>> 信達(dá)證券-銀行業(yè)周報(bào)：地產(chǎn)政策暖風(fēng)頻吹，助力風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂緩釋-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
869KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王舫朝，廖紫苑，張曉輝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
地產(chǎn)政策暖風(fēng)頻吹，助力風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂緩釋。8月25日，央行公布了由住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施。通知明確，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請(qǐng)貸款購買商品住房時(shí)，家庭成員在當(dāng)?shù)孛聼o成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。這意味著，對(duì)于一些曾經(jīng)有過貸款記錄的購房者，只要家庭成員在當(dāng)?shù)孛聼o成套住房，也將可以享受首套房的首付比例和利率優(yōu)惠。目前一些熱點(diǎn)城市二套房首付比例遠(yuǎn)超新房首付比例，全國二套平均房貸利率為4.81%，而全國首套平均房貸利率僅3.90%，因此該項(xiàng)政策落地將有助于拓寬享受首套房貸優(yōu)惠的人群范圍、降低改善性需求下的購房成本，從需求端刺激住房消費(fèi)市場。此外，通知稱此項(xiàng)政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，意味著各城市可根據(jù)自身情況自主選用，有助于政策與市場需求相互匹配。
同日，財(cái)政部發(fā)布了由財(cái)政部、稅務(wù)總局、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于延續(xù)實(shí)施支持居民換購住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，明確自2024年1月1日至2025年12月31日，對(duì)出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場重新購買住房的納稅人，對(duì)其出售現(xiàn)住房已繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠。該公告實(shí)際上是將退稅優(yōu)惠的有效期從原本的2023年底延長到了2025年底，有助于降低居民換房成本。
這兩項(xiàng)措施在今年7月住建部座談會(huì)上均有提及，從釋放政策信號(hào)到落地的時(shí)間間隔較短。我們認(rèn)為，地產(chǎn)政策暖風(fēng)頻吹，有助于降低悲觀預(yù)期、釋放合理需求、提高房地產(chǎn)化險(xiǎn)的成功率，進(jìn)而緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力和壓制估值的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，有望助力銀行估值修復(fù)。
投資建議：1）關(guān)注國企改革背景下，基本功扎實(shí)+低估值的全國性銀行：郵儲(chǔ)、農(nóng)業(yè)、中信。2）長期高業(yè)績景氣/區(qū)域新亮點(diǎn)/小微復(fù)蘇優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，寧波、齊魯、常熟、瑞豐。3）風(fēng)險(xiǎn)緩釋可期帶來估值修復(fù)、活躍資本市場下具備財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)的招行等。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：
銀行板塊整體跑贏滬深300。上周（08.21-08.25）A股市場呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)，上證綜指下跌至3,064.07點(diǎn)附近。上周銀行板塊指數(shù)（申萬一級(jí)）- 0.39%，跑贏滬深300指數(shù)（-1.98%）1.59個(gè)百分點(diǎn)。
銀行板塊表現(xiàn)分化。上周（08.21-08.25）A股市場銀行股漲幅前五分別為建設(shè)銀行（+1.34%）、無錫銀行（+1.28%）、重慶銀行（+1.13%）、工商銀行（+1.08%）、瑞豐銀行（+1.07%）。跌幅前五分別為平安銀行（-2.85%）、浙商銀行（-2.26%）、張家港行（-1.94%）、貴陽銀行（-1.90%）、寧波銀行（-1.83%）。
北上資金持股變化：截至8月25日，北上資金持股郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行分別占其流通A股的0.87%、0.78%、5.91%，相較于2023年年初，郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行分別變動(dòng)-5.14pct、-0.04pct和-1.37pct。
銀行間流動(dòng)性跟蹤：上周（08.21-08.25）存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率有升有降。2023年8月25日，存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：1天為1.83%，較前一周下降11BP；存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：7天為1.95%，較前一周上升3BP；國債質(zhì)押式回購加權(quán)利率GC001較前一周上升5BP，GC007較前一周上升21BP。
國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率跟蹤：上周（08.21-08.25）國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率整體下降。2023年8月25日，國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率：1個(gè)月為0.30%，較前一周下降15BP；3個(gè)月為1.12%，較前一周下降11BP；6個(gè)月為1.08%，較前一周下降1BP。
銀行資本工具跟蹤：上周（08.21-08.25）銀行資本工具到期收益率有升有降。2023年8月25日，1年期、5年期、10年期AAA-二級(jí)資本債到期收益率分別為2.35%、3.06%和3.11%，較前一周分別變動(dòng)-1BP、+2BP、+1BP；1年期、5年期、10年期銀行永續(xù)債到期收益率分別為2.52%、3.25%、3.30%，較前一周分別變動(dòng)+6BP、+4BP、+1BP。
商業(yè)銀行同業(yè)存單跟蹤：上周（08.21-08.25）同業(yè)存單發(fā)行利率整體上升。2023年8月25日，1個(gè)月期1.92%，3個(gè)月期2.11%，6個(gè)月期2.26%，相較于前一周分別變動(dòng)+7BP、+4BP、+3BP。從6M同業(yè)存單發(fā)行利率來看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別為變動(dòng)+9BP、+18BP、+6BP、+5BP至2.14%、2.13%、2.27%、2.24%，城農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行利率較高，國股行相對(duì)較低。
上周（08.21-08.25），同業(yè)存單收益率整體上升。2023年8月25日，1M、3M、6M、9M同業(yè)存單（AAA）到期收益率分別為1.84%、2.01%、2.15%、2.23%，相較于前一周分別變動(dòng)+37BP、+5BP、+6BP、+6BP。分銀行類型來看，國有行、股份行和農(nóng)商行6M同業(yè)存單到期收益率分別變動(dòng)+5BP、+5BP、+9BP至2.13%、2.14%、2.20%。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；政策落地不及預(yù)期等。
|
|
