>> 華泰證券-宏觀動態(tài)點評：美國財政存款回升，流動性收緊-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
701KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
周度直擊美歐日央行資產(chǎn)負債表動向|8月25日第二十三期
本周美聯(lián)儲縮表規(guī)模67億美元；美國財政存款（TGA）連續(xù)三周下降后，本周增加312億；TGA余額與財政部9月底的6500億美元的目標(biāo)仍有較大差距，未來美債供應(yīng)壓力仍然較大，流動性收緊壓力短期或?qū)⒊掷m(xù)。日央行周度購債規(guī)模持續(xù)回落，相應(yīng)地日本10年期國債收益率一度達到0.68%的高位，或意味著日央行對收益率上升的容忍程度上升。雖然美國和歐元區(qū)Markit PMI不及預(yù)期一度導(dǎo)致美債收益率高位回落，但整體仍然位于較高的水平，疊加仍然高企的美元指數(shù)，海外金融體系的脆弱性值得持續(xù)追蹤。
1.本周概覽
8月16日-23日美聯(lián)儲總資產(chǎn)減少67億美元，證券資產(chǎn)、對銀行貸款均減少，BTFP貸款和貼現(xiàn)窗口微升，過橋貸款余額下降。硅谷銀行事件后，美聯(lián)儲對銀行系統(tǒng)貸款增加2374億美元，但由于證券資產(chǎn)下降4264億美元，聯(lián)儲總資產(chǎn)累計回落2032億美元。上周聯(lián)儲與歐央行縮表，日央行小幅擴表，G3央行總資產(chǎn)規(guī)模下降373億美元。本周觀察：1）美國財政存款（TGA）連續(xù)第三周下降后本周回升；2）聯(lián)儲縮表，疊加逆回購與TGA增加，凈流動性承壓。
2. G3央行資產(chǎn)負債表變化簡析
美聯(lián)儲（8月16日-23日）總資產(chǎn)下降67億美元（上周-625億美元）。
1）資產(chǎn)端，國債和MBS減少39億美元（前一周-424億美元），對國內(nèi)銀行貸款下降43億美元，其中，貼現(xiàn)窗口貸款增加2億美元，（1年期以下）BTFP微增1億美元（前一周+4億美元），但其他（對FDIC過橋）貸款規(guī)模減少47億美元。
2）負債端，逆回購增加158億美元（前一周+2億美元）；政府存款（TGA）增加312億美元（前一周-474億美元）；其他存款下降528億美元（前一周-64億美元）。
3）凈流動性減少537億美元（凈流動性=總資產(chǎn)-財政存款-逆回購，代表流入金融體系的資金），聯(lián)儲縮表疊加逆回購和TGA余額增加，導(dǎo)致美國凈流動性下降537億美元（前一周-153億美元，2022年周平均-200億美元）。
歐央行（8月11日-18日）總資產(chǎn)下降134億歐元（前一周+20億歐元）。資產(chǎn)端，證券資產(chǎn)減少149億歐元；對歐元區(qū)銀行貸款增加7億歐元；其他資產(chǎn)增加7億歐元。負債端，對銀行負債下降88億歐元；而對非銀的負債下降34億歐元；其他負債分項下降13億歐元。
8月10日-20日，日央行資產(chǎn)規(guī)模增加1.8萬億日元。8月21-25日，日央行購買國債1.2萬億日元，環(huán)比有所下降。10年期日債收益率在8月23日觸及0.68%，創(chuàng)2014年以來的最高水平。
風(fēng)險提示：美國中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波；歐央行“鷹派”立場超預(yù)期。
|
|
