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國(guó)信證券-金山軟件(03888.HK)《劍網(wǎng)3》表現(xiàn)亮眼,關(guān)注WPS AI進(jìn)展-230827
上傳日期:
2023/8/27
大小:
976KB
格式:
pdf 共8頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)信證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
謝琦
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
收入增長(zhǎng)穩(wěn)健,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升。2023Q2,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.9億元,同比增長(zhǎng)20%。其中辦公軟件及服務(wù)收入同比增長(zhǎng)21%,網(wǎng)絡(luò)游戲及其他收入同比增長(zhǎng)18%。本季度,公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.57億元(去年同期為-1.4億元),歸母凈利潤(rùn)率3%,受到分占聯(lián)營(yíng)公司虧損的影響較大。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率31%,同比提升約8pct,毛利率和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)率均有優(yōu)化。
辦公業(yè)務(wù):訂閱保持高增長(zhǎng),關(guān)注WPSAI進(jìn)展。2023Q2,公司辦公軟件及服務(wù)收入為11.2億元,同比增長(zhǎng)21%。其中個(gè)人訂閱收入增長(zhǎng)29%,機(jī)構(gòu)訂閱收入增長(zhǎng)34%。截至2023年6月30日,WPSOffice PC版月度活躍設(shè)備數(shù)2.53億,同比增長(zhǎng)9%。公司此前發(fā)布了基于大語(yǔ)言模型的智能辦公助手WPSAI,海外已經(jīng)進(jìn)入公測(cè)階段;國(guó)內(nèi)仍需要等待監(jiān)管許可,預(yù)計(jì)會(huì)在明年進(jìn)入正式商業(yè)化階段。
游戲業(yè)務(wù):《劍網(wǎng)3》表現(xiàn)亮眼,推動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入增速轉(zhuǎn)正。2023Q2,網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)收入約10.7億元,同比增長(zhǎng)18%。主要增長(zhǎng)由《劍網(wǎng)3》貢獻(xiàn),根據(jù)公司業(yè)績(jī)會(huì)議,《劍網(wǎng)3》的用戶數(shù)增長(zhǎng)20%、收入增長(zhǎng)40%。已獲版號(hào)的《劍俠世界:起源》預(yù)計(jì)會(huì)在今年9月末10月初上線,《劍網(wǎng)3》旗艦PC版預(yù)計(jì)會(huì)在今年四季度上線、移動(dòng)版預(yù)計(jì)在明年上半年上線。
投資建議:分業(yè)務(wù)來(lái)看,公司未來(lái)的業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)因素包括:1)辦公業(yè)務(wù)受益于個(gè)人會(huì)員體系改革,以及明年起WPSAI逐漸落地商業(yè)化;2)游戲業(yè)務(wù)《劍網(wǎng)3》旗艦版PC&移動(dòng)版的陸續(xù)上線??紤]到公司成本費(fèi)用控制良好,以及《劍網(wǎng)3》的出色表現(xiàn),我們小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)5.80/13.81/17.93億元,上調(diào)幅度7%/0%/5%。維持目標(biāo)價(jià)37.0-39.3港幣,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行,企業(yè)信息化投資下滑,新游戲不能如期上線的風(fēng)險(xiǎn)。
金山軟件股票研究報(bào)告
國(guó)海證券-金山軟件(3888.HK)2023Q2財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:AI持續(xù)賦能,辦公訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健,旗艦游戲表現(xiàn)良好-230826
國(guó)盛證券-金山軟件(03888.HK)《劍網(wǎng)3》表現(xiàn)亮眼,WPS AI望創(chuàng)造新增量-230825
廣發(fā)證券-金山軟件(03888.HK)《劍網(wǎng)3》超預(yù)期,關(guān)注AI賦能辦公進(jìn)程-230825
方正證券-金山軟件(03888.HK)公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告:經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超預(yù)期,WPS AI如期推進(jìn)-230823
光大證券-金山軟件(3888.HK)2Q23業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):經(jīng)典劍俠端游表現(xiàn)亮眼,辦公訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)延續(xù)-230824
開(kāi)源證券-金山軟件(3888.HK)港股公司信息更新報(bào)告:期待2024年《劍網(wǎng)3》重制版及WPS AI商業(yè)化-230824
交銀國(guó)際-金山軟件(3888.HK)2季度《劍網(wǎng)3》帶動(dòng)利潤(rùn)超預(yù)期;維持全年游戲收入指引-230823
東吳證券-金山軟件(03888.HK)2023Q2季報(bào)點(diǎn)評(píng):劍俠IP歷久彌新,辦公業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)-230823
國(guó)盛證券-金山軟件(03888.HK)深耕辦公與游戲,WPS AI有望創(chuàng)造新增量-230812
廣發(fā)證券-金山軟件(03888.HK)AI賦能辦公,《劍網(wǎng)3》表現(xiàn)亮眼-230628
更多金山軟件研究報(bào)告
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