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，品牌化進(jìn)程進(jìn)一步加速，品牌廣告收入同比增長超過30%，搜索廣告收入同比增長超過100%?？焓?3年第二季度實(shí)現(xiàn)直播服務(wù)收入99.7億元，同比增長16.4%，月度付費(fèi)用戶平均收入貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同比增長。供給方面，Q2合作公會和活躍主播數(shù)量分別同比增長超40%和70%；“直播+”服務(wù)取得持續(xù)進(jìn)展，賦能快聘、理想家業(yè)務(wù)?？焓?3年第二季度其他服務(wù)收入34.3億元，同比增長61.4%，主要是由于電商業(yè)務(wù)的增長：23Q2電商商品交易總額達(dá)2655億元，同比增長近39%，月活躍買家超過1.1億人，新入住企業(yè)數(shù)量和中小商家商品交易額Q2均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，電商生態(tài)系統(tǒng)逐漸完善；品牌電商方面，Q2新增品牌數(shù)量同增90%帶動包含快品牌在內(nèi)的品牌商品交易額占到總交易額30%以上。23Q2 take rate繼續(xù)環(huán)比提升至1.29%。
經(jīng)營數(shù)據(jù)?？焓?3Q2的用戶規(guī)模屢創(chuàng)新高。平均日活躍用戶達(dá)3.76億，同比增長8.3%，平均月活躍用戶達(dá)6.73億，同比增長14.8%，活躍用戶日均使用時長達(dá)117.2分鐘。一方面公司通過6月舉辦快手村BA等豐富原生內(nèi)容供給，借助AI等提升用戶獲取效率；另一方面跑通營銷內(nèi)容投放的用戶增長模式，通過電商及本地生活相關(guān)獲取新用戶。
利潤端。快手23Q2國內(nèi)經(jīng)營利潤實(shí)現(xiàn)30.34億元，同比增長31.6倍，該變動主要是由于國內(nèi)收入同比增長26.4%；海外收入快速增長并有效地控制營銷開支，虧損僅為7.8億元，較去年減虧51.4%。快手23Q2毛利為139億元，同比增加42.6%，毛利率為50.2%，較22年同期增加5.2pct。23Q2經(jīng)營利潤13億元，經(jīng)營利潤率為4.7%，較22年同期增加18.8pct。銷售費(fèi)用率由2022年同期的40.4%下降至31.1%，主要是由于有節(jié)制及更有效地控制用戶獲取及留存支出。
盈利預(yù)測：用戶質(zhì)量和數(shù)量不斷優(yōu)化，電商業(yè)務(wù)將持續(xù)發(fā)揮主力驅(qū)動營收快速增長，外循環(huán)廣告Q2恢復(fù)正增長，疊加公司將在24年股東周年大會結(jié)束前回購不超過40億港元的公司股份，彰顯公司信心。我們上調(diào)2023-2024年?duì)I業(yè)收入將分別達(dá)到1158.10億元和1338.08億元，Non-GAAP凈利潤分別達(dá)到74.6億元和164.3億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、市場競爭格局加劇風(fēng)險；
2、復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。
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