>> 民生證券-澤宇智能(301179)2023年半年報點評：23H1業(yè)績符合預(yù)期，省外業(yè)務(wù)加速-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 850KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康 |
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事件：2023年8月24日，公司發(fā)布2023年半年度報告。業(yè)績方面，23H1公司經(jīng)營模式成熟穩(wěn)定、銷售規(guī)模增加、收入利潤雙增長，實現(xiàn)營收4.50億元，同比增長67.03%；歸母凈利潤1.10億元，同比增長14.16%；扣非凈利潤0.96億元，同比增長46.86%。分產(chǎn)品來看，系統(tǒng)集成實現(xiàn)收入3.45億元，同比增長76.26%，毛利率37.71%，同比下降2.92Pcts；電力設(shè)計實現(xiàn)收入0.2億元，同比增長18.63%，毛利率68.41%，同比持平；施工及運維實現(xiàn)收入0.82億元，同比增長45.26%，毛利率43.14%，同比下降9.35Pcts。單季度來看，公司23Q2營收2.64億元，同比增長36.43%；歸母凈利潤7037.88萬元，同比增長2.77%；扣非凈利潤6137.33萬元，同比增長14.14%。
聚焦電力信息化，加速拓展省外業(yè)務(wù)。
公司立足于江蘇，深耕電力信息化行業(yè)，多年來參與省內(nèi)多地電力咨詢設(shè)計、系統(tǒng)集成、施工及運維項目的建設(shè)服務(wù)，建成了江蘇區(qū)域超過一半地市的電力信息化通信網(wǎng)絡(luò)，具備一站式智能電網(wǎng)綜合能力優(yōu)勢。2023年公司依托江蘇省電網(wǎng)建設(shè)和運維經(jīng)驗，憑借新營銷體系的升級及管理體系數(shù)字化提升，成立華東事業(yè)部、北方事業(yè)部和南方事業(yè)部，以江蘇為中心向長三角、京津冀、珠三角經(jīng)濟(jì)圈進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，參與承建多個國家電網(wǎng)重點大型項目，23H1北京、安徽地區(qū)分別實現(xiàn)收入1.14/0.45億元，分別同比增長289.90%/182.14%，
順應(yīng)新型電力體系，布局“光儲充”新能源未來。
新型電力體系以新能源為主導(dǎo)，是實現(xiàn)“30/60”目標(biāo)的關(guān)鍵選擇。政策與能源新基建的雙重推動下，公司敏銳捕捉電力信息化的變革需求和技術(shù)趨勢，具備光儲充一體業(yè)務(wù)技術(shù)能力，合理布局光儲充業(yè)務(wù)，積極拓展新能源開發(fā)與應(yīng)用。
著眼行業(yè)智能化革新，自主研發(fā)巡檢機(jī)器人。
公司設(shè)立子公司澤宇高科，布局人工智能、機(jī)器人、智能制造等領(lǐng)域，推進(jìn)生產(chǎn)運行智能化，進(jìn)一步提升公司綜合競爭力和整體價值，未來可能推動公司第二曲線發(fā)展。公司自主研發(fā)新一代智能變電站巡檢機(jī)器人，旨在解決目前電力巡檢機(jī)器人可靠性低和圖像算法識別率低的問題，真正做到人工巡檢全替代，目前仍處于實驗室階段，預(yù)計23Q3完成產(chǎn)品，年內(nèi)實現(xiàn)銷售。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為12.26、16.21、21.75億元，對應(yīng)增速分別為42%、32.1%、34.2%；歸母凈利潤分別為3.06、3.99、5.15億元，對應(yīng)增速分別為35%、30.3%、29.3%，以8月25日收盤價為基準(zhǔn)，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為20X、15X、12X。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：訂單不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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