久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　新宙邦發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.33億元，同比下降31.21%；歸母凈利潤(rùn)5.17億元，同比下降48.52%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.79億元，同比下降51.70%；2023H1毛利率為30.95%，同比下降2.98pcts；費(fèi)用率為14.09%，同比增長(zhǎng)4.21pcts；凈利率為15.05%，同比下降5.06pcts；
　　評(píng)論：
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，電解液業(yè)務(wù)盈利承壓。2023H1公司電池化學(xué)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.96億元，同比下降43.64%。毛利率為15.73%，同比下降14.16 pcts。雖然公司電解液銷(xiāo)量同比有所上升，但受到行業(yè)材料價(jià)格波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇及行業(yè)下游需求不及預(yù)期等因素的影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下降，導(dǎo)致銷(xiāo)售額同比下降幅度較大。
　　氟化工業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。2023年H1公司有機(jī)氟化學(xué)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.47億元，同比增長(zhǎng)38.46%。近年來(lái)，氟材料應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，對(duì)氟材料的性能要求也進(jìn)一步提高，公司順應(yīng)趨勢(shì)，致力于高端氟化工業(yè)務(wù)，按照“生產(chǎn)一代+研發(fā)一代+儲(chǔ)備一代”的經(jīng)營(yíng)策略不斷完善產(chǎn)品種類(lèi)，保持市場(chǎng)領(lǐng)先和技術(shù)領(lǐng)先地位。同時(shí)，為保障產(chǎn)能供應(yīng)、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，公司持續(xù)發(fā)力項(xiàng)目新建，其中三明海斯福高端氟精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目（二期）即將投產(chǎn)。
　　半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。2023年H1公司半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.53億元，同比下降3.05%，現(xiàn)有產(chǎn)能7.6萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸。公司擁有深耕精細(xì)電子化學(xué)品的經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品穩(wěn)定批量供應(yīng)行業(yè)主流客戶(hù)。公司天津半導(dǎo)體化學(xué)品及鋰電池材料項(xiàng)目一期部分產(chǎn)能已如期投產(chǎn)，為半導(dǎo)體華北市場(chǎng)的開(kāi)拓打下較好的基礎(chǔ)。同時(shí)，隨著人工智能以及數(shù)據(jù)中心的全面推廣，公司半導(dǎo)體含氟冷卻液（氟冷液）銷(xiāo)售規(guī)模逐漸擴(kuò)大，未來(lái)具有顯著的增長(zhǎng)空間。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司收入為96.21/119.63/149.36億元，考慮到電解液及上游原材料產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，我們將歸母凈利潤(rùn)調(diào)整為11.74/19.83/29.06億元（2023-2024原值為24.14/29.49億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為1.57/2.66/3.90元，對(duì)應(yīng)目前PE分別為30/18/12倍。參考可比公司估值，我們給予公司2024年22倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)58.51元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)較大，新產(chǎn)品和新技術(shù)迭代等