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據(jù)路透社報(bào)道，俄羅斯宣布停止繼續(xù)執(zhí)行“黑海谷物出口協(xié)議”，該協(xié)議曾為烏克蘭谷物出口提供安全保障。據(jù)財(cái)聯(lián)社7月19日報(bào)道，俄國防部宣布將把前往烏克蘭港口的所有船只視為潛在的軍事貨物運(yùn)輸船只。我們認(rèn)為，本次俄羅斯終止協(xié)議，且宣布將前往烏克蘭港口的船只視為軍事意圖，國際市場對于短期內(nèi)協(xié)議續(xù)期的預(yù)期落空。對于我國，部分大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的不確定性增加。國內(nèi)糧食產(chǎn)量對于保障國家糧食安全的重要性進(jìn)一步凸顯。建議關(guān)注種植及種業(yè)板塊，推薦主營水稻、小麥的優(yōu)質(zhì)種植企業(yè)蘇墾農(nóng)發(fā)，具備生物育種研發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)，具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。
　　▍事件：據(jù)路透社7月17日報(bào)道，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫當(dāng)天表示，俄方停止繼續(xù)執(zhí)行“黑海谷物出口協(xié)議”（以下簡稱“協(xié)議”）。據(jù)財(cái)聯(lián)社7月19日報(bào)道，俄羅斯國防部宣布從7月20日起，將把前往烏克蘭港口的所有船只視為潛在的軍事貨物運(yùn)輸船只。該消息公布后，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格快速提升，7月19日CBOT小麥期貨價(jià)格（連續(xù)）沖高到730.75美分/蒲式耳，環(huán)比上漲9.0%，CBOT玉米期貨價(jià)格（連續(xù)）超過555美分/蒲式耳，環(huán)比上漲4.2%。
　　▍烏克蘭為全球重要糧倉，沖突持續(xù)影響烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口。烏克蘭素有“歐洲面包籃子”的稱號，俄烏沖突爆發(fā)前主要出口的農(nóng)產(chǎn)品包括玉米、小麥、大麥、葵花籽等。俄烏沖突爆發(fā)后，烏克蘭糧食出口占全球比例略有下滑，據(jù)USDA預(yù)測，2023/24年度烏克蘭玉米、小麥出口量占比分別為5.0%和9.8%，相較2021/22年度降低4.3pcts和1.3pcts。
　　▍“黑海谷物出口協(xié)議”曾為烏克蘭谷物出口提供安全保障?！昂诤９任锍隹趨f(xié)議”最初于2022年7月22日由俄羅斯、土耳其、烏克蘭和聯(lián)合國代表共同簽署。經(jīng)協(xié)商，各方同意設(shè)立聯(lián)合協(xié)調(diào)中心（JCC），對烏克蘭谷物等農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)黑海出口運(yùn)輸提供安全保障，允許從烏克蘭位于黑海的三個(gè)主要港口向世界各地出口谷物、其他食品和包括氨在內(nèi)的化肥，也保障俄羅斯糧食與化肥進(jìn)入國際市場。根據(jù)聯(lián)合國、烏克蘭農(nóng)業(yè)部和JCC數(shù)據(jù)，烏克蘭在協(xié)議執(zhí)行期間出口了5060萬噸谷物。其中，超3200萬噸農(nóng)產(chǎn)品從協(xié)議規(guī)定的港口運(yùn)出，包含超1600萬噸玉米和900萬噸小麥。
　　▍協(xié)議停止執(zhí)行或擾動(dòng)全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)及價(jià)格。據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社報(bào)道，俄羅斯相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，俄食品和化肥出口正常化的協(xié)議至今未被履行，為俄方本次終止協(xié)議的主要原因。1）供應(yīng)方面，協(xié)議停止執(zhí)行將影響烏克蘭以海運(yùn)方式出口農(nóng)產(chǎn)品，全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)受擾。協(xié)議生效期間，烏克蘭以海運(yùn)方式出口農(nóng)產(chǎn)品比例約為65%-80%。協(xié)議停止執(zhí)行后，預(yù)計(jì)烏克蘭僅能依靠陸運(yùn)方式出口農(nóng)產(chǎn)品，出口量或不及協(xié)議生效期間三分之一，縮小至沖突爆發(fā)初期出口水平，全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)或受較大影響。2）價(jià)格方面，協(xié)議暫停、續(xù)期均影響國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格走勢。協(xié)議于2022年7月簽訂后，2022年10月29日由于軍事沖突升級，俄羅斯也曾宣布暫停過該協(xié)議，協(xié)議暫停執(zhí)行后下一個(gè)交易日農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲；俄羅斯于2022年11月1日宣布協(xié)議恢復(fù)實(shí)施后，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格震蕩下行。我們認(rèn)為，本次俄羅斯停止執(zhí)行協(xié)議，且宣布將前往烏克蘭港口的船只視為軍事意圖，國際市場對于短期內(nèi)協(xié)議續(xù)期的預(yù)期落空，年內(nèi)烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口量或出現(xiàn)明顯下滑，全球農(nóng)產(chǎn)品市場供應(yīng)不確定性增加，或推動(dòng)國際糧價(jià)震蕩上行。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：俄烏局勢的不確定性；全球糧食貿(mào)易政策不達(dá)預(yù)期；極端氣象變化風(fēng)險(xiǎn)；全球糧食價(jià)格劇烈波動(dòng)。
　　▍投資策略。俄羅斯停止繼續(xù)執(zhí)行“黑海谷物出口協(xié)議”，且將把前往烏克蘭港口的所有船只視為潛在的軍事貨物運(yùn)輸船只，全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)承壓，或推動(dòng)國際糧價(jià)震蕩上行，并增加農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易波動(dòng)。對于我國，部分大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的不確定性增加。國內(nèi)糧食產(chǎn)量對于保障國家糧食安全的重要性進(jìn)一步凸顯。建議持續(xù)關(guān)注協(xié)議推進(jìn)情況及俄烏沖突進(jìn)展。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營稻麥種植的優(yōu)質(zhì)種植企業(yè)蘇墾農(nóng)發(fā)。建議關(guān)注種業(yè)板塊，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。