久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：帥豐電器公布2023年中報(bào)。公司2023H1實(shí)現(xiàn)收入4.5億元，YoY0.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.1億元，YoY+9.7%。經(jīng)折算，公司2023Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入2.8億元，YoY+4.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.7億元，YoY+11.6%。公司經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
　　帥豐Q2收入小幅增長(zhǎng)：我們認(rèn)為，公司Q2銷售改善，一方面是前期需求回補(bǔ)，另一方面是去年同期基數(shù)較低。分渠道來(lái)看，2023H1帥豐經(jīng)銷渠道實(shí)現(xiàn)收入4.2億元，YoY-0.4%；電商渠道收入約0.2億元，YoY-10%；線下直營(yíng)渠道收入約為0.1億元，YoY-6.4%。從銷量市占率來(lái)看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2023Q2帥豐集成灶銷量市占率約為7.2%，同比+0.4pct，行業(yè)地位提升。
　　Q2凈利率改善：根據(jù)公司公告，帥豐2023Q2凈利率為26.4%，同比+1.7pct，主要因：1）因原材料價(jià)格低于上年同期，Q2毛利率同比+1.8pct；2）因股份支付費(fèi)用減少，Q2管理費(fèi)用率同比-2.3pct；3）Q2研發(fā)費(fèi)用率同比-1.3pct。展望后續(xù)，我們認(rèn)為，公司有望持續(xù)推出高端新品，盈利能力有望維持較高水平。
　　帥豐優(yōu)化調(diào)整渠道：根據(jù)公司公告，線下經(jīng)銷渠道，帥豐在2023H1新增及優(yōu)化經(jīng)銷商數(shù)量超過(guò)100家，6月底經(jīng)銷商數(shù)量近1300家、銷售終端2200個(gè)；家裝渠道方面，公司協(xié)助經(jīng)銷商拓展家裝公司，2023H1公司已擁有超過(guò)1200家地方家裝合作網(wǎng)點(diǎn)；下沉渠道方面，公司積極與天貓優(yōu)品推進(jìn)合作，進(jìn)駐下沉小店。我們認(rèn)為，帥豐推行積極的渠道政策，搶占市場(chǎng)，未來(lái)可期。
　　投資建議：帥豐電器是國(guó)內(nèi)集成灶優(yōu)勢(shì)品牌，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，公司也在擴(kuò)充新品類。我們預(yù)計(jì)帥豐2023~2024年EPS分別為1.30/1.44元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為19.50元，對(duì)應(yīng)2023年15倍PE，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化