>> 國盛證券-云賽智聯(lián)(600602)2023H1業(yè)績超預(yù)期，上海國資云領(lǐng)主啟航-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢，陳芷婧 |
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事件：2023年8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入24.98億元，同比增長32.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.93億元，同比增長2.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.86億元，顯著扭虧為盈，超出市場預(yù)期。
云服務(wù)大數(shù)據(jù)板塊仍為重點，“做優(yōu)IDC、做強(qiáng)云服務(wù)、做深大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略堅定推進(jìn)。1）在IDC方面，公司已擁有超過7000個機(jī)柜資源。其中松江大數(shù)據(jù)中心一期已于報告期內(nèi)全面投入運營；另外，5月16日，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會公布了新一批明確符合《上海市數(shù)據(jù)中心建設(shè)導(dǎo)則（2021版）》的擬建數(shù)據(jù)中心項目名單，松江大數(shù)據(jù)計算中心二期順利通過擬建數(shù)據(jù)中心符合性評估和專家評審，取得數(shù)據(jù)中心建設(shè)能耗指標(biāo)。2）在云服務(wù)方面，公司一直是微軟Azure云、華為云、阿里云、天翼云的重要合作伙伴，報告期內(nèi)，公司承建的上海超級計算中心市公共算力服務(wù)平臺項目于報告期內(nèi)順利實現(xiàn)上電開機(jī)并完成項目初驗。3）在大數(shù)據(jù)方面，公司已經(jīng)成為上海市大數(shù)據(jù)中心資源平臺總集成商和運維商、數(shù)據(jù)運營平臺總運營商，報告期內(nèi)成功中標(biāo)上海市電子政務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施運行維護(hù)項目和各區(qū)大數(shù)據(jù)資源平臺項目。
解決方案深度布局行業(yè)應(yīng)用，智能產(chǎn)品依托儀電穩(wěn)健發(fā)展。1）在行業(yè)解決方案板塊，公司項目順利推進(jìn)。報告期內(nèi)，公司承建的“長江禁捕智能管控平臺項目”、“徐家匯體育公園開辦費智能化及裝飾提升工程項目”、“廣州長隆國際大馬戲升級改造項目”等重大項目完成驗收交付；承建的國家管網(wǎng)西氣東輸公司儲氣庫數(shù)據(jù)采集及數(shù)字化平臺基礎(chǔ)功能研發(fā)項目完成交付驗收等。2）在智能化產(chǎn)品板塊，下屬上海儀電科學(xué)儀器股份有限公司是國內(nèi)科學(xué)儀器行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，堅持以“做精電化學(xué)儀器和物理光學(xué)儀器、做大在線監(jiān)測系統(tǒng)、做強(qiáng)智慧感知”為產(chǎn)品發(fā)展路徑。
規(guī)模效應(yīng)、費用管控效果明顯，利潤有望快速釋放。1）單2023Q2來看，公司營業(yè)成本率為81.57%，相比上年同期下降1.46個pct；銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為4.89%、3.98%、6.01%，相比上年同期分別下降1.12個pct、3.19個pct、3.91個pct。2）單2023Q2來看，公司實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.56億元，同比增長258.70%，利潤有望快速釋放。
要素核心與智算主力，上海國資云領(lǐng)主啟航。1）數(shù)據(jù)要素：2022年以來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)及數(shù)據(jù)要素已成為國家頂級戰(zhàn)略，公司為上海國資委旗下核心的數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺，在數(shù)據(jù)要素方面已實現(xiàn)國資云、政務(wù)數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2）智算平臺：2023年8月，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《立足數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道推動數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2023-2025年）》，指出到2025年算力總規(guī)模較“十三五”期末翻兩番。2023年6月30日，公司已公告與儀電集團(tuán)等合資成立算力設(shè)施公司，持股11%，上海智算頂級平臺地位確立，落地速度有望持續(xù)超預(yù)期。3）智能云服務(wù)：公司旗下上海南洋萬邦軟件技術(shù)有限公司和北京信諾時代科技發(fā)展有限公司是微軟、阿里、華為、中國電信等主流云服務(wù)廠商在國內(nèi)核心的MSP服務(wù)商。目前，微軟已成為全球AIGC技術(shù)與應(yīng)用領(lǐng)軍，公司有望依托Azure云服務(wù)，扎實推進(jìn)AI能力輸出。
維持“買入”評級。公司為上海數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心服務(wù)商，伴隨著算力基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)要素、政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加快推進(jìn)，我們預(yù)期公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入54.29、63.44、72.91億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.35、2.97、3.68億元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政府支出不及預(yù)期；AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；收入及利潤假設(shè)不及預(yù)期；國際關(guān)系影響。
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