>> 廣發(fā)證券-長春高新(000661)業(yè)績拐點已現(xiàn)，生長激素恢復(fù)增長-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
587KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司發(fā)布2023年中報：2023H1公司實現(xiàn)收入61.68億元（+5.77%，以下均為同比口徑）、歸母凈利潤21.60億元（+1.91%）、扣非歸母凈利潤21.64億元（+3.11%），其中，第二季度實現(xiàn)收入33.90億元（+18.69%）、歸母凈利潤13.03億元（+32.78%）、扣非歸母凈利潤13.10億元（+34.22%）。
業(yè)績拐點已至，生長激素恢復(fù)增長。分業(yè)務(wù)類型看，23H1金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入51.39億元（+3.6%）、凈利潤21.97億元（+0.3%），其中，第二季度實現(xiàn)收入27.86億元（+20.4%）、凈利潤13.02億元（+32.0%），生長激素恢復(fù)快速增長，主要系公司持續(xù)提升市場對長效生長激素優(yōu)效接受程度，疊加配套電子注射筆帶來的便捷性，使長效生長激素收入占比不斷提升；百克生物實現(xiàn)收入5.60億元（+27.0%）、凈利潤1.11億元（+50.0%），下半年凍干鼻噴流感減毒活疫苗、帶狀皰疹減毒活疫苗有望齊發(fā)力，推動業(yè)績高速增長；華康藥業(yè)實現(xiàn)收入3.54億元（+16.1%）、凈利潤0.19億元（+18.8%）；主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的高新地產(chǎn)實現(xiàn)收入0.18億元（-55.7%）、凈利潤0.05億元（-72.2%）。
研發(fā)投入有所加大，管線進(jìn)展持續(xù)推進(jìn)。23H1公司研發(fā)投入10.33億元（+51.42%），研發(fā)管線不斷推進(jìn)，其中注射用醋酸曲普瑞林微球處于pre-NDA階段，重組人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、亮丙瑞林注射乳劑、注射用金納單抗等多款產(chǎn)品進(jìn)入Ⅲ期臨床。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為11.45元/股、13.97元/股和16.99元/股，給予公司2023年20倍合理PE，對應(yīng)公司合理價值228.97元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。生長激素市場拓展不達(dá)預(yù)期；在研產(chǎn)品進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；研發(fā)投入加大可能對公司業(yè)績有所拖累。
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