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美國(guó)針對(duì)泰國(guó)半鋼胎“雙反”復(fù)審初裁稅率發(fā)布，相比原審稅率大幅下調(diào)。若復(fù)審終裁稅率延續(xù)較低水平，則有助于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)泰國(guó)工廠盈利能力實(shí)現(xiàn)修復(fù)，且有望收到復(fù)審調(diào)查周期內(nèi)的相關(guān)退稅。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)訂單、開工率持續(xù)回暖，原材料價(jià)格顯著回落，看好頭部企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)入修復(fù)通道。推薦森麒麟、玲瓏輪胎、賽輪輪胎。
　　▍美國(guó)針對(duì)泰國(guó)半鋼胎“雙反”復(fù)審初裁稅率發(fā)布。2022年9月6日，美國(guó)商務(wù)部啟動(dòng)對(duì)泰國(guó)乘用車和輕卡輪胎的反傾銷復(fù)審調(diào)查。本次復(fù)審共有兩家強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)，分別為森麒麟輪胎（泰國(guó)）有限公司以及日本住友輪胎（泰國(guó)公司），調(diào)查周期為2021年1月1日至2022年6月30日共18個(gè)月。根據(jù)森麒麟近日公告，本次復(fù)審的初裁結(jié)果為：森麒麟泰國(guó)單獨(dú)稅率為1.24%，日本住友輪胎（泰國(guó)公司）單獨(dú)稅率為6.16%，其他泰國(guó)出口美國(guó)的輪胎企業(yè)初裁稅率為4.52%。
　　▍復(fù)審初裁稅率相比原審稅率大幅下調(diào)，實(shí)際執(zhí)行需等待復(fù)審終裁結(jié)果。2021年7月，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布針對(duì)泰國(guó)半鋼胎“雙反”的原審稅率決定，其中兩家強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)日本住友輪胎（泰國(guó)公司）和玲瓏輪胎（泰國(guó)公司）的單獨(dú)稅率分別為14.59%、21.09%，其他泰國(guó)出口美國(guó)的輪胎企業(yè)稅率為17.06%。本次復(fù)審初裁稅率相比原審稅率大幅下調(diào)，其中森麒麟泰國(guó)稅率從17.06%下降至1.24%，下降幅度15.82pcts；玲瓏輪胎泰國(guó)稅率從21.09%下降至4.52%，下降幅度16.57pcts。本次復(fù)審目前處于終裁調(diào)查階段，森麒麟公告預(yù)計(jì)終裁結(jié)果將于2024年一季度公布，具體執(zhí)行的反傾銷稅率需待終裁結(jié)果公布后進(jìn)行調(diào)整。
　　▍中國(guó)胎企泰國(guó)工廠利潤(rùn)修復(fù)可期，復(fù)審期間對(duì)美出口存在退稅預(yù)期。若復(fù)審終裁稅率仍延續(xù)低于原審稅率，則對(duì)中國(guó)輪胎企業(yè)泰國(guó)工廠會(huì)產(chǎn)生兩方面影響：1）此前“雙反”稅實(shí)施后，稅收成本由輪胎企業(yè)、貿(mào)易商以及終端客戶共同承擔(dān)。若稅率下降，此前由企業(yè)承擔(dān)的稅收成本有望減少，在產(chǎn)品終端售價(jià)不變的情況下，出廠價(jià)存在提升空間，有助于泰國(guó)工廠整體盈利能力修復(fù)；2）泰國(guó)工廠向美國(guó)的出口貿(mào)易部分通過(guò)自有貿(mào)易公司完成，此部分貿(mào)易產(chǎn)生的關(guān)稅由企業(yè)繳納。若稅率下降，調(diào)查周期內(nèi)所繳納的關(guān)稅有望收到退稅，一次性沖減成本。
　　▍國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)訂單回暖，看好業(yè)績(jī)進(jìn)入修復(fù)通道。受國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇、出口海運(yùn)費(fèi)回落等因素影響，國(guó)內(nèi)頭部輪胎企業(yè)訂單實(shí)現(xiàn)修復(fù)，其中半鋼胎出口訂單保持高景氣，相關(guān)產(chǎn)能多處于滿負(fù)荷狀態(tài)。訂單修復(fù)驅(qū)動(dòng)年初以來(lái)企業(yè)開工率持續(xù)提升，且受益于炭黑、合成橡膠等原材料價(jià)格回落，單胎生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低。在開工率上行、成本下行的利好下，我們看好頭部胎企進(jìn)入業(yè)績(jī)修復(fù)通道。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：復(fù)審終裁稅率大幅高于初裁稅率；輪胎訂單景氣度不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲等。
　　▍投資策略：美國(guó)針對(duì)泰國(guó)半鋼胎“雙反”復(fù)審初裁稅率發(fā)布，相比原審稅率大幅下調(diào)。若復(fù)審終裁稅率延續(xù)較低水平，則有助于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)泰國(guó)工廠盈利能力實(shí)現(xiàn)修復(fù)，且有望收到復(fù)審調(diào)查周期內(nèi)相關(guān)退稅。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)訂單、開工率持續(xù)回暖，原材料價(jià)格顯著回落，看好頭部企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)入修復(fù)通道。推薦森麒麟、玲瓏輪胎、賽輪輪胎。