>> 南京證券-海泰新光(688677)一季度業(yè)績符合預(yù)期，產(chǎn)品體系持續(xù)豐富-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何畏 |
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公司業(yè)績保持快速增長趨勢。公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元，同比增長58.76%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比增長35.40%。公司一季度業(yè)績呈現(xiàn)快速增長趨勢，符合此前市場預(yù)期。公司利潤增速低于營收增長主要原因是受到股份支付等因素影響，如果剔除掉股份支付對期間費(fèi)用的直接影響，歸母凈利潤增速為49.74%。
公司產(chǎn)品線豐富，熒光整機(jī)系統(tǒng)打開成長空間。公司醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械產(chǎn)品包括熒光/白光腹腔鏡、內(nèi)窺鏡光源模組、攝像適配器/適配鏡頭等。公司積極布局自主品牌的光源、攝像系統(tǒng)等核心部件及手術(shù)外視系統(tǒng)、內(nèi)窺鏡系統(tǒng)等整機(jī)系統(tǒng)，正積極向臨床醫(yī)用光學(xué)成像解決方案領(lǐng)域拓展?；诠驹跓晒鈨?nèi)窺鏡領(lǐng)域突出的技術(shù)實(shí)力及產(chǎn)品性能，公司核心產(chǎn)品熒光內(nèi)窺鏡系列被國際主流醫(yī)療器械品牌美國史賽克所采用，應(yīng)用于其在全球推出的首款高清熒光腹腔鏡整機(jī)系統(tǒng)，成為該設(shè)備中核心部件的唯一設(shè)計及生產(chǎn)供應(yīng)商，包括高清熒光內(nèi)窺鏡、高清熒光攝像適配鏡頭和熒光光源模組。同時公司積極開展內(nèi)窺鏡光源系統(tǒng)和攝像系統(tǒng)的開發(fā)、注冊和產(chǎn)業(yè)化，其中內(nèi)窺鏡冷光源和4K超高清熒光攝像系統(tǒng)均已獲得了產(chǎn)品注冊和生產(chǎn)許可，雙證齊全，結(jié)合已在國內(nèi)銷售的內(nèi)窺鏡產(chǎn)品4K白光和熒光腹腔鏡，形成了集光、機(jī)、電、算技術(shù)為一體的自主品牌內(nèi)窺鏡整機(jī)系統(tǒng)。熒光內(nèi)窺鏡是近幾年發(fā)展起來的新型內(nèi)窺鏡產(chǎn)品，因其能實(shí)現(xiàn)表層以下組織的熒光顯影（如膽囊管、淋巴管和血管顯影），可以同時對白光視野和熒光視野進(jìn)行成像，對術(shù)中精準(zhǔn)定位和降低手術(shù)風(fēng)險起到關(guān)鍵的作用，近幾年呈現(xiàn)明顯增長趨勢。我國熒光內(nèi)窺鏡市場相較全球市場發(fā)展相對滯后，隨著國產(chǎn)廠商技術(shù)不斷成熟，國產(chǎn)產(chǎn)品逐步上市，國內(nèi)市場使用滲透率有望持續(xù)提升，行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，公司作為熒光內(nèi)窺鏡行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益。
公司盈利預(yù)測及估值：預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.63億、8.68億、11.20億，同比增長39.00%、31.00%、29.00%。預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.41億、3.22億、4.19億，同比增長31.91%、33.87%、29.82%，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為38、28、22倍，給予“增持”評級，建議逢低關(guān)注。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；新品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險
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