久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　2023年8月24日，公司發(fā)布2023年中期報(bào)告。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，同比增長0.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.32億元，同比下滑80.72%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.19億元，同比下滑81.16%。單季度來看，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元，同比增長6.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元，同比下滑81.31%。
　　業(yè)績表現(xiàn)承壓，非經(jīng)常性因素影響較多。
　　今年外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資趨緊，公司積極克服外部因素影響，短期業(yè)績表現(xiàn)承壓。從收入端來看，2023Q1和2023Q2公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元和1.63億元，2023Q2環(huán)比2023Q1增長23.41%，去年同期核酸檢測用磁珠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.35億元，今年同期已無相關(guān)業(yè)務(wù)收入，如果剔除核酸檢測用磁珠產(chǎn)品影響，2023H1營業(yè)收入同比增長14.04%。從利潤端來看，今年上半年股份支付費(fèi)用攤銷金額為0.63億元，比去年同期增加0.50億元，去年同期收購賽譜儀器確認(rèn)投資收益0.52億元，今年同期已無相關(guān)投資收益，如果剔除以上兩項(xiàng)因素影響，2023H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元，同比下滑25.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.81億元，同比下滑29.31%。
　　聚焦生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，儲(chǔ)備項(xiàng)目不斷增多。
　　公司高度重視生物醫(yī)藥市場機(jī)遇，2023H1生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入2.70億元，同比增長12.09%；其中色譜填料和層析介質(zhì)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.11億元，同比增長5.45%，占比達(dá)到71.46%，同比提升3.51pct。按照研發(fā)階段不同，商業(yè)化生產(chǎn)或三期臨床階段的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售收入1.04億元，占比達(dá)到49.15%，同比提升8.10pct。按照藥物類型不同，大分子藥物項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售收入1.41億元，同比增長6.73%，小分子藥物項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售收入0.58億元，同比下降9.92%。2023年上半年公司色譜填料和層析介質(zhì)新增應(yīng)用630個(gè)項(xiàng)目，占公司累計(jì)應(yīng)用項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)總數(shù)的比例約為22%，其中臨床前研究項(xiàng)目598個(gè)，臨床一期項(xiàng)目7個(gè)，臨床二期項(xiàng)目10個(gè)，臨床三期項(xiàng)目12個(gè)，商業(yè)化項(xiàng)目3個(gè)。我們認(rèn)為，公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域具備深厚積淀，其色譜填料和層析介質(zhì)產(chǎn)品成功打破進(jìn)口廠家壟斷，隨著儲(chǔ)備項(xiàng)目不斷增多，長期發(fā)展值得期待。
　　內(nèi)生+外延并行，保持高強(qiáng)度投入。
　　從內(nèi)生來看，公司保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，2023H1研發(fā)費(fèi)用達(dá)到0.83億元，同比增長112.95%；如果剔除股份支付費(fèi)用影響，同比增長69.55%；2023H1研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例達(dá)到28.24%，同比提升14.92pct；截至2023年6月底，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)到212人，比去年同期增加27人；預(yù)計(jì)下半年全新一代雜化硅膠色譜填料、新款軟膠Protein A親和層析介質(zhì)等多個(gè)重要新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上市銷售。從外延來看，繼去年收購賽譜儀器之后，2023年6月公司公告收購福立儀器44.80%股權(quán)，進(jìn)軍色譜領(lǐng)域。我們認(rèn)為，公司內(nèi)生+外延并行，保持高強(qiáng)度的投入節(jié)奏，產(chǎn)品線有望實(shí)現(xiàn)深度和廣度的擴(kuò)充，長期保持市場競爭力。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為7.97億元、10.56億元、13.51億元，歸母凈利潤分別為1.56億元、2.56億元、3.77億元，對應(yīng)的PE分別為88.4倍、53.9倍、36.6倍。由于2023年的非經(jīng)常性擾動(dòng)因素較多，我們認(rèn)為2024年的盈利預(yù)測參考意義更強(qiáng)，考慮到行業(yè)及公司的高成長性，同時(shí)參照歷史估值水平，我們給與2024年70倍PE，對應(yīng)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)44.10元，給予增持-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投融資環(huán)境不確定性；新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。