>> 西部證券-海泰新光(688677)2023年半年報點評：內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù)保持快速增長，與史賽克合作進(jìn)一步加深-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
495KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陸伏崴，陳嘉燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公告2023年半年報，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入2.68億元，同比增長36.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元，同比增長11.85%。公司2023年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入1.19億元，同比增長16.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元，同比下降7.28%。
毛利率有所下降，費用率較為平穩(wěn)。公司2023H1管理費用率（不含研發(fā)費用）為9.2%，同比提升0.1pct；銷售費用率為3.1%，同比下降0.2pct；財務(wù)費用率為-1.5%，同比提升3.0pct；研發(fā)費用率為12.9%，同比提升0.6pct。公司2023H1毛利率為64.1%，同比下降1.7pct，凈利率為32.7%，同比下降7.7pct。
內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù)快速增長，利潤端受股份支付和投資損失影響增速有所下滑。分業(yè)務(wù)看，醫(yī)用內(nèi)窺鏡實現(xiàn)收入2.11億元，同比增長46.26%，光學(xué)產(chǎn)品實現(xiàn)收入5552.72萬元，同比增加7.34%。2023H1公司利潤增速低于收入增速，主要是受股份支付和對聯(lián)營企業(yè)投資損失的影響較大，如果剔除這兩方面因素的直接影響，歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別同比增長約31%、39%，與營業(yè)收入成比例增長。
與史賽克合作加深，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)一步推進(jìn)。2023年下半年圍繞年度經(jīng)營計劃公司擬重點落實以下工作：（1）做好相關(guān)核心部件的量產(chǎn)工作，配合好美國客戶新一代內(nèi)窺鏡系統(tǒng)在三季度末正式批量上市的市場規(guī)劃；（2）做好針對美國市場的新一代宮腔鏡試生產(chǎn)，為明年量產(chǎn)做好準(zhǔn)備；（3）完成關(guān)節(jié)鏡、宮腔鏡、腹腔鏡的國內(nèi)注冊并以此擴(kuò)大國內(nèi)市場內(nèi)窺鏡的銷售；（4）開發(fā)鼻竇鏡、神經(jīng)內(nèi)鏡等小鏡種；（5）完成第二代內(nèi)窺鏡系統(tǒng)的國內(nèi)注冊等項目。
維持“買入”評級?；诮K端市場需求逐步恢復(fù)，公司與終端客戶合作加深，預(yù)計23-25年EPS為1.94/2.68/3.70元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險
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