>> 財通證券-信立泰(002294)泰嘉中標單價略有下行，研發(fā)進展順利-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
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事件：2023年上半年，信立泰實現(xiàn)營業(yè)收入16.84億人民幣，同比增長0.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.38億，同比下滑3.04%。
基層市場拓展順利，泰嘉中標單價下降：2023年上半年信立坦達成年初既定目標，銷量、收入同比、環(huán)比均有所增長。欣復泰、Maurora支架銷量提升，營收貢獻增加。同時，積極參與集采期滿產(chǎn)品的續(xù)標，泰嘉在上海、北京、河北、遼寧、河南、重慶聯(lián)盟等地區(qū)先后中標，中標后單價略有下降。
腎性貧血新藥恩那度司他順利上市：恩那度司他是國內(nèi)上市的新一代缺氧誘導因子脯氨酰羥化酶抑制劑（HIF-PHI）藥物，它高選擇性作用于PHD受體，對HIF靶點的調(diào)控更加合理適度，刺激生成的內(nèi)源性EPO（促紅細胞生成素）更貼近生理濃度，平穩(wěn)可控升高血紅蛋白（Hb），具有達標率高、升速超標率低、血栓風險小等特點。目前，恩那度司他正積極開展掛網(wǎng)、醫(yī)院準入等工作。
研發(fā)投入增長，產(chǎn)品研發(fā)順利：研發(fā)方面，上半年研發(fā)投入4.98億元，同比增長17.06%，占營收比29.56%。公司提交6個藥品IND申請，2個新產(chǎn)品上市申請；獲得4個臨床試驗默示許可（臨床試驗通知書），2個個產(chǎn)品注冊批件/補充申請批件/注冊證；5個在研器械產(chǎn)品開展注冊臨床研究，1個在研器械產(chǎn)品開始申請注冊批件。
投資建議：慢病用藥品類擴充，研發(fā)進展順利。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入38.98/44.88/52.99億元，歸母凈利潤7.22/8.42/10.14億元。對應PE分別為42.96/36.84/30.59倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預期；醫(yī)保談判降價超預期；集采影響原料藥銷售。
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