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投資要點(diǎn)羅博特科擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式實(shí)現(xiàn)FiconTEC 100%控股，股票發(fā)行價(jià)格為56.38元/股
　　羅博特科擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買境內(nèi)交易對(duì)方建廣廣智、蘇園產(chǎn)投、蘇州永鑫、超越摩爾、尚融寶盈、常州樸鏵、能達(dá)新興合計(jì)持有的斐控泰克81.18%股權(quán)；擬以發(fā)行股份方式購買境外交易對(duì)方ELAS持有的FSG和FAG各6.97%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司將直接和間接持有斐控泰克、FSG和FAG各100%股權(quán)。
　　本次交易擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過4.5億元，本次發(fā)行股份購資產(chǎn)的股票發(fā)行價(jià)格為56.38元/股。
　　光電子產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，硅光+CPO技術(shù)加速演進(jìn)
　　伴隨著海量數(shù)據(jù)時(shí)代的來臨，行業(yè)對(duì)高速高密、低功耗和低成本的網(wǎng)絡(luò)解決方案需求大幅提升，硅光和CPO封裝成為解決上述難題的有效途徑之一。由AI大模型帶動(dòng)的800G以上高速硅光模塊/CPO封裝加速導(dǎo)入數(shù)通市場(chǎng)，成為目前硅光模塊/CPO封裝的主要應(yīng)用場(chǎng)景之一。根據(jù)Lightcounting預(yù)測(cè)，基于硅光技術(shù)的光模塊市場(chǎng)占比將由2022年24%增長(zhǎng)至2027年的44%。CPO出貨量預(yù)計(jì)將從800G和1.6T端口開始，于2024至2025年開始商用，2026至2027年開始規(guī)模上量，2027年占比達(dá)到30%。
　　硅光芯片和CPO封裝光模塊對(duì)于超高精度晶圓貼裝、高精度全自動(dòng)耦合封裝、光電一體化晶圓測(cè)試設(shè)備高度依賴，該方案的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)關(guān)鍵封裝設(shè)備投資需求增長(zhǎng)。
　　硅光/CPO設(shè)備精度等要求更高，F(xiàn)iconTEC系全球高精度光模塊設(shè)備龍頭，未來成長(zhǎng)空間巨大
　　傳統(tǒng)光模塊主要采用人工或者半自動(dòng)化耦合設(shè)備，在精度、速度、良率等方面與國外存在較大差距。隨著硅光模塊封裝技術(shù)向CPO封裝工藝發(fā)展，手工操作、半自動(dòng)設(shè)備無法滿足精度、速度和良率要求，高精度全自動(dòng)耦合設(shè)備國產(chǎn)化需求迫在眉睫。
　　目標(biāo)公司FiconTEC是全球高精度光模塊設(shè)備龍頭，其生產(chǎn)的超高精度全自動(dòng)耦合設(shè)備廣泛應(yīng)用于高速光模塊、高性能計(jì)算、激光雷達(dá)等領(lǐng)域，幫助Intel、Cisco、Broadcom、Nvidia、Valeo等全球知名光電子廠商實(shí)現(xiàn)高速硅光模塊、CPO等新技術(shù)的開發(fā)、驗(yàn)證和大規(guī)模量產(chǎn)。目標(biāo)公司技術(shù)實(shí)力全球領(lǐng)先，所在細(xì)分行業(yè)國內(nèi)稀缺，本次交易完成后，公司將打破國內(nèi)相關(guān)高端設(shè)備被海外壟斷的現(xiàn)狀，解決光子器件封裝領(lǐng)域關(guān)鍵設(shè)備“卡脖子”問題，有利于實(shí)現(xiàn)高集成度光子器件產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，未來成長(zhǎng)空間巨大。
　　盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.0、1.7、2.1億元（未考慮FiconTEC收購），2023-2025年同比增長(zhǎng)291%、69%、19%，對(duì)應(yīng)PE 73、43、36倍。公司作為高端自動(dòng)化設(shè)備龍頭，未來新能源、泛半導(dǎo)體有望雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 1）新技術(shù)拓展不及預(yù)期；2）收購不及預(yù)期。