>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：關(guān)注核電和配電變壓器相關(guān)零部件和材料，同時(shí)關(guān)注新材料企業(yè)二季度業(yè)績(jī)變化-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李超，陳旺，張柯 |
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8月或?qū)⑦M(jìn)入產(chǎn)業(yè)主題，建議圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)高確定性和拐點(diǎn)，及主題性機(jī)會(huì)，布局國(guó)產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價(jià)等方面：1）核電——審核機(jī)組在今年進(jìn)展加速，產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件環(huán)節(jié)有望進(jìn)入交付兌現(xiàn)期，建議關(guān)注中核科技、紐威股份。2）配電變壓器——全球新能源建設(shè)加速和電網(wǎng)改造下，材料端需求有望放量，建議關(guān)注云路股份、望變電氣、斯瑞新材。3）合成生物學(xué)——發(fā)改委發(fā)布2023產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄征求意見稿，合成生物學(xué)在農(nóng)林牧漁、新能源、石化化工等多個(gè)領(lǐng)域得到鼓勵(lì)，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速，建議關(guān)注川寧生物、嘉必優(yōu)。4）半導(dǎo)體——AI市場(chǎng)預(yù)計(jì)保持高增速，HBM產(chǎn)品在需求拉動(dòng)及產(chǎn)能擴(kuò)張的預(yù)期之下，有望呈現(xiàn)較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，具備先進(jìn)封裝材料技術(shù)布局及具有韓國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)能力的材料龍頭企業(yè)有望享受市場(chǎng)紅利，推薦聯(lián)瑞新材、雅克科技、華特氣體、神工股份。
▍看好競(jìng)爭(zhēng)格局好且行業(yè)景氣度高的成長(zhǎng)標(biāo)的的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（7月17日-7月21日）跌幅為3.6%，高于萬得全A指數(shù)1.9%的漲幅，市場(chǎng)活躍度大幅下降，但小盤風(fēng)格仍占優(yōu)。我們認(rèn)為在競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績(jī)展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長(zhǎng)標(biāo)的仍有較明確的投資價(jià)值，我們看好核電、變壓器、合成生物學(xué)、光伏、海風(fēng)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、高端制造等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注核電零部件、配電零部件、生物類材料、光伏輔材、塔筒樁基、線纜高分子材料、晶圓制造和封測(cè)材料、消費(fèi)電子材料、催化劑等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍新能源&電力材料：核電行業(yè)高景氣，核電閥門有望進(jìn)入集中交付期；全球新能源建設(shè)加速+電網(wǎng)改造，配電變壓器迎來景氣周期。
核電材料方面：核電市場(chǎng)受到國(guó)家政策、國(guó)產(chǎn)化替代、核電“走出去”等影響，處于快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。2019年我國(guó)核電審批重新啟動(dòng)，2019-2022分別審批4/4/5/10臺(tái)機(jī)組，我們預(yù)計(jì)未來每年仍可能審批8-10臺(tái)機(jī)組，且建設(shè)周期在5年左右。前期批復(fù)的核電機(jī)組所需的閥門等核心零部件有望在今年進(jìn)入集中交付期。建議關(guān)注中核科技、紐威股份。
配電變壓器材料方面：7月14日，馬斯克在xAI公司會(huì)議上預(yù)測(cè)，一年之內(nèi)將從芯片短缺轉(zhuǎn)為變壓器短缺，并在2年后引發(fā)電力短缺。根據(jù)美國(guó)能源部，當(dāng)前配電變壓器的等待交付時(shí)間高達(dá)2年多，美國(guó)的變壓器依靠進(jìn)口，全球主要變壓器出口國(guó)包括印度、中國(guó)。國(guó)內(nèi)部分地區(qū)分布式光伏裝機(jī)比例高，出現(xiàn)電網(wǎng)接入和消納受限的問題，國(guó)家能源局表示對(duì)于在附近臺(tái)區(qū)有消納條件的，電網(wǎng)企業(yè)可增容或新建配電變壓器。7月14日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局、國(guó)家鄉(xiāng)村振興局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程的指導(dǎo)意見，其中提出加快老舊電網(wǎng)設(shè)備更新。受益于全球新能源建設(shè)加速和國(guó)內(nèi)電網(wǎng)改造，我們看好配電變壓器放量帶來的材料端需求，建議關(guān)注云路股份、望變電氣、斯瑞新材。
光伏材料方面：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，由于前期價(jià)格提前觸底、迫近硅料生產(chǎn)環(huán)節(jié)整體成本水平，近期下游稼動(dòng)水平回升帶動(dòng)去庫效果顯著，同時(shí)頭部硅料企業(yè)出現(xiàn)月產(chǎn)量環(huán)比下修情況，近期新成交簽單的致密料價(jià)格均出現(xiàn)明顯回調(diào)，前期每公斤60-65元范圍回調(diào)至63-68元區(qū)間。依然推薦同時(shí)受益需求放量和技術(shù)迭代提升盈利能力的輔材環(huán)節(jié)如銀漿、焊帶、石英砂/坩堝等，推薦聚和材料、宇邦新材、TCL中環(huán)、鑫鉑股份，建議關(guān)注帝科股份、蘇州固锝。
風(fēng)電材料方面：7月19日，國(guó)家能源局發(fā)布1-6月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約27.1億千瓦，同比增長(zhǎng)10.8%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約4.7億千瓦，同比增長(zhǎng)39.8%；風(fēng)電裝機(jī)容量約3.9億千瓦，同比增長(zhǎng)13.7%。隨著三季度風(fēng)電傳統(tǒng)旺季來臨，我們認(rèn)為行業(yè)招標(biāo)與零部件環(huán)節(jié)交付有望集中落地，塔筒樁基行業(yè)有望迎來量利齊升的過程，推薦泰勝風(fēng)能，建議關(guān)注大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、潤(rùn)邦股份。
▍生物類材料：發(fā)改委發(fā)布2023產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄征求意見稿，合成生物學(xué)在多個(gè)領(lǐng)域得到鼓勵(lì)
2023年7月14日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2023年本，征求意見稿）》公開征求意見的公告，其中多項(xiàng)與合成生物學(xué)相關(guān)。農(nóng)林牧漁領(lǐng)域鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)良種技術(shù)攻關(guān)和生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用等，新能源領(lǐng)域鼓勵(lì)生物質(zhì)能發(fā)電技術(shù)與應(yīng)用，石化化工領(lǐng)域鼓勵(lì)生物農(nóng)藥、生物材料等，輕工領(lǐng)域鼓勵(lì)采用發(fā)酵法工藝生產(chǎn)小品種氨基酸等，紡織領(lǐng)域鼓勵(lì)采用綠色、環(huán)保工藝與裝備開發(fā)、生產(chǎn)可降解纖維材料。隨著國(guó)家頂層政策規(guī)劃和地方政府支持舉措不斷出臺(tái)，合成生物學(xué)行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速，我們看好龍頭上市公司新產(chǎn)品逐步放量帶來的成長(zhǎng)高確定性。建議關(guān)注川寧生物、嘉必優(yōu)。
▍半導(dǎo)體&消費(fèi)電子新材料：看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代的長(zhǎng)期演繹；看好蘋果新品提
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