>> 光大證券-銀行業(yè)周報：基本面觸底，看好后續(xù)絕對收益表現-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1438KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰，董文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
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截至8月25日，共有17家上市銀行發(fā)布2023年半年報，4家銀行尚未披露半年報但已披露業(yè)績快報。21家銀行中，國有行2家，股份行6家，城商行9家，農商行4家。我們對這些銀行中期主要經營情況分析如下：
1、基本面韌性支撐營收表現，21家銀行盈利增速較1Q提升1.3pct
21家銀行營收同比增速較1Q下降0.5pct至-0.3%，其中11家銀行營收增速較1Q提升，主要以中小銀行為主，提升幅度在0.1~3pct之間，平均提升幅度1.2pct左右。從17家披露半年報的銀行經營情況看，（1）凈利息收入同比增速較1Q提升0.7pct至-1.5%，其中8家銀行凈利息收入增速環(huán)比1Q改善，提升幅度在0.3~8.6pct之間，在商業(yè)銀行息差持續(xù)承壓背景下，主要通過“以量補價”拉動凈利息收入增長；（2）非息收入同比增速較1Q下降2.4pct至3%，其中10家銀行非息收入同比增速較1Q提升，主要受到投資收益、公允價值變動等形成提振。
營收增速環(huán)比1Q提升的銀行大體可以分為兩類，（1）通過維持較高擴表強度、增加相對高收益資產投放等方式，對沖息差收窄壓力，凈利息收入實現較好增速且環(huán)比改善，如長沙（利息收入同比增長16.8%，環(huán)比1Q +0.9pct）、寧波（同比16.6%，環(huán)比1Q +8.6pct）等。（2）非息收入增速環(huán)比大幅改善，對營收增速形成提振，如華夏（非息收入同比增長23.3%，環(huán)比1Q+17.4pct）、貴陽（同比下降6.4%，環(huán)比1Q+20.5pct）等；
21家銀行凈利潤增速較1Q提升1.3pct至5.4%，其中15家銀行盈利增速較1Q提升，提升幅度0.2~8pct?；久骓g性對營收形成支撐的同時，2Q上市銀行資產質量整體穩(wěn)健，撥備計提力度趨緩對盈利增速形成反哺，多數銀行盈利增速較1Q回升。
2、擴表速度放緩，國有行及優(yōu)質區(qū)域中小行信貸增速仍處在相對高位
2Q擴表速度放緩，非信貸類資產配置力度有所提升。截至23Q2末，21家銀行總資產、貸款（不含成都）同比增速分別為10.6%、9.7%，較1Q分別下降0.7、0.9pct；其中，13家銀行總資產同比增速下降，平均降幅1.6pct；15家銀行貸款同比增速下降，降幅0.5~2.9pct，平均降幅1.2pct。政策驅動力量邊際減弱，疊加宏觀經濟復蘇態(tài)勢相對偏弱，市場化融資需求尚未好轉，在1Q銀行體系信用投放大幅沖高后，2Q多數銀行貸款增速走低，拖累擴表速度放緩。但也有部分銀行通過加大債券、同業(yè)資產等非信貸類資產配置力度來維穩(wěn)總資產增勢，如招行、華夏、上海等2Q單季新增生息資產中，非信貸類資產增量占比均在70%以上。
國有行發(fā)揮“頭雁”作用，信用擴張以對公為主，部分銀行2Q加強零售信貸投放。23Q2末，中資全國大型銀行、中小型銀行貸款增速分別為13.3%、10.3%，較1Q末分別下降0.4、0.8pct；2Q中資全國性大型銀行新增貸款5.1萬億，占全部新增貸款的比重為57.5%，增量占比較1Q提升2.6pct。市場化有效融資需求仍待修復背景下，國有行項目儲備相對充裕，繼續(xù)發(fā)揮信貸“頭雁”作用。2Q大行信用擴張仍以對公為主導，建行、交行2Q單季新增對公貸款（含貼現）占各自全部貸款增量的比重分別為87.4%、75.3%。
部分中小銀行基于自身較強的資產組織與客群經營能力，2Q零售信貸強度提升。招行、中信、寧波等零售貸款同比增速均較1Q提升，提升幅度0.7~3.6pct。從增量結構看，上半年零售信貸主要投向經營貸、消費貸等領域，按揭貸款漲跌互現。例如，招行1H23小微、消費貸等非房零售貸款增量占比106.3%，按揭增量占比-6.3%；中信銀行經營貸、消費貸合計增量占比超80%，按揭貸款扭轉負增長態(tài)勢；寧波銀行借助消金公司牌照實現消費信貸快速增長，增量占比達49.8%。同時，寧波按揭貸款在低基數下亦增勢較好，增量占比達34%。
整體看，在有效融資需求相對不足情況下，主要兩類銀行信貸增速維持較高增速。一是發(fā)揮信貸投放“頭雁”作用的國有大行，如建行信貸增速仍保持在13%以上的較高水平；二是江浙、成渝等優(yōu)質區(qū)域地方法人銀行，截至6月末，長三角及成渝等區(qū)域信貸投放延續(xù)較高景氣度，瑞豐（19.8%）、寧波（18.1%）、杭州（17%）等銀行信貸增速顯著高于整體9.7%的同比增速。
3、2Q息差繼續(xù)承壓下行，但降幅收窄，國股行NIM收窄幅度相對更大
2Q息差仍延續(xù)下行，但降幅明顯收窄。12家披露息差數據的銀行中，10家銀行凈息差較1Q收窄，收窄幅度主要在2-8bp區(qū)間。受存量資產滾動重定價、新發(fā)生貸款利率走低、存款定期化等因素影響，上市銀行2Q息差仍延續(xù)下行，但降幅明顯收窄。分銀行類型看，國股行息差收窄幅度相對更大，平均降幅在5bp左右，而城農商行平均降幅在2bp左右，此外，貴陽銀行較1Q持平，蘭州銀行甚至季環(huán)比提升3bp。
國股銀行息差收窄幅度相對較大。從資產端來看，當前有效融資需求不足對貸款利率的擠壓仍在，零售貸款定價降幅更為明顯。6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%，分別較3月變動0、-3bp；隨著新增信貸更好的尋求量價平衡，相比3月較年初分別下降2、12bp，降幅季環(huán)比收窄。新發(fā)生貸款利率走低，疊加存量到期續(xù)作對
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