>> 財通證券-羅博特科(300757)新能源、泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，業(yè)績扭虧為盈-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大?。?/td>
| 797KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
佘煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司披露2022年年報，全年實現(xiàn)營收9.03億元，同比下降16.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比增長155.78%，實現(xiàn)扣非后凈利潤0.2億元，同比增長127.32%。業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，符合預(yù)期。
公司2022年受不可控因素承壓導(dǎo)致營收有所下滑，現(xiàn)在手訂單充足：
公司全年營收下滑主要系年初形式復(fù)雜多變，公司在項目開發(fā)、原材料采購、生產(chǎn)制造、物流運輸、安裝調(diào)試等環(huán)節(jié)均受到不同程度的負(fù)面影響，使得產(chǎn)品交付達(dá)到確認(rèn)收入條件有所延遲，對公司上半年營收造成了一些負(fù)面影響，同比下降29.50%。下半年國內(nèi)形勢好轉(zhuǎn)，公司抓住時機，提高運營效率，一定程度上消減了上半年國內(nèi)外不利因素給公司營收造成的負(fù)面影響，全年看公司營收僅同比下降16.83%。截止年報披露日，公司在手訂單金額約12.17億元將陸續(xù)交付，整體形勢向好。
2022年公司盈利能力持續(xù)提升，23年全年主營業(yè)務(wù)整體趨勢向好：2022年，公司綜合毛利率為22.17%，同比提升6.86pct，實現(xiàn)了綜合毛利率的大幅提升。主要原因系以下四個方面：1.優(yōu)化訂單毛利率水平：公司采取剝離部分毛利率低的業(yè)務(wù)，策略性地放棄部分利潤率低、付款條件不佳的訂單，從源頭上提高了接單質(zhì)量；2.加強產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：傾向于爭取毛利率水平相對較高的產(chǎn)品訂單；3.高毛利率水平的設(shè)備升級業(yè)務(wù)激增：隨著大尺寸、薄片化的快速推進(jìn)，使得公司相關(guān)設(shè)備升級業(yè)務(wù)激增，較上年同期增長358.88%；4.加強成本管控降低公司運營成本：公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化設(shè)計，同時通過導(dǎo)入JIT模式從而降低各環(huán)節(jié)物資積壓，優(yōu)化裝配調(diào)試工序，縮短標(biāo)準(zhǔn)工時，從而降低制造成本。綜合看公司23年全年主營業(yè)務(wù)整體趨勢向好。
公司加大對銅電鍍設(shè)備的研發(fā)投入，積極打造全新業(yè)績增長點：公司擬投資10億人民幣在南通新設(shè)子公司作為異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備項目主體，推進(jìn)公司獨創(chuàng)銅柵線異質(zhì)結(jié)電池VDI電鍍技術(shù)。目前，在金屬化環(huán)節(jié)方面，公司與國家電投集團新能源科技有限公司第二階段驗證初步結(jié)果總體表現(xiàn)良好，力爭在23年三季度成功建成行業(yè)內(nèi)首條大產(chǎn)能銅柵線異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線。在圖形化方面，公司也于23年年初立項并實施了相關(guān)設(shè)備的開發(fā)與研究，力爭推出更新更具有競爭優(yōu)勢的方案，加速成為銅電鍍整線供應(yīng)商，為公司業(yè)績打開新的突破點。
投資建議：光伏自動化設(shè)備龍頭地位穩(wěn)固，“新能源+泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動公司業(yè)績高增長。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15.83/20.55/23.22億元，歸母凈利潤分別為1.21/2.03/2.5億元。對應(yīng)PE分別為52.10/31.00/25.21倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；市場競爭加??；下游客戶擴產(chǎn)不及預(yù)期
|
|
