>> 國泰君安-安恒信息(688023)首次覆蓋報告：領(lǐng)跑數(shù)據(jù)安全，搶占數(shù)據(jù)要素先機(jī)-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1965KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李沐華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司作為專注于數(shù)據(jù)安全、云安全的稀缺性廠商，隨著產(chǎn)品技術(shù)性能的顯著提升，護(hù)城河逐步加固，疊加軍團(tuán)戰(zhàn)略成效顯著、數(shù)據(jù)要素產(chǎn)品首發(fā)，未來營收增速或超預(yù)期。
投資要點(diǎn)：
首次覆蓋，給予增持評級。預(yù)測2023-2025年EPS為0.47/2.75/4.35元?？紤]到公司高成長性，按2024年6倍PS，目標(biāo)價為203.96元。
云安全、大數(shù)據(jù)安全鞏固護(hù)城河，疊加軍團(tuán)戰(zhàn)略成效顯著，未來增速或超預(yù)期。市場認(rèn)為隨著網(wǎng)絡(luò)安全市場競爭加劇，公司發(fā)展空間受限。我們認(rèn)為，區(qū)別于傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全廠商，公司專注于大數(shù)據(jù)、云安全的新興領(lǐng)域，作為業(yè)內(nèi)自研覆蓋數(shù)據(jù)安全最全面、最系統(tǒng)的平臺化廠商，技術(shù)能力、產(chǎn)品性能提升顯著，護(hù)城河逐步加固，有望在競爭中脫穎而出。同時公司標(biāo)桿客戶案例鞏固頭部效應(yīng)，疊加軍團(tuán)戰(zhàn)略成效顯著，相關(guān)行業(yè)訂單保持高增速增長，未來營收增速或超預(yù)期。
核心邏輯：公司已將數(shù)據(jù)安全與云原生技術(shù)緊密結(jié)合，屬行業(yè)領(lǐng)先，并剛首發(fā)了“數(shù)據(jù)合規(guī)流通數(shù)字證書”，為數(shù)據(jù)要素市場的交易保駕護(hù)航，鞏固了核心競爭力，且多個省部級及行業(yè)標(biāo)桿案例形成了良好頭部示范效應(yīng)，數(shù)據(jù)安全高增趨勢較為明朗；公司MSS服務(wù)逐步應(yīng)用于國家最高標(biāo)準(zhǔn)，且跟合作伙伴建立了更多聯(lián)合運(yùn)營模式，實(shí)現(xiàn)了在做大業(yè)務(wù)規(guī)模的同時又提升了人均效能，業(yè)務(wù)拓展能力得到增強(qiáng)，同時借助軍團(tuán)對各細(xì)分行業(yè)進(jìn)行垂直管理，從而不斷突破行業(yè)頭部客戶；公司態(tài)勢感知平臺已成為電信集團(tuán)的常態(tài)化安全運(yùn)營載體，隨著后續(xù)在集團(tuán)省市層面的大力推廣，潛在市場空間十分可觀。
催化劑：行業(yè)訂單高速增長，根據(jù)季節(jié)性特征，下半年訂單也將提速。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、技術(shù)迭代及應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險
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